прогноз по акциям

У Аэрофлота на сайте выложен совершенно чудесный databook – руки чешутся сделать подробную модель. Но некогда. Сделаю, когда будут полные данные за 2024 год.

Пока обновил предыдущую оценку. Факт за полугодие позитивнее моего прогноза по итогам 1 квартала, поэтому value выше. EV вырос с 1,1 трлн.руб. до 1,3. При этом чистый долг снизился с 0,63 до 0,56 трлн., поэтому оценка equity существенно выше. Справедливая стоимость — на уровне 185 руб. за акцию, рынок компанию радикально недооценивает!

DCF Aeroflot 2q2024

При этом в моей модели рост пассажиропотока ниже, чем в стратегии-2030 самого Аэрофлота (они планируют выйти на 65 млн. пассажиров). Маржа EBITDA в прогнозе ниже, чем факт за 2023 год. Капекс заложен на уровне максимального из ретро-периода – более 16% выручки. Но даже если его удвоить, итог все равно перекроет текущие котировки! Очень низкий EV/EBITDA… :-/

Добрый день, господа инвесторы!
Решил разбавить свой портфель облигаций акциями.

Почему?
Вижу, что появилась возможность выкупать акции за приемлемую цену.

Индекс явно приуныл(ваш кэп).

По моему скромному мнению, в такое непростое время достойных кампаний не так много.
Деньги на рынке дороги и куда попало идти не должны.
Одна из компаний, которую хочу видеть в своем портфеле — Магнитогорский металлургический комбинат(МОЕХ:MAGN)
Анализа не будет, только факты:

1) Один из лидеров среди металлургов с долей премиальной продукции ~42%. Приятно, но не имеет решающего веса.
2) Большая часть продукции идет на рынок РФ(83%). В каких сферах применяется?
Данные с официального сайта:

— Выручка за девять месяцев 2024 года составила 1,4 млрд рублей, продемонстрировав рост на 52% к аналогичному периоду прошлого года. В третьем квартале произошло ускорение роста выручки до 63% к аналогичному периоду предыдущего года.
— Доходы от реализации ПО и лицензий выросли на 51%, в то время как доходы от оказания услуг сервисного обслуживания продемонстрировали более чем двукратный рост. 
— Количество партнеров по итогам сентября 2024 года увеличилось на 36% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. За 9 месяцев 2024 года, были заключены соглашения о сотрудничестве и развитии с РЖД, «РТ-Инвест Транспортные Системы», «Лаборатория Касперского», «Ред Софт», «Аквариус», К2Тех, «Гринатом», ВСК, «ЛАНИТ-Интеграция», Mind As Engine (МАЕ), Ростелеком, РусГидро, а также с Ассоциацией «Цифровой транспорт и логистика», Правительством Нижегородской области и  Фондом Росконгресс.
— Количество клиентов выросло на 32%, достигнув 562 компании, среди которых выделяются Аэрофлот, Министерство сельского хозяйства, Федеральная служба по экологическому, техническому и атомному надзору.

ГМК Норникель представил операционные результаты за 9М2024 года.

• Производство никеля выросло на 0,3% г/г.
• Производство меди выросло на 7% г/г.
• Производство металлов платиновой группы выросло на 1% г/г.

🔜Прогноз по производству никеля на 2024 год был повышен на 5-7%, палладия и платины — на 10-14%.

🗣Мнение: умеренно-позитивно оцениваем результаты и сохраняем таргет 135 рублей за акцию в силе. #GMKN включены в Модельный портфель c долей 3%.
__________________
Информация является аналитической и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Сбербанк опубликовал результаты по МСФО за 9М24, отразив стабильно высокий уровень рентабельности в 3кв24, несмотря на рост стоимости риска и расходов по налогу на прибыль. Мы сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ для обыкновенных акций Сбербанка, понижая целевую цену на горизонте двенадцати месяцев до 350 руб. (360 руб. ранее) на фоне роста безрисковой ставки. С учетом дивидендов по итогам 2024 года (мы ожидаем 35,4 руб. на акцию) это подразумевает доходность на уровне 60% к текущей цене.

Сохранение стабильно высокой чистой процентной маржи
Динамика кредитного и депозитного портфелей Сбербанка не стала сюрпризом с учетом ранее опубликованных данных по РСБУ. В 3кв24 кредитный портфель вырос на внушительные 6,5% кв/кв (13,3% с начала года), средства клиентов – на 4,9% кв/кв (16,8% с начала года). При этом в обоих случаях драйвером роста в 3кв24 выступил корпоративный сектор. Рост отношения кредитов к депозитам (до 100%) в купе с высокой долей кредитов по плавающим ставкам в корпоративном портфеле (65%) позволили Сбербанку сохранить чистую процентную маржу (на уровне 5,7%, по нашим расчетам), несмотря на снижение доли текущих счетов и последовавший рост стоимости фондирования.

❌ Риски в секторе черных металлургов, о которых я предупреждал  ранее, начали реализовываться. Отчет ММК за 3 квартал оказался слабым как с операционной, так и финансовой точки зрения. И, не исключено, что это только начало.

📊 Операционные результаты

📉 Производство стали сократилось на 26,6% кв/кв на фоне ремонтов доменных печей, роста процентных ставок, завершения льготной ипотеки и падения покупательской активности в стране. Вот они, те самые риски, о которых шла речь.

📉 Естественно, снизились и продажи металлопродукции на18,7% кв/кв. По тем же причинам, что и производство.

✔️ Отметим, что спрос на премиальную продукцию упал не так сильно (-14,8% кв/кв), а ее доля в продажах достигла48% (кварталом ранее было 45,8%).

4️⃣ В 4 квартале ММК ждет сохранения слабого спроса. Чтобы облегчить прохождение трудного периода, компания планирует максимизировать загрузку производства премиальной продукции, которая более дорогая и менее объемная по сравнению с обычным стальным прокатом и слябами. Это помогает поддерживать маржинальность и экономить на логистике.