Компания «Ростелеком» — ключевой игрок на российском телеком-рынке — опубликовала [консолидированный финансовый отчет за 2024 год](https://company.rt.ru/investors/reports-and-results/ ). Несмотря на рост выручки, долговая нагрузка и высокая ключевая ставка продолжают сдерживать развитие. Разбираемся, как это влияет на акции Ростелекома и чего ждать инвесторам.
Финансовые показатели: Рост выручкиvs Падение прибыли.
По итогам 2024 года Ростелеком демонстрирует неоднозначную динамику:
— Выручка: 779,9 млрд руб. (+10% г/г) — рост обеспечен мобильной связью (+12%), цифровыми сервисами (+16%) и видеосервисами.
— OIBDA: 302,4 млрд руб. (+7% г/г) — позитив связан с оптимизацией затрат в IV квартале.
— Чистая прибыль: 24 млрд руб. (-43% г/г) — резкое снижение из-за роста финансовых расходов (+86,7 млрд руб.).
📉 Проблемные зоны:
— Операционные расходы (+11%) опережают темпы роста выручки.
❗️Компания отчиталась сегодня за 2024 год, и отчет вышел в целом в рамках ожиданий. Выручка компании снизилась на 2,22%, скорректированная EBITDA сократилась на 29% год к году на фоне роста доли сварных труб в структуре продаж и увеличения коммерческих расходов, а на фоне роста финансовых расходов компания показала чистый убыток.
Из позитива стоит отметить некоторое снижение долговой нагрузки, соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA снизилось до 2.77х, а благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток у компании все равно положительный, несмотря на чистый убыток.
Такая отчетность в целом была ожидаема, так как ситуация на рынке трубной продукции в прошлом году была непростой, и спрос на металлургическую продукцию в прошлом году несколько снизился. Плюс жесткая денежно-кредитная политика способствовала как снижению спроса со стороны заказчиков на продукцию ТМК, так и увеличению финансовых расходов компании, что на фоне не самой маленькой долговой нагрузки привело к достаточно ожидаемым цифрам в сегодняшней отчетности.
Перед тем, как начну, несколько комментариев:
Результаты за 2024 год
Общие тезисы по результатам за 2024 год:
Рост GMV все еще быстрый для компании такого масштаба, но постепенно замедляется. 64% за 2024 год, 52% в Q4, в следующем году прогнозируют рост GMV 30-40%. Озон уже стал очень большим и поддерживать темпы роста в 50%+ будет нереально. Для этого просто нет рынка в России, а зарубежная экспансия не на повестке и ее потенциал тоже ограничен. Но Озон продолжит в ближайшие годы расти быстрее, чем рынок Екома, который в свою очередь будет расти быстрее, чем рынок ритейла.
* экспансия в регионы, как драйвер роста
В 2024 году выручка Ozon составила 615,7 млрд рублей, что на 45% больше, чем в 2023 году. В четвертом квартале 2024 года выручка выросла на 69% год к году (г/г) до 216,6 млрд рублей. Рост выручки был обусловлен увеличением доходов от услуг (на 52% г/г) и процентной выручки (на 250% г/г). Рост выручки — прекрасный результат.
ТМК ПОЛУЧИЛА 27,73 МЛРД РУБ. ЧИСТОГО УБЫТКА ПО МСФО В 2024 Г. ПРОТИВ 39,38 МЛРД РУБ. ПРИБЫЛИ ГОДОМ РАНЕЕ — КОМПАНИЯ
Но из интересного отмечу вот какой момент:
В 2024 году компания завершила новый этап перехода к цифровому производству. В рамках реализации комплексной программы цифровизации на ряде заводов, входящих в Группу, были введены в промышленную эксплуатацию новые автоматизированные системы, отвечающие за учет производства, идентификацию и отслеживание процесса изготовления продукции, а также за техническое обслуживание и ремонт оборудования. В 2024 году ТМК продолжила работу по разработке и выводу на рынок высокотехнологичных трубных решений для реализации проектов на суше и море.
Цифровизация идет полным ходом, но как это поможет акциям ?
После агрессивного роста к концу февраля видим коррекцию — с уровня 147 рублей упали до 124 и пришли к первой поддержке.
Обращаю внимание на накопление в диапазоне 93-110 — это наш следующий уровень поддержки и ключевая зона, ниже которой падать нежелательно. В случае успеха со стороны покупателей тут, жду повторную попытку штурма зоны 140-150.
Дорогие подписчики, начинаем торговую неделю обзором консолидированного финансового отчета Ростелекома по итогам 2024 года. Напомню, что компания является антибенефициаром высокой ключевой ставки, которая продолжает давить на её бизнес и усугублять ситуацию с долгом. Давайте взглянем на то, как компания прошла прошлый финансовый год и попытаемся оценить, чего ждать в будущем:
— Выручка: 779,9 млрд руб (+10% г/г)
— OIBDA: 302,4 млрд руб (+7% г/г)
— Операционная прибыль: 124,3 млрд руб (+4% г/г)
— Чистая прибыль: 24 млрд руб (-43% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
📈 По итогам 2024 года выручка Ростелекома минимально опередила инфляцию и показала рост на 10% г/г — до 779,9 млрд руб. за счёт роста доходов от мобильной связи, цифровых сервисов, услуг широкополосного доступа в интернет, а также видеосервисов. Динамика выручки по сегментам выглядит следующим образом:
— Цифровые сервисы: +16%
— Мобильная связь: +12%
— Прочие услуги: +10%
Остатки на текущих счетах физических лиц на конец года составили 11.7 трлн рублей (около 110к на клиента). Это деньги, на которые почти не начисляются проценты — за год процентные расходы по этим счетам составили 371 млрд рублей (около 3.2% годовых).
Средняя ставка ЦБ за 2024 год была 17.5%, то есть размещая средства с текущих счетов клиентов Сбер заработал чистыми 14.3% — примерно 1.613 трлн рублей.
То есть, остатки на беспроцентных счетах населения принесли Сберу 80% прибыли в 2024 году, а весь остальной бизнес заработал всего 400 млрд 🤯
https://t.me/thefinansist
Интер РАО за 2024 год по МСФО отчиталась довольно успешно: выше оценок аналитиков. Но мне по-прежнему не нравится эта компания. И я сейчас объясню почему.
На первый взгляд, вроде всё хорошо. Выручка компании за год выросла на 13,9% до 1,55 трлн рублей. Чистая прибыль выросла на 8,5% до 147,5 млрд рублей. Формально – цифры в рост. Но что под капотом?
🔽Под капотом – сильный рост операционных расходов, на 16,6% – до 1,45 трлн рублей. Опер. расходы растут быстрее выручки и прибыли даже официальной инфляции. В результате операционная прибыль упала на 13,5%, до 108 млрд рублей, а EBITDA упала на 5% до 173,3 млрд рублей.
«На динамику основных финансовых показателей Интер РАО в 2024 г. среди прочего повлияли рост энергопотребления в РФ, реализация крупных инфраструктурных проектов, приобретение энергомашиностроительных активов», — отметили в компании.
Капзатраты компании выросли почти в 2 раза – с 66,9 до 115 млрд рублей. Интер РАО продолжает снижать долги – они сократились на 20% до 16,5 млрд рублей.