отчеты мсфо

Группа МТС представила свои финансовые результаты за 4К 2023 г., которые оказались неоднозначными. Выручка компании за отчетный период была выше наших прогнозов и оценок рынка, но OIBDA оказалась заметно слабее ожиданий. Сильную динамику показали бизнесы помимо сервисов связи, включая банк и рекламу. Снижение рентабельности OIBDA в компании связывают с инвестициями, ростом расходов на персонал и разовыми эффектами. Финансовое положение оператора осталось крайне устойчивым. По итогам прошедшего года МТС продемонстрировал рост чистой прибыли, денежного потока без учета банка, а также совокупного объема денежных средств на балансе и в виде краткосрочных инвестиций. В мае мы ожидаем рекомендацию по дивидендам за 2023 г. и полагаем, что выплата составит не менее 34 руб. на акцию при условии, что транш будет один.

Наша текущая рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 354 руб. за бумагу.



Аналитик: Артем Михайлин

Подробнее — veles-capital.ru/analytics/article/mts_finansovye_rezultaty_4k23_msfo/?utm_source=smartlab&utm_medium=research&utm_campaign=mts_finansovye_rezultaty_4k23_msfo

М.Видео – Результаты за 2023 год

Мы рассматривали ситуацию вокруг М.Видео в августе и ноябре 2023 года. Недавно компания опубликовала результаты за 2023 год, поэтому считаем нужным немного актуализировать информацию.

Финансовые и операционные результаты за 2023 год

Хорошим результатам сопутствовало улучшение прогноза по компании от АКРА в феврале 2024 года – со «Стабильного» до «Позитивного». В частности, агентство отметило в числе позитивных факторов высокую ликвидность и возможность обслуживания краткосрочного долга за счет доступных к выборке кредитных лимитов, а также восстановление потребительского спроса.

Ключевые тезисы из пресс-релиза:
• Общие продажи (GMV) Группы в 2023 году выросли на 11% год к году до 540 млрд руб. (с НДС), общие онлайн-продажи составили 71% GMV, увеличившись на 18% до 386 млрд рублей (с НДС).
• Выручка Группы выросла на 7,9% год к году до 434,4 млрд руб.
• Валовая прибыль увеличилась на 10% год к году и составила 91,4 млрд руб. Валовая маржа увеличилась на 0,4 п.п. до 21,0% на фоне расширения ассортимента и стабилизации бизнес-модели.

( Читать дальше )

Недавно компания представила сильный отчет по итогам 2023 г. «Алроса» продолжает реализовывать камни по неплохим для нее ценам, несмотря на множество введенных санкций в отношении нее. В этом посте обсудим финансовые результаты компании, цены на алмазы и влияние санкций на ее операционную деятельность. Также дадим актуальный взгляд на «Алросу».

Финансовые результаты по итогам 2023 года

— Выручка выросла на 9% г/г и составила 322,6 млрд руб. Компания должна была прекратить продажи алмазов на два месяца (сентябрь-ноябрь), однако выручка за последнее полугодие была высокой. Вероятно, продажи останавливались только на 1-1,5 месяца. Прибыль от продаж снизилась на 10% г/г, до 106,6 млрд руб., а чистая прибыль — на 15%, до 85,2 млрд руб.

— FCF составил 2,2 млрд руб., тогда как мы ожидали 14,5 млрд руб. Капитальные инвестиции были на 50% выше нашего прогноза и составили 63,6 млрд руб.

— Мы ожидаем, что по итогам 2023 г. компания заплатит 5,75 руб. дивидендов (6,7% див. доходности к текущей цене), из которых 3,77 руб. уже выплачены. Дивиденд за 2-е полугодие 2023 г. может составить 1,98 руб. на акцию (50% от чистой прибыли), или 2,8% див. доходности к текущей цене.

( Читать дальше )

Ренессанс страхование объявила результаты за 2023 по МСФО

Суммарный объем страховых премий компании составил 123,4 млрд рублей (+17,3% год к году), в том числе 64 млрд рублей (51,6%) в сегменте страхования кроме страхования жизни, 59,8 млрд рублей (48,4%) — в сегменте страхования жизни. Чистая прибыль от страхового бизнеса составила 4,1 млрд рублей. Прочие доходы, включающие переоценку инвестиционного портфеля (14,3 млрд рублей), процентные доходы (4,4 млрд рублей) и прибыль от курсовых разниц (3,5 млрд рублей), составили 9 млрд рублей. Чистая прибыль составила 10,3 млрд рублей при RoATE на уровне 34,4%. Объем чистой прибыли за 2-е полугодие оценивается в 3,3 млрд рублей. Менеджмент рекомендовал совету директоров выплатить промежуточные дивиденды в размере 2,3 рубля на акцию сверх ранее выплаченных дивидендов за 1П23 (7,7 рубля на акцию). В целом компания планирует распределять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли дважды в год при отсутствии регуляторных требований или потенциальных M &A-сделок.

( Читать дальше )

Обсуждать финансовые показатели компании не имеет смысла. С 2018 года компания находится в глубокой стагнации. Достаточно сказать, что за 6 лет OIBDA практически не изменилась, зато чистый долг прибавил более 200 млрд рублей, что примерно сопоставимо с дивидендами, выплаченными за этот период (если вычесть всякие разовые доплаты за продажу активов вроде Украины, Армении или вышек). Картина уже сама по себе угнетающая!!! Популярная дивидендная фишка на самом деле много лет подряд платит дивиденды в долг и такие большие расходы себе позволить не может!!! Впрочем, вряд ли кого-то заинтересует здравый смысл на текущем рынке))

Но давайте попробуем представить картину по другому. Если весь операционный денежный поток уходил на дивиденды, то прирост долга был потрачен на развитие компании и создание новых сервисов. Это логичный шаг, так как телеком рынку уже некуда расти и сервисы компании могут расширяться исключительно за счет создания синергии с другими услугами.

Если смотреть в лоб, то МТС удалось добиться успехов в создании экосистемы. Вот сервисы, о которых компания пишет в презентации:

( Читать дальше )

Свершилось! нефтегигант ЛУКОЙЛ представил консолидированную отчетность по МСФО за 2023 год — правда, в урезанном формате.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Позитива, РусГидро, МТС, Полюса, FixPrice, Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти, Юнипро, Яндекса, Норникеля, ММК и Северстали.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💼Я, как и многие, держу в своем портфеле бумаги ЛУКОЙЛа. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

🛢️ПАО «ЛУКОЙЛ» — одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на долю которой приходится около 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. В группу компаний входят перерабатывающие заводы, нефтепродукты и нефтехимия, сеть заправочных станций.

( Читать дальше )

Примерно месяц назад я разбирал для вас операционный отчет компании, где мы отметили восстановление бизнеса. Вчера эмитент опубликовал финансовые результаты, и теперь мы можем детальнее проанализировать, как удалось пройти 2023 год и на что стоит обратить внимание инвесторам.

💰 Предлагаю начать с долговой нагрузки, которая многих беспокоит, чистый долг на конец прошлого года составил 67,8 млрд руб., это многовато. Но если мы посмотрим на отношение чистого долга к EBITDA, то мультипликатор находится на уровне 3,2х, что гораздо ниже, чем 4,5х на конец 2022 года.

📉 По мере восстановления бизнеса и роста денежных потоков, мультипликатор ND/EBITDA продолжит снижаться.

🏦 Негативным фактором для бизнеса также остается высокая ключевая ставка. Основная часть кредитов являются краткосрочными (более 85% от общего долга), это вынуждает компанию рефинансировать их по текущим рыночным ставкам. Но мнения аналитиков сходятся на том, что ЦБ может начать цикл снижения ставок уже во второй половине года. Это станет хорошим подспорьем для бизнеса и позволит сэкономить на обслуживании кредитов и займов в будущем.

( Читать дальше )

Банковский сектор продолжает демонстрировать динамику лучше рынка. Акции Сбера тащат на себе весь российский индекс. Однако, держать в портфеле только акции зеленого банка – достаточно рискованная идея. Поэтому держу руку на пульсе и по другим представителям банковского сектора.

Банк Санкт-Петербург отчитался за 2023 год, сохранив рекордную чистую прибыль. Прежде, чем приводить цифры, напомню, что в 2021 году БСП выпустил «Стратегию 2023», где к 23 году собирался увеличить чистую прибыль с 10 до 17 млрд. На тот момент мало кто верил в такой успех.

В 2023 году банк сохранил прибыль на уровне 47,5 млрд рублей. Несмотря на отсутствующую динамику год к году, такие цифры выглядят более чем убедительно. На этом фоне рост котировок акций до 300 рублей можно считать вполне обоснованным, а оценка бизнеса остается привлекательной. 

Сейчас капитализация БСП составляет 137 млрд. Если оцениваем относительно прибыли, то получаем мультипликатор P/E в 2,9. При этом прибыль не разовая, значит нельзя утверждать о занижении мультипликатора и вполне можно опираться на нее при оценке. Мультипликатор P/B = 0,8, что считается нормальным значением. 

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ вторым после Роснефти отчитался по МСФО за 2023 год. Вышло всё ожидаемо неплохо, тем более второе полугодие (особенно 3-й квартал) 2023 года для нефтянки было лучшим в истории.

Результаты 2022 года ЛУКОЙЛ так и не раскрыл, поэтому пока оставляем прочерк. Чистая прибыль 2023 года к 2021 году выросла на 50%, сопоставимо с результатам Роснефти

Операционная прибыль выросла так же на 50%

( Читать дальше )

📉Чистый долг + 100 ярдов = 483 млрд

📉рефинансирование 288,4 млрд в 2024 году, 143 млрд в 1 квартале 2024.
📈в 2023 проценты по кредитам не успели вырасти сильно: с 45,8 до 46,3 млрд руб
📉Ср. чистый расход по кредитам в 4к = 9,7%, так что расходы процентные пока не отражены в полной мере, начнут давить в 2024
📉персонал расходы +25% до 79 млрд
📉opex +22% до 131,5 млрд без учета амортизации
📉резерв под бонусы/премии вырос на 18 млрд за год!!
📉налог на прибыль перенесли с 2022 на 2023, в итоге на 16,5 млрд больше заплатили
📉запасы + 5 млрд, авансы +16 млрд
📉за Юрент отдали 4,6 млрд в январе

( Читать дальше )