фРС

Общая стоимость активов Федеральной резервной системы США за неделю, завершившуюся 23 января, увеличилась на $48 млрд — до $3,01 трлн, свидетельствуют данные американского ЦБ.
Как отмечает агентство Bloomberg, баланс Федрезерва впервые превысил $3 трлн.
Вложения ФРС в US Treasuries выросли на $7,8 млрд, в ипотечные облигации — на $35,6 млрд.
Активы американского ЦБ приносят ему рекордную выручку. Федеральный резерв использует процентный доход от вложений в облигации на покрытие собственных расходов, а оставшуюся часть направляет Минфину — в 2012 году она составила $88,9 млрд.
На 10 сентября 2008 года — за неделю до краха инвестбанка Lehman Brothers — баланс американского ЦБ составлял $924 млрд. Таким образом, стоимость активов ФРС в настоящее время в три раза превышает докризисный показатель.

Эксперты ФРС и Министерства финансов США доказали, что дефолт крупнейшей экономики мира невозможен даже технически: существующие компьютерные системы в принципе не в состоянии учесть такой сценарий, сообщила The Wall Street Journal.
Если США объявят дефолт, то на 11,6-триллионном рынке госдолга воцарится хаос. К такому выводу пришла группа экспертов Treasury Markets Practice Group, в которую входят представители ФРБ Нью-Йорка и Минфина, а также топ-менеджеры ведущих банков, хедж-фондов и инвестфондов.
Они утверждают, что возможность дефолта не заложена в торговые компьютерные системы. И если будет нарушена 14-я поправка к конституции США, согласно которой страна всегда должна платить по своим счетам, компьютеры перестанут обрабатывать торги Treasuries.
Торговля американскими гособлигациями осуществляется через систему ФРС Fedwire. Согласно установленным алгоритмам, они не могут быть перепроданы, если по ним истек срок погашения. Когда на руках у инвесторов окажутся бумаги с просроченными сроками погашения, то им придется дожидаться, пока Минфин выкупит свои долговые обязательства.


( Читать дальше )

...
Человек с добрыми глазами, друг и большой любимец трейдеров планеты Земля, навсегда вписавший свое бородатое имя в мировую историю финансов уже в январе 2014 уходит стричь газоны, поливать шпинат и писать мемуары.

Сегодня полным ходом разворачивается кампания по выборам нового шефа ФРС, которому будет вменено также нежно (и заботливо) смотреть в глаза миру – корчащемуся в муках кризиса 
 
Кто же на сегодняшний день числиться кандидатами в Генеральные Секретари ФЕДа?
 
Пока таких счастливчиков пятеро. Знакомьтесь:
 
ГАЙТНЕР, ТИМОТИ ФРАНЦ

В январе 2009 года приведен к присяге как 75-й министр финансов США, в настоящее время пакует чемоданы и уходит в отставку.
 
Член Демократической партии США, уроженец Бруклина и потомок почтенных Питера Ф. Гайтнера (директора азиатских программ Фонда Форда в Нью-Йорке), и пианистки Деборы Мур Гайтнер, (отец которойбыл советником президента Дуайта Эйзенхауэра).
Был учеником Международной школы в Бангкоке, студентом Пекинского педуниверситета, Дартмутского колледжа и университета Джона Хопкинса. Работал в конторе у старины Киссинджера, затем – в казначействе США, затем – в Международном валютном фонде. В 2003 году карабканье по служебной лестнице привело тов. Гайтнера на пост президента Федерального резервного банка Нью-Йорка.  
В марте 2008 титаническими усилиями спас небезызвестный Bear Stearns (cразу после этой новости акции банка упали ровно на 47 %).
 

( Читать дальше )

Обвалить трежерис не так сложно, как вы думаете. Кроме того, вы не должны считать США тихой гаванью. Как обвалить рынок американского гос.долга? Надо идентифицировать уязвимое место. Рыночный долг США 11 трлн из которых около 5 трлн принадлежит иностранным кредиторам.
Вообще, на каких нибудь официальных научных конференциях в присутствии представителей из правительства и крупных инвесторов, говорить что либо противоречащее неформально признанным правилам просто опасно. Поэтому в отчетах МВФ, Всемирного Банка, ФРС или Казначейства вы не встретите альтернативного взгляда от общепринятого. В противном случае вас могут уличить в попытке дестабилизации ситуации. Поэтому, если судьба вас закинет в США, то говорить об устойчивости гос.долга США в присутствии официальных лиц может быть опасным для жизни, да и в СМИ это запрещено. Но у нас задача в поиске истины, и мы не официальные СМИ, поэтому продолжим.
Ликвидные активы правительства США:
ЗВР и депозиты с учетом активов в МВФ примерно 200 млрд из которых только 150 млрд являются резервными. www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/IR-Position/Pages/05252012.aspx
Гос.активы в акциях американских и иностранных компаний оцениваются около 120 млрд баксов
Активы государства в ценных бумагах в ипотечных структур и корпоративных бондах – это еще 35 млрд
Итого около 350 млрд баксов ликвидных активов из которых лишь 150 млрд можно признать высоколиквидными.


( Читать дальше )

Дефицит бюджета США вызван слабостью экономики[1].
Дефицит вырос с 2008 типа потому, что безработица была большой.
Если безработица будет низкой, дефицит сократится.
В 2012 дефицит сократился на 9%, т.к. экономика улучшилась.

Goldman Sachs Хациус:
делевиридж частного сектора заканчивается=>дефицит бюджета США пойдет вниз. К 2015 дефицит снизится до $500млрд, это всего 3% ВВП.

Суть логики: самый лучший способ сократить дефицит — не сокращать дефицит. То есть не снижать расходы и не повышать налоги. Чтобы не навредить экономике.

Тут нет никакой иронии, возможно, это действительно так и есть. Основная ошибка в великую депрессию как раз была в том, что правительство решило подзатянуть пояса, вызвали еще больший кризис и потратить в конце концов пришлось еще больше. США извлекли урок из прошлого и в этот раз раскошелились сразу, без промедления.

----------------------------------------------------------------

Дефицит создает долг, что создает проблему постоянных заимствований.
Как я писал вчера, основной краткосрочный риск — планка госдолга США.

Тимоти Гайтнер написал вчера письмо конгрессменам о том, как важно повысить планку заимствований вовремя.

Если у Казначейства закончается деньги, то будут остановлены миллионы платежей ведомствам, которые живут за счет госфинансирования. Даже временная приостановка платежей может вызвать серьёзный необратимый эффект для экономики. 

Гайтнер также просит (видимо тупых) конгрессменов не путать повышение плаки с увеличением госрасходов. Повысить планку надо просто чтобы платить по текущим счетам. Если довести дело до дефолта, это в любом случае увеличит стоимость заимствований и автоматом увеличит нагрузку на бюджет еще больше.

Наблюдатели [2] обратили внимание, что Гайтнер в своем письме не написал ни слова о том, что если будет «debt ceiling hit», то США не смогут платить проценты по Трежерис!!! 


( Читать дальше )

Если очень коротко, то
… Немецкая газета Handelsblatt опубликовала новость о том, что долгие страдания немецкого золота закончились. Все официальные запасы золота в размере 3396 тонн, вот-вот будут опять находится на территории Германии. В частности, Дойчлэнд собирается  частично вывезти своё золото из ФРБ Нью-Йорка, в котором хранится большая  часть, или 45%, кроме того домой отправятся ( во Франкфурт, где на данный момент сосредоточено всего около 31% всего золота)  11%  из Банка Франции...
 
Полную статью можно почитать в оригинале тут: 
www.zerohedge.com/news/2013-01-14/it-begins-bundesbank-commence-repatriating-gold-new-york-fed
для знатаков немецкого ссылка на газету:
www.handelsblatt.com/politik/deutschland/reserven-bundesbank-will-deutsches-gold-zurueckholen/v_detail_tab_print/7629600.html
 
п.с. поправляйте, дополняйте

1. Напоминаю, что сегодня в 01:30мск ночи выступает Бернанке:

"Federal Reserve Chairman Ben Bernanke speaks at University of Michigan in a conversation with Ford School Dean Susan M. Collins on monetary policy and the U.S. economy"

2. Мировой макрофундамент улучшается — инвесторы несут деньги в рынок акций. JPMorgan: самый большой fat tail risk на этот год в том, что никаких fat tail risk'ов не будет. Прибыли США растут. Все хорошо.

3. В стратегии на январь я отмечал, что плохие новости закончились. 

Риски на январь остаются теми же:
А. повышение лимита госдолга США (времечко еще есть, фискальный обрыв с грехом пополам утрясли, поэтому никто не парится). Тайминг проблемы мне не до конца понятен — вроде как есть еще от 1 до 1,5 мес на её решение. Но из всех рисков этот сейчас ближе всего.

Радикальные источники типа zerohedge передают, что республиканы могут дело чуть-ли не до технического дефолта довести (на несколько дней), и предстоит очень ожесточенная политическая битва.

Б. понижение кредитного рейтинга США (в моменте очень маловероятно). Но Б не ранее чем А. Кстати, если госдолг США лишится «ААА» у 2 из 3 агентств, это как-то повлияет на дебт-холдеров? Есть такие, у кого требование держать только «ААА»?

Ц. техническая перекупленность и небольшая коррекция вниз, как ее следствие. 

Кто-то говорит, что в условиях отсутствия каких-либо рисков, выступление Бернанке сегодня — самый большой риск. Я так не думаю. Максимум, что может сказать Бернанке: ситуация в экономике постепенно улучшается, но рост хрупкий, риски остаются, политика будет мягкой очень долго.

Неделя обещает поступление на рынки ликвидности в виде масштабных европейских погашений. В частности,
в понедельник ожидаются итальянские (на 11.5 млрд) и французские (на 17.6 млрд) погашения, во вторник Нидерланды гасят облигаций на 14. млрд.
Также 14 и 17.01 ожидаются вливания со стороны ФРС США, оплачивающей выкупленные MBS.
Данное обстоятельство вполне может оформить те максимумы на рынке, после которых…
 
Все подробности по ликвидности и рынку госдолга на www.debtcalendar.net

перепост из ЖЖ: http://ugfx.livejournal.com/1058214.html


Американским банкам предстоит судорожно искать куда «закапывать» деньги… депозиты взлетели за несколько месяцев на полтриллиона и почти достигли $9.5 трлн., при кредитах в $6.6 трлн., отчасти по причине возврата долларов извне после некоторой стабилизации в Европе, да и ставки в у европейцев сейчас 0.13% Libor 3m (EUR) против 0.3% Libor 3m (USD), избавление от доллара в последние месяцы шло крайне активно.

Учитывая тот простой факт, что чистая процентная маржа у американских банков снижается — им пора придумать уже где «дуть пузырь». Платежеспособность населения не растет, а решения по повышению налогов с зарплаты (6.2% против 4.2%) заберут 120 млрд. в 2013 году, что равносильно 2.8 млн. рабочих мест (при том, что создается менее 2 млн. в год)… платежеспособность явно не повысят, в таких условиях активное наращивание кредита=активному наращиванию риска. Если вспомнить тот факт, что ещё и ФРС накачает в систему около 1 трлн. в текущем году… вопрос «где дуть?» становится более актуальным, т.к. «дурных» денег в системе станет ещё больше, а размещать их особо некуда.

Не так давно, вот здесь, я пришел к выводу, что процентные ставки в США могут оставаться крайне низкими еще очень долго. Эта мысль пришла со стороны рассуждений по бюджету США.

Если посмотреть на историческую монетарную политику США, то прецедент уже был:



После Великой Депрессии ставка в США оставалась около 0 больше 10 лет. Однако тогда было одно существенное отличие — и его хорошо видно из графика. Во время великой депрессии ФРС слишком поздно отреагировала, и, вероятно, допустила ошибку, начав повышать процентные ставки слишком рано. Возможно поэтому, впоследствии ставки пришлось держать на столь низком уровне.

В любом случае, корни проблем в 30-е и сейчас одни и те же. 
Это слишком большое количество кредитов, и начало длительного цикла делевериджинга.  На схожесть текущей ситуации, и той, что была в 30-е, указывает один график:

Это т.н. Household Debt Service Ratio (отношение платы домохозйствами по долгам к их доходу)


 
То есть критический уровень где-то примерно был достигнут к 2008 году, и с большой долей вероятности можно утверждать, что начался длительный и болезенный процесс делевериджа частного сектора.


( Читать дальше )