отчеты МСФО

Роснефть опубликовала в целом хорошие финансовые и операционные показатели за 9М22, отметив успехи в перенаправлении объемов на азиатских потребителей. По мультипликаторам Роснефть оценивается недорого: EV/EBITDA 2022П 2.8x против 4.5x в среднем за 5 лет, но с учетом ожидаемого снижения прибыли в следующем году дисконт соответствует среднему уровню по сектору. Нашим фаворитом в нефтегазовом секторе остается НОВАТЭК, а вот перспективы российских нефтяных компаний мы, напротив, оцениваем осторожно.

Роснефть выпустила пресс-релиз с результатами за 9 месяцев, что не может не радовать. До этого разбирал пресс релиз за 2 квартал тут - https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/837858.php

В отличие от цены на нефтебочку Urals в декабре. По сути Роснефть отработала с средней ценой на нефтью Urals в 4100 рублей (в 4 квартале можно ожидать схожую динамику цены).


Но печалиться заранее про Роснефть не надо — ESPO в Китай (1,5 млн баррелей в сутки продается с гораздо меньшим дисконтом), график взят у IEF


Несколько тезисов про отчет:

ПАО «Интер РАО» показало существенный прирост по выручке, чистой прибыли и EBITDA по итогам девяти месяцев 2022 г., сообщил журналистам гендиректор компании Борис Ковальчук.

«Год, думаю, плюс-минус закончим тоже неплохо», — добавил он.

«У нас с мая закончен экспорт в страны Прибалтики. Для „Интер РАО“ это не самая позитивная информация, но мы работали и давно уже другими сегментами бизнеса эти выпадения закрыли», — рассказал Ковальчук.

Отдельно отметим, что компания успешно переориентировала каналы сбыта, доля азиатского направления в структуре реализации нефти в ДЗ в 3 кв. составила 77%, рекордный уровень. «Роснефть» остается одной из наименее уязвимых компаний сектора к текущим эмбарго и «потолку» на российскую нефть. Проект «Восток ойл» — основной фактор долгосрочной привлекательности «Роснефти». Мы положительно смотрим на бумаги компании, целевой уровень 442 руб./акцию, потенциал роста — 33%.

Динамика операционных показателей и сложившаяся ценовая конъюнктура позволили Компании увеличить выручку³ на 15,7% до 7 202 млрд руб. При этом показатель EBITDA вырос на 21,8% относительно аналогичного периода прошлого года и достиг рекордного девятимесячного значения в 2 014 млрд руб. Маржа EBITDA также возросла до рекордного уровня в 28,0%.

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, за 9 мес. 2022 г. составила 591 млрд руб. Динамика чистой прибыли была во многом обусловлена влиянием неденежных факторов. В 3 кв. 2022 г. наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказала передача активов Компании в Германии во внешнее управление Федеральному сетевому агентству, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере 56 млрд руб. Передача активов также привела к сокращению объема денежных средств на сумму 76 млрд руб. 

www.rosneft.ru/press/releases/item/212819/

Тему дисконтов я затронул в еженедельных итогах, но так как там простыня текста, эта информация может затеряться. Поэтому решил повторить отдельной заметкой. 

Есть две компании, продающие золото: Селигдар и Полюс. Объем раскрытия информации у Полюса в этом году значительно сократился относительно прошлого года. Селигдар продолжает публиковать консолидированные отчеты по старинке (6/9/12 мес.), на прошлой неделе он опубликовал отчет за 9 месяцев. 

Селигдар меньше Полюса по капитализации в 20 раз. По объемам чуть меньше, но не суть. Полюс продает на порядок больше золота. Про Селигдар я не раз слышал тезис, что проблемы реализации их могут не затронуть, потому что свои 7,5 тонны они куда-то да пристроют. 

В отчете Селигдара указана средняя цена реализации золота за 9 месяцев в 3695 рублей за грамм, год назад было 4251 рубль. На сайте ЦБ можно посмотреть биржевую цену золота в рублях. Так вот за 9 месяцев этого года она составляла около 4130 рублей, а за 9 месяцев 2021 года 4278. Получается за 9 месяцев у Селигдара дисконт примерно в 10,5%, а год назад дисконта практически не было. 

Белуга рекомендовала очередной промежуточный дивиденд в этом году в 75 рублей за акцию. За 1-ое полугодие компания уже заплатила 150 рублей.

Суммарный размер выплат с учетом дивидендов за первое полугодие составляет 57% от чистой прибыли BELUGA GROUP по МСФО за девять месяцев 2022 года.

Кажется, механику мы поняли. Раз в квартал (в этом году) наливают по 75 рублей. Раньше компания за 9 месяцев дивиденды вовсе не платила. Впрочем, дивидендная история не такая уж и длинная, а дивидендная политика уже менялась в лучшую для акционеров сторону. Сперва ее просто не было, затем приняли не менее двух раз в год и не менее 25% от прибыли. В этом году ее изменили на не менее 50% от прибыли МСФО не менее двух раз в год.

Кроме этого Белуга нестандартно для себя выпустила основные показатели финансовой отчетности по МСФО за 9 месяцев:

«Белуга групп», один из ведущих производителей алкогольной продукции в РФ, за 9 месяцев этого года получила выручку в размере 66,3 млрд рублей, что на 32,2% больше, чем годом ранее, сообщает компания.
EBITDA увеличилась на 71,3%, до 12 млрд рублей, рентабельность по EBITDA — в 4,1 раза, до 18,1%, чистая прибыль — на 87,5%, до 5,2 млрд рублей.

belugagroup.ru/press-room/lenta/public/key-financial-numbers-for-9-months-of-2022-and-recommendations-of-the-board-of-directors/