процентные ставки

Регулирующие органы расследуют подозрения в «забавном бизнесе», связанном с так называемыми «зелёными» и «социальными» облигациями.

Автор: Bob Stokes

Перевод в субтитрах:



Текстовая версия видео:

Произошёл бум так называемого «долга ESG». ESG означает «окружающая среда, общественная деятельность, корпоративное управление».

Эти облигации связаны с компаниями и правительствами, которые стремятся подчеркнуть высокие стандарты в области окружающей среды, социального равенства и этического управления. Инвесторы поглощают этот вид долгов.

Многие компании и правительства хотят воспользоваться этим высоким спросом. Однако растет беспокойство по поводу того, что некоторые фирмы лишь на словах демонстрируют так называемое ответственное поведение.

Как сообщило агентство Reuters (4 марта):

SEC сформировала команду из 22 человек, которая сосредоточится на раскрытии публичными компаниями информации о… фондах, выделенных на инвестиции в ESG.

( Читать дальше )

Многие люди опасаются потерять деньги в рисковых активах, поэтому они выбирают процентные эквиваленты денежных средств. Они теряют исключительно на низких ставках. Любители финансового риска смеются над ультраконсерваторами. Но — кто будет смеяться последним?

Автор: Bob Stokes

Перевод в субтитрах:



Текстовая версия видео:

Эпоха сверхнизких процентных ставок стала тяжёлой для тех, кто решил положить свои деньги на сберегательные счета или фонды денежного рынка.

Многие финансово консервативные люди не хотят потерять ни цента на фондовом рынке. Некоторые любители финансового риска могут посмеяться над таким трусливым подходом, но кто знает, ультраконсерваторы могут посмеяться последними.

Цитата из выпуска «Теоретика Волн Эллиотта» за март поможет объяснить почему:

Если рост процентных ставок распространится на “краткосрочные облигации”, повысится и процентная ставка по “казначейскому векселю” (сроком короче двух лет — примечание переводчика), это будет благом для держателей процентных эквивалентов денежных средств. Этого ещё не произошло, но должно произойти.

( Читать дальше )

Начать я хотел бы с описания тренда, о котором, я думаю, вы уже знаете. Так вот, речь идет о пузыре на долговом рынке. Кредитные спреды находятся на минимумах, а реальные ставки по большинству облигаций инвестиционного рейтинга вблизи около нулевой отметки или даже ниже.

Ну и что, скажите вы. Такой рынок, такая сейчас ситуация. Все так, да не так. Ведь есть на рынке очень крупная категория участников как пенсионные фонды. ТОП 300 фондов сейчас имеет AUM (объем средств под управлением) $20трлн+.

И это тот капитал, который должен генерировать доходность. Ведь есть планы, которые нужно выполнять. А как выполнять цели по доходности, если основные инструменты, которыми пользуются эти рыночные участника, приносят нулевую или отрицательную доходность? При текущей структуре портфелей, где львиную долю занимают гособлигации или бонды высокого рейтинга — никак.

Это значит то, что они неминуемо начнут увеличивать долю рисковых активов, продавая те бонды, которые сейчас у них в портфелях. Все это лишь вопрос времени. Качественные компании со стабильным кэшфлоу, фонды недвижимости, это те цели, куда в первую очередь начнет перетекать капитал. И дальше по списку.

( Читать дальше )

В последнее время все больше стали говорить о смене парадигмы, и возможности рынков расти сколь угодно долго. Хотя еще пару лет назад кричали про грядущий обвал.
Похоже что медвежий рынок где то близко. И это совершенно не обязательно будет обвалом. Может быть вялое сползание или долгий волатильный боковик.

Ставочки в развивающихся странах уже начали идти вверх

Банк Турции сегодня повысил ставку недельного РЕПО до 19% годовых

Бразилия повысила ставку до 2,75%

Банк Норвегии наиболее вероятно повысит ставку во 2 половине 2021

Ставка Банка Турции:

Похоже, 39-летний бычий рынок долгосрочных облигаций Казначейства США завершился в марте 2020 года, поскольку доходность значительно выросла в течение последних нескольких торговых дней.

Автор: Bob Stokes

Перевод в субтитрах:



Текстовая версия видео:

Скорее всего, 39-летний бычий рынок долгосрочных облигаций Казначейства США завершился в прошлом году, точнее — 9 марта 2020 года, когда доходность достигла рекордно низкого уровня в 0.664% (имейте в виду, что доходность движется обратно пропорционально ценам).

Вскоре после этого, в апрельском выпуске Elliott Wave Financial Forecast за 2020 год мы написали:

Цены на облигации должны снизиться… а ставки вырасти.

Посмотрите, что произошло: доходность облигаций и процентные ставки выросли с момента нашего прогноза в апреле прошлого года.

Более того, за последние несколько торговых дней этот 39-летний бычий рынок остался далеко позади. 25 февраля доходность долгосрочных облигаций Казначейства США достигла 2.44%. Это на 267% больше, чем в марте прошлого года!

( Читать дальше )

Доходность 10-летних облигаций США резко выросла вчера на хорошем объёме (на момент написания статьи мы наблюдаем небольшое снижение). Посмотрим, что будет сказано в протоколах ФРС, но 10-летния доходность в США достигла краткосрочной «цели». Область 1,3% предлагает довольно большие уровни поддержки/сопротивления. Обратите внимание, что мы ненадолго поднялись выше верхней линии канала тренда.
Второй график показывает, что RSI становится перекупленным. Очевидно, что перекупленность может оставаться какое-то время, но не забывайте, что у доходности есть некоторые перспективы «возврата к среднему значению».

( Читать дальше )

Дал ли Пауэлл всем зеленый свет продолжать покупать акции в течение следующих двух лет? Спустя всего несколько часов после того, как последний показатель ИПЦ оказался ниже ожидаемого, при этом базовая инфляция не изменилась и спровоцировала шорт-сквиз 10-летних казначейских облигаций, которое привело к резкому снижению доходности, затем Пауэлл из ФРС сказал, что в ближайшие месяцы мы, вероятно, увидим рост показателей инфляции.… но «это мало что значит». Итак, как сказал Майкл Эвери из Rabo, «становится жарче, но, пожалуй, сосредоточимся на более холодных частях».

Но вот изюминка: Пауэлл объяснил, что последний уровень безработицы в 6,3% не является показателем экономической реальности, и подчеркнул, что экономика США на 10 миллионов рабочих мест меньше, чем год назад. Итак, как отмечает Эвери, для возмещения всех этих потерянных рабочих к концу 2022 года — когда консенсус ожидает, что произойдет первое повышение ставки — и с учетом естественного роста рынка труда, нам понадобится средний показатель роста рабочих мест более 500 000 каждый месяц до следующего декабря.

( Читать дальше )

Не сомневайтесь: рынок облигаций может быть таким же рискованным, как и фондовый рынок. Тем не менее многие участники кредитных рынков остаются спокойными. Пришло время узнать о фирмах «ходячих мертвецов» или «зомби».

Автор: Bob Stokes

Перевод в субтитрах:



Инвесторы, обеспокоенные тем, что ралли на фондовом рынке зашло «слишком далеко и быстро» начали искать «безопасную гавань» на рынке облигаций, но лучше бы им ещё раз подумать.

Причина в том, что кредитный рынок выглядит очень нестабильным.

При ставках на исторических минимумах даже небольшое их повышение быстро снизит стоимость облигаций. И это уже происходит.

Кроме того, в январском выпуске Global Market Perspective опубликовано больше информации о том, почему инвесторы возможно не захотят «диверсифицироваться» в облигации. Ниже представлен график и комментарий:

( Читать дальше )