прогноз по акциям

В пятницу «Транснефть» представила отчётность по МСФО за первый квартал 2021 года. Выручка компании снизилась на 3,8% г/г до 253,4 млрд руб., EBITDA – на 12,9% г/г до 116,4 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль в сравнении с прошлым годом упала на 21,2% до 46,3 млрд руб. В целом финансовые результаты оказались близки к нашим ожиданиям, хотя EBITDA и превысила их на 7,6% за счёт работы по оптимизации операционных расходов.

Свободный денежный поток за год снизился на 20,2%, хотя без учёта изменений в оборотном капитале он даже вырос на 22%. Этому способствовало снижение капитальных затрат на 35,3% г/г. В будущем капитальные затраты, вероятно, также будут оставаться на низком уровне из-за соглашения ОПЕК+, что позволит «Транснефти» демонстрировать сильные значения свободного денежного потока.

Слабость финансовых показателей в годовом выражении была ожидаема. Операционные результаты «Транснефти» показали снижение транспортировки нефти на 12,1% г/г, а нефтепродуктов – на 9,5% г/г. Это, конечно, связано с падением добычи нефти в РФ из-за ограничений ОПЕК+. С мая страны ОПЕК+ начали восстанавливать добычу, в связи с чем во втором квартале операционные результаты «Транснефти» уже будут иметь положительную годовую динамику.

На наш взгляд, отчётность «Транснефти» выглядит нейтрально, так как основные финансовые показатели оказались близки к ожиданиям. Теперь инвесторы будут фокусироваться на восстановлении операционных и финансовых результатов, которое будет происходить за счёт восстановления добычи нефти в РФ, индексации тарифов и оптимизации удельных операционных расходов.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

На данный момент мы рекомендуем покупать привилегированные акции «Транснефти» с целевой ценой 175 535 руб. и апсайдом 23,3%.
     

СД РусГидро рекомендовал дивиденды за 2020 г. в 0,053 руб. на акцию

Совет директоров РусГидро рекомендовал выплатить дивиденды за 2020 г. в размере 0,053 руб. на акцию, сообщила компания. Датой, на которую будут определены лица, имеющие право на получение дивидендов, установлено 10 июля. Всего компания планирует направить на выплаты 23,3 млрд руб. — в рамках дивидендной политики, которая предусматривает дивиденды в размере 50% чистой прибыли по МСФО, но не ниже среднего за последние три года.

Предполагаемая дивидендная доходность — около 6,4%. Поэтому как дивидендная история бумаги РусГидро могут быть интересны инвестору. Рекомендуем «покупать» с целевой ценой 0,98 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

EBITDA Интер РАО по МСФО в 1 кв. выросла до 49,99 млрд руб.

Чистая прибыль Интер РАО по МСФО в 1 квартале 2021 г. незначительно снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — на 0,3%, до 34,5 млрд руб., следует из отчета компании. EBITDA увеличилась на 20,8%, до 49,99 млрд руб. Выручка за отчетный период составила 310,5 млрд руб., прибавив 16,3%.

На рост финансовых показателей компании повлияло увеличение доходов от трейдинга и восстановление доходов в сегменте традиционной генерации. Ожидаем, что в условиях благоприятной конъюнктуры на рынке электроэнергии показатели компании в этом году продолжат рост. Рекомендуем «покупать» бумаги Интер РАО с целевой ценой 6,03 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

Акции Apple считаются фаворитом среди частных инвесторов и инвестиционных домов. Редко кто отваживается ставить рейтинг «продавать» по этим бумагам. Аналитическая компания New Street Research стала второй, кто теперь рекомендует избавляться от этих бумаг, полагая, что сильные продажи Iphone12 являются неустойчивыми. 

По данным сайта https://www.tipranks.com/ по акциям Apple сейчас 18 рейтингов покупать, 5 держать и всего 2 продавать. 

https://www.cnbc.com/2021/05/28/apple-stock-downgrade-new-street.html

Наблюдательный совет ВТБ скорректировал в сторону понижения рекомендацию по дивидендам на привилегированные акции: предполагаемый объем выплат по ним был сокращен на 2,9 млрд руб., или 16,6%, по сравнению с первоначальной цифрой – до 14,6 млрд руб. При этом рекомендация по дивидендам на обыкновенные акции осталась неизменной – 18,5 млрд руб., или порядка 0,0014 руб. на бумагу. Годовое собрание акционеров банка состоится 30 июня. Дата закрытия реестра для участия в нем – 7 июня, для получения дивидендов – 15 июля.

Если рекомендации по дивидендам будут утверждены на ГОСА, то дивидендная доходность по обыкновенным акциям за 2020 год составит относительно невысокие по российским меркам 3,75%. Однако руководство ВТБ пообещало продолжать направлять на дивидендные выплаты 50% прибыли по МСФО, которая в 2021 году, по его прогнозам, может подскочить до 250-270 млрд руб. (против 75,3 млрд руб. в 2020 году). Как результат, по итогам нынешнего года дивиденд на обыкновенную акцию банка, по нашим расчетам, может вырасти почти в три раза, до 0,004 руб., при уже весьма неплохой дивидендной доходности в районе 7,5%. Менеджмент ВТБ ранее также сообщил, что выплата дивидендов в будущем может быть разбита на два транша, чтобы уменьшить давление на показатели достаточности капитала.

Мы считаем в целом нейтральной данную новость для обыкновенных акций ВТБ. Наша целевая цена по этим бумагам на конец 2021 года составляет 0,0601 руб., рекомендация – «Покупать».

Додонов Игорь
ГК «Финам»

«Газпром» отчитался за 1 кв. 2021 года – результаты оказались даже лучше и так довольно высоких ожиданий рынка вследствие улучшения ценовой конъюнктуры и наращивания объема поставок газа. Газпром нарастил EBITDA до максимального значения за последние 9 кварталов, а скорректированный FCF – до максимального уровня с 2017 г. (когда были введены поправки на изменения в краткосрочных депозитах). Скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль Газпрома позволяет акционерам рассчитывать на дивиденды по итогам квартала даже чуть выше 8 руб./акцию, а по итогам 2021 г. – более 25 руб./акцию – рекордный уровень. Мы поднимаем таргет по акциям Газпрома до 305 руб., рекомендация – «покупать».

Газпром представил хорошую отчетность за 1 кв. 2021 г. Результаты превзошли и так сильный рыночный консенсус, EBITDA выросла до максимальных значений с конца 2018 г., а скорректированный на изменения в депозитах свободный денежный поток поднялся до максимумов с 2017 г.

Выручка в 1 кв. 2021 г. выросла на 31%, до 2,2 трлн руб. на фоне роста объемов продаж газа на всех ключевых рынках Газпрома (в среднем более, чем на 20%) и на фоне улучшения ценовой конъюнктуры в Европе: средняя цена реализации газа выросла на 20% г/г – до 194 долл./1 тыс.куб.м.


( Читать дальше )

Генерирующая и сбытовая компания «Интер РАО» выпустила сильные результаты по МСФО за 1 квартал 2021 года. Выручка выросла на 16% (г/г) до 310,5 млрд рублей, EBITDA – на 24% до 49 млрд рублей. Чистая прибыль акционеров сократилась на 1% до 34,2 млрд рублей из-за неоперационных факторов: в 1 квартале прошлого года компания зафиксировала высокие положительные курсовые разницы в размере почти 9 млрд рублей, а за первые 3 месяца этого года доходы по статье составили лишь 0,08 млрд рублей.

Отчет по МСФО отражает оживление энергорынка на фоне более холодных температурных режимов и восстановления деловой активности. Операционная динамика была усилена меньшей водностью в сравнении с прошлым годом и соответственно большей загрузкой ТЭС. Выработка электроэнергии «Интер РАО» повысилась на 10% (г/г), теплоэнергии – на 19%. В сбытовом бизнесе объем отпуска электроэнергии увеличился на 7,3%, число клиентов выросло на 2,4%, доля рынка расширилась на 0,7%. Компания ожидает рост сбытовой надбавки в этом году на 17,4%.

Экспортное направление показало практически двукратное увеличение поставок в 1 квартале вкупе с сильным ростом цен на зарубежных рынках.

Отчет по МФСО поддерживает наши прогнозы по отрасли и динамике доходов эмитента в этом году. По итогам 2021 года эмитент может выйти на рекордную EBITDA 137 млрд рублей, и мы готовы подтвердить нашу рекомендацию «Покупать» по акциям IRAO с целевой ценой 6,19 рубля на апрель 2022 года. Потенциальная доходность может составить 22% без учета дивидендов.

ГК «Финам»
          

Чистая прибыль РусГидро по МСФО в 1 квартале снизилась до 20,4 млрд руб., EBITDA — до 34,9 млрд

Чистая прибыль РусГидро по МСФО в 1 квартале 2021 г. снизилась на 21,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 20,4 млрд руб., следует из отчета компании. EBITDA сократилась на 4,7%, до 34,9 млрд руб. Выручка за отчетный период выросла на 4,9%, до 111,5 млрд руб.

РусГидро отчиталась несколько хуже ожиданий рынка. Опережающий рост операционных расходов негативно сказался на результатах компании. Одновременно РусГидро подтвердила намерение выплатить дивиденды за 2020 год в размере 0,053 руб. за акцию. Предполагаемая дивидендная доходность — около 6,4%. Поэтому как дивидендная история бумаги РусГидро могут быть интересны инвестору. Рекомендуем «покупать» с целевой ценой 0,98 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

Финансовые результаты Полюса по итогам 1 квартала 2021 г.

Полюс представил вчера финансовые результаты за 1 квартал 2021 г. Их снижение по сравнению с 4 кварталом обусловлено сокращением объемов реализации, носящим отчасти сезонный и отчасти временный характер, а также цен реализации. Зато компания смогла показать уверенный рост бизнеса и доходов по сравнению с 1 кварталом 2020 года, что в совокупности поддерживает наш позитивный взгляд на ее акции, хотя и не дает достаточных оснований для переоценки. Мы ждем улучшения динамики финансовых показателей Полюса в середине года, — следствия весеннего восстановления работ на Россыпях и благоприятной ценовой конъюнктуры рынков сбыта — по нашему мнению, ключевого драйвера, поддерживающего котировки акций Полюса. Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой 20424 руб., что предполагает потенциал роста курсовой стоимости в 28% исходя из текущих котировок.

Выручка Полюса по итогам 1 квартала 2021 года составила 1,028 млрд долл., снизившись на 32% в квартальном сопоставлении ввиду снижения объема реализации, связанного с сезонностью и снижением содержания золота в руде (компания отметила его временный характер и ожидает повышения содержания в 2022 -2023 гг.), а также небольшим откатом средних цен реализации (-4% кв/кв). EBITDA компании за отчетный период сократилась несколько сильнее, чем выручка, и составила 739 млн долл. (-35% кв/кв) на фоне снижения отпускных цен на (-4% кв/кв) и роста себестоимости производства металла (AISC: +5% кв/кв). В результате рентабельность по EBITDA снизилась до 71,9% против 75,1% кварталом ранее, но попрежнему осталась очень высокой. Чистая прибыль Полюса по итогам первых 3 месяцев 2021 года составила 450 млн (-46% кв/кв). По сравнению с 1 кварталом 2020 года Полюс сумел нарастить ключевые финпоказатели. Так, выручка увеличилась на 18% г/г в большей степени благодаря повышению цен на золото, EBITDA – на 25%. Свободный денежный поток в отчетном периоде хоть и оказался ниже, чем в 4 квартале, в годовом сопоставлении также увеличился (+22% г/г).
          
Продемонстрированные финрезультаты носят ожидаемый характер и нам не дают повода для переоценки перспектив Полюса. Мы позитивно оцениваем то, что компания смогла показать уверенный рост бизнеса и доходов по сравнению с 1 кварталом прошлого года, хотя и отмечаем, что сокращение удельных производственных затрат (AISC: -6% г/г) оказалось ниже темпов девальвации (среднеквартальный курс доллара к рублю прибавил 11% г/г) из-за усиления инфляционных процессов. В целом оцениваем текущее состояние бизнеса Полюса как весьма крепкое и ждем улучшения финансовых результатов в середине года благодаря сезонности (восстановлению работ на Россыпях) и благоприятной ценовой конъюнктуре рынков драгоценных металлов. Мы считаем, что последний фактор останется определяющим для акций компании в ближайшие кварталы.

Наш позитивный взгляд на долгосрочные перспективы цен на золото и потенциал органического роста Полюса, как за счет постепенного освоения Сухого Лога, так и перспектив восстановления содержания золота в руде, позволяют нам оценивать его акции как привлекательные. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой 20424 руб., что предполагает потенциал роста курсовой стоимости в 28% исходя из текущих котировок.

Локтюхов Евгений
«Промсвязьбанк»

Выручка «ФСК ЕЭС» выросла в 1К 2021 на 5,6% г/г, в том числе на 6,2% от передачи электроэнергии, а чистая прибыль акционеров составила сопоставимые с 1К 2020 19,6 млрд руб. Скорректированная прибыль, по нашим расчетам, вышла несколько ниже прогноза 20,5 млрд руб. и составила 19,6 млрд руб.

Решение по дивидендам за 2020 год соответствовало опубликованной ранее информации в «Коммерсантъ» со ссылкой на источники. Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 2020 года дивиденд в размере 0,0161 руб. (-12% г/г), что предлагает доходность 7,3%.

Отчет по прибыли отразил ожидаемые тенденции роста сектора после спада 2020 года, и мы готовы подтвердить нашу рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 0,272 руб. на конец 2022 года. Потенциал порядка 23% без учета дивидендов может быть достигнут за счет восстановления операционных показателей после кризиса, а также ожиданий роста доходов от техприсоединений в 4х раза в 2022 году. В среднесрочном периоде катализатором также может стать решение вопроса с источником финансирования расширения сетевой инфраструктуры для новой очереди БАМа и Транссиба. Недавно Минэнерго запросило средства из ФНБ для этих целей.

Малых Наталия
ГК «Финам»