стратегия на 2011 год

Артем из Арбат-Капитала прислал на почту 2 стратегии на 2011 год. Одну от Арбата, другую — от ТКБ.

• Стратегия Арбат Капитал 1 квартал 2011: Успеть воспользоваться ралли
• Стратегия ТКБ-Капитал 2011: Оптимизм с открытыми глазами

Стратегия Арбата кстати довольно интересная и заслуживает внимания. Сам пока в деталях не глядел, но позже посмотрю.

Прошелся по Стратегии Уралсиба на 2011 год.
Стратегия написана очень стандартно. Больших отклонений по прогнозам от консенсуса не выявлено. Очередная работа по учебнику.
Интересных идей, таких как в стратегии Финама, я не нашел.

    * ММВБ=1850
    * РТС=1670
    * Правительство активизировало усилия по привлечению инвестиций в страну
    * Рос акции — самые дешевые на EM, недовешены в портфелях иностр инвесторов
    * P/E=12.7
    * P/E без нефтегаза = 17.9 — это уже недешево (на уровне Китая или Бразилии!!!!!)

Основные риски 2011 года:

    * Дефолты в ЕС
    * Замедление роста в Китае
    * Снижение темпов роста эк-ки США
    * QE может не принести плодов
    * Валютная война между США и Китаем
    * Слишком высокие цены на нефть

Центральные прогнозики Уралсиба я занес в нашу базу данных прогнозов по фондовому рынку:



Все прогнозы Уралсиб-Кэпитал

Читаю стратегии и прогнозы на 2011 год и поражаюсь: насколько шаблонно аналитики делают свою работу:

• берут формулу из учебника
• подставляют в нее какие-то цифры, полученные либо с потолка, либо прогноз МВФ какой-нибудь, либо тревиальной линейной эстрполяцией.

Никто не использует сложных моделей. Все одинаково пишут оговорку: типа, да, мы читали и в курсе, что в европе есть какие-то проблемы и если вдруг они поползут вверх, то прогноз наш не сбудется.

Я могу ошибаться, но мне кажется в 2011 году все будет сложнее, чем пишут аналитики. С точки зрения интересной, заслуживающей внимания стратегии, было бы интересно рассмотреть не центральный вариант, полученный тупой экстраполяцией, а крайние варианты и модели инвестирования в случае возникновения пограничных ситуаций:

• аномальный рост инфляции
• суверенный дефолт европейской или какой-либо страны
• обвал трежерей
• падение совокупного спроса и кризис перепроизводства в Китае

Было бы интересно увидеть обзор т.н. вероятных «черных лебедей». А то что за прогнозы такие тупые и бессмысленные, которые любой школьник может сделать, соединив две точки А и Б и найдя третью точку на шкале времени!

Аналитики строят прогнозы, исходя из того, что базовые условия, которые существуют на данный момент, сохранятся на весь 2011. Ну а если поменяется чо, то они перепишут свои стратегии.

В этом плане, видимо, аналитики зажаты рамками и условиями. Какой работодатель sell side будет в восторге от маргинальной стратегии? В этом плане, интереснее конечно выглядят прогнозы таких аналов, как Александр Разуваев, который чуть-чуть пытается выйти за рамки обыденных рамок. И если видит, что маркет дорогой, а рисков много, то он так и напишет.

Дайте какие-нибудь маргинальные прогнозы, а?
Или на мыло скиньте.
Какие черные лебеди могут ждать нас в 2011 году?

Прочитал полностью инвестиционную стратегию Финама на 2011 год.
В целом, понравилось. Небесполезное чтиво, много пищи для интересных инвестиционных размышлений. Если коротко:

• Все будет хорошо, РТС +18% = 2050 пунктов
• Чтобы заработать, надо уходить в неликвиды

Но. Если смотреть в отдельные истории, аналитики прогнозируют рост Газпрома и Лукойла более чем на 60%… Как при этом РТС вырастет всего на 18% — непонятно. Здесь есть несогласованность между стратегом и отраслевыми аналитиками.

Если посмотреть на инвестиционные идеи, то многие из них довольно интересны. Самому мне больше всего понравились идеи в горнодобывающем секторе, в частности покупка дочек Мечел-Майнинг и NordGold в преддверии IPO.


Подробно и удобно: все инвестиционные идеи Финама на 2011 год в нашей БД

Все прогнозы на 2011 год вы найдете тут