рынки

Друзья, обещал с вами поделиться интересными новостями, которые узнал на конференции. Делюсь короткими заметками по ряду эмитентов, которых удалось послушать / пообщаться. 



🏠 Самолет-Плюс 

 • в июле (вот-вот) объявят Pre-IPO

 • планируют IPO в 2025-2026

 • мудрят с GMV (общий объем продаж), показали не те данные, что давали в начале года (473 млрд руб. за 2023 год против данных в отчете Самолета = 745 млрд руб.)

 • выручка в 2023 году = 1,8 млрд руб., в 2024 ждут = 7,8 млрд руб., в 2025 году = 19,8 млрд руб., в 2026 = 31,8 млрд руб.

 • EBITDA по 2024 году ожидается в районе 1 млрд руб. 

t.me/Vlad_pro_dengi/914 — вот этот мой пост с экономикой Самолет-Плюс можно забыть. Адекватная капитализация сейчас, на мой взгляд, около 30 млрд руб., если EBITDA последует темпами роста за выручкой. И что там с прибылью – вопрос. 

 🏦 Ренессанс-Страхование

 • Прибыль по году ждут в районе 11 млрд руб. (я подтверждаю это моделью, если индекс Мосбиржи будет 3300 в конце года, а RGBI останется на уровне 105) 

 Доходность от текущей цены составляет 11,3%

 Я прогнозировал от 180 до 205 руб., дали чуть ниже, чем ждал рынок (и инвесторы расстроились), но, на мой взгляд, это хорошая и, что важно, — повторяемая доходность. 

 Первый квартал 2024 у Транснефти отличный (мой обзор тут): t.me/Vlad_pro_dengi/973 

 Дальше я жду, что динамика расходов будет догонять рост выручки, и прибыль во 2-4 кварталах будет ниже. В 1-м квартале 91,9 млрд руб. (!), в среднем в следующие 3 квартала мой прогноз около 71 млрд руб. прибыли в каждом.  

 ✔️ Итоговая прибыль по 2024 году = 305,4 млрд руб.

 📈 Справедливая цена

 Сейчас компания стоит 3,7 потенциальных прибыли с учетом обыкновенных акций при историческом значении 5-5,5. При прибыли в 305,4 млрд руб. справедливая цена акций Транснефти составляет 2 317 руб. за штуку (по P/E = 5,5). 

 В кейсе Транснефти важны: 

 • объемы прокачки нефти (Россия сейчас снижает добычу нефти, соответственно, объемы прокачки будут тоже снижаться); 

Рынок в последний месяц серьезно скорректировался. Вот 2 картинки с доходностью акций 1 и 2 эшелона за месяц — посмотрите, насколько сильно.

Мать и Дитя — сеть из 55 частных медицинских учреждений России (госпиталей и клиник).

Компания завершила переезд с Кипра в Россию. 

 
Финансовые результаты Мать и Дитя

 ✔️ Выручка, в млрд руб.

 2017 = 13,8

2018 = 14,9

2019 = 16,2

2020 = 19,1

2021 = 25,2

2022 = 25,2

2023 = 27,6

Средний темп роста выручки за эти годы 12,76%. 

✔️ Выручка за 1 квартал 2024 = 7,7 млрд руб. (относительно 1-го квартала 2023 – рост выручки составляет 23,2%)

Я закладываю в модель темпы роста выручки около 15% далее. В 2024 году Мать и дитя планирует запустить 9 амбулаторных клиник в Москве и области, Липецке, Челябинске, Хабаровске, Калининграде и Сургуте. 

Главные проекты компании — строительство 2 госпиталей — в медицинском кластере Лапино и Домодедово, сроки запуска – 2025-2026 годы. Там большой CAPEX = 8,8 млрд руб., но и отдача должна быть существенная. 

Сейчас госпитали в Москве дают 50% всей выручки группы (это 2 госпиталя и кластер в «Лапино» из 3 учреждений). 

Ситуация с ликвидностью сегодня ухудшилась. ВТБ через однодневные облигации  привлек лишь 47 млрд рублей.

Индекс накопленной ликвидности InvestFinik вчера опустился на 22 млрд рублей, а Индекс финансового стресса и риска InvestFinik поднялся к уровням января 2023 г.

Таким образом, можно констатировать, что ликвидности в системе сейчас не хватает.


Ссылка на пост