фРС

Переведенная статья A Wall Street CEO perfectly explained the hot theory for the economy, markets and everything
 finance.yahoo.com/news/wall-street-ceo-perfectly-explained-225701503.html (Перевод — улучшенный Яндекс.)

Главный исполнительный шеф Moelis & Ко. Ken Moelis был на канале CNBC по итогам торгов в четверг и привез одну из его любимых тем: технологическая дефляция.

Идея здесь состоит в том, что технический прогресс поможет привести к снижению цен, будет ли это за счет снижения затрат на производство (понимаем как обрабатывающая промышленность), получении доступа к новым ресурсам (понимаем как сланцы) или увеличение ценовой прозрачности (понимаем как Amazon).

Что потом приводит к снижению целевого показателя инфляции, или дефляции. А затем идет воздействие политики Центрального банка, денежно-кредитная политика, основанная — по крайней мере частично — на основе старого мировоззрения инфляции.

Это действительно большая красочная идея и она набирает обороты среди людей на Уолл-Стрит. Мы слышали нескольких человек, ссылающихся на нее сейчас.

Вот сокращенная стенограмма Ken Moelis:

Я на самом деле думаю, что мы находимся в дефляционном мире. Но дефляционный мир не должен пугать людей. Дело в том, если бы вы опросили большинство американского народа, и вы сказали бы, 'Вы действительно хотите купить больше за меньшие деньги?' Я думаю, что 99.9% людей сказали бы, 'да, это то, что я хочу.' И это то, что называют дефляция.

Они не хотят сделать меньше, но дефляция — это возможность приобрести больше за меньшие деньги. И есть только небольшое количество людей, которые кажутся обеспокоенными этим и — вроде бы — центральные банки мира.

Я думаю, что в нашем мире прямо сейчас у нас столько техник управления прозрачностью цен, ценообразовательной мощью, эффективностью. Это замечательные вещи. Я имею в виду, что Amazon делает — если вы занимаетесь розничной торговлей, послушай, тебе лучше снизить свой профит и дать потребителю очень хорошие условия, так как интернет и Amazon собираются заменить вас.

Это то, что меня часто спрашивают. Какие отрасли являются горячими, и я говорю, вы знаете, самое интересное в слияниях и поглощениях каждого сектора, потому что это не секторальная тема на самом деле. Есть тема дефляции. Каждый должен искать синергию затрат. Каждый должен взять каждую отчетность о прибылях и убытках, какую они смогут возможно найти. И вот почему — ты видишь крупномасштабные слияния в попытках снизить корпоративные накладные расходы, снизить себестоимость реализованной продукции, это все то, что происходит.

Я думаю, что это долгосрочный тренд, это не цикл. Мы не имеем снижение цен на нефть из-за нового нефтяного месторождения, которое было обнаружено в Саудовской Аравии. Мы имеем снижение цен на нефть из-за новой технологии. И кстати, там, наверное, лучшие технологии, которые придут через год теперь. Технология не имеют циклов. Они могут ускорятся. Поэтому, если мы находимся в технологически управляемом дефляционном рынке, я думаю, вы увидите его дольше, чем люди думают. И вот почему я думаю, что вы увидите ставки останутся низкими в течение длительного периода времени.

• Слабость роста зарубежных экономик и укрепление доллара США усиливают осторожность ФРС относительно повышения ставок
• Ожидаем, что повышение ставок будет осуществляться постепенно
• ФРС повысит процентные ставки, только если будет ожидать экономического роста, превышающего тренд
• У ФРС меньше пространства для реагирования на негативный шок в условиях низких процентных ставок
• Ожидаю усиления повышательного давления на заработные платы по мере улучшения ситуации в экономике
• Не ожидаю снижения кредитования после начала ужесточения политики
• Не хочу давать основания думать, что только лишь повышение ставок может спровоцировать рост заимствований
• ФРС во время финансового кризиса незамедлительно отреагировала смягчением политики

• ФРС увеличила прозрачность своих целей и стратегии

• Процентная ставка по избыточным резервам — важный инструмент денежно-кредитной политики
• Замедление темпов роста Китая происходит по вполне понятным причинам
• Китай понимает, что стабильность курса юаня в его собственных интересах
• Снижение цен на нефть отражает увеличение запасов и замедление спроса
• Доля экономически активного населения, вероятно, будет снижаться в силу демографических причин
• Не стоит ожидать увеличения доли экономически активного населения

• Ожидаю умеренно позитивного влияния налогово-бюджетной политики на рост экономики США в течение следующих нескольких лет
• Убедительные свидетельства падения долгосрочных инфляционных ожиданий вызовут опасения
• Темпы роста экономики США замедлились в этом году на фоне ослабления чистого экспорта
• Рост расходов домохозяйств в этом году особенно силен, продажи автомобилей высоки
• Ожидаю дальнейшего роста на рынке жилья
• Максимальный уровень занятости еще не достигнут
• Индикаторы роста заработной платы повышаются, но рано говорить о дальнейших перспективах
• Меньше прогресса достигнуто в том, что касается ценовой стабильности
• Текущие темпы инфляции в США, вероятно, составляют около 1,5%-1,75%
• Данные, поступившие после октябрьского заседания ФРС, оправдали ожидания относительно роста занятости
• Ожидаю дальнейшего роста экономики, улучшения ситуации на рынке труда
• Рост занятости укрепляет мою уверенность в достижении целевого уровня инфляции 2%
• Руководство ФРС оценит все доступные данные, прогнозы относительно перспектив
• Если слишком долго откладывать повышение ставок, то последующее ужесточение политики будет слишком резким, увеличится риск рецессии
• Денежно-кредитная политика будет оставаться мягкой даже после первого повышения ставок
• Процентные ставки могут быть ниже долгосрочного нормального уровня в течение некоторого времени из-за экономических условий
• Нейтральная ставка сейчас низка, вероятно, будет постепенно повышаться со временем
• Риски для перспектив экономики и занятости близки к сбалансированным
• Негативное влияние на экономику США со стороны низких цен на нефть и укрепления доллара уменьшится в течение следующих пары лет
• Внешние понижательные риски ослабели по сравнению с концом лета
• Китай предпринял действия по стимулированию экономики, может сделать больше в случае необходимости

Вашингтон. 2 декабря. ИНТЕРФАКС-АФИ — Затягивание с нормализацией кредитно-денежной политики в США может привести к необходимости ее резкого ужесточения в дальнейшем, что ударит по финансовым рынкам и вызовет рецессию в стране, заявила глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Джанет Йеллен, выступая в Экономическом клубе в Вашингтоне в среду.

Буквально пара недель осталась до заседания Федеральной резервной системы, но мировые рынки, кажется, уже не надеются увидеть решительных действий от американского регулятора. Пока члены ФРС продолжают делать громкие и многообещающие заявления, официальная статистика немного подводит. Мы очень хорошо помним, как уверенно все ждали повышения ставок от регулятора на его сентябрьском заседании, но тогда вдруг всё испортили серьезные проблемы в Китае — и Федрезерв был вынужден отложить решение, ссылаясь на китайский фактор. Очень похожая ситуация разворачивается и сейчас: совсем немного — и рынки вообще перестанут принимать во внимание любые заявления регулятора.

Свежие отчеты, на которые как раз и будет опираться ФРС при принятии решения, пока не дают поводов для оптимизма. Вчера, к примеру, были опубликованы последние данные по деловой активности в производственном секторе от ISM: цифры были удручающими. Индикатор снизился с отметки в 50,1 пункта до 48,6 пункта, — он впервые упал ниже уровня в 50 пунктов за последние три года! Кроме того, это вообще самые слабые данные с 2009 года.