финрезультаты

В 2К23 прибыль Delta Air Lines выросла до $2,68 на акцию при среднем прогнозе аналитиков в $2,4. Увеличение выручки на 13% г/г позволило перевозчику на 8% превзойти ожидания рынка.

Увеличению выручки способствовал рост доходов от пассажирских перевозок в отчетном квартале на 21% г/г до $13,21 млрд, тогда как в сегменте грузовых перевозок они упали на 37% г/г до $172 млн, а «прочие» доходы снизились на 15% г/г до $2,2 млрд. Занятость кресел в апреле – июне составила 88% (+1 п. п. к 2К22), что соответствует доковидному уровню 2К19.

Благодаря снижению расходов на топливо на 25% в годовом сопоставлении Delta Air Lines удалось увеличить операционную рентабельность на 5 п. п.

Учитывая восстановление своего пассажиропотока, компания повысила прогноз по прибыли за 2023 г. с $5–6 до $6–7 на акцию и представила ориентир по росту выручки — 17–20% г/г при консенсус-прогнозе в 14%.

Отчетность Delta Air Lines выглядит хорошей, как и прогноз на 2023 г., поэтому вчерашнее снижение котировок на 0,5% нам представляется необоснованным. Ожидаем их роста в ближайшее время.

Фомкина Ирина

( Читать дальше )

Чистая выручка PepsiCo за второй квартал 2023 ф. г., закончившийся 17 июня, составила $22,3 млрд, увеличившись на 10% г/г и превысив $21,7 млрд (такие цифры предполагали увидеть опрошенные агентством Bloomberg аналитики). Скорректированная прибыль в расчете на акцию выросла на 12% г/г до $2,09 при среднем прогнозе в $1,96. После выхода отчетности акции выросли в цене на 2,3%.

Кроме того, компания повысила прогноз на весь 2023 ф. г., теперь рассчитывая на органической — без учета влияния колебаний валютных курсов и сделок M&A — рост выручки на 10% г/г против прежнего прогноза в 8%.

PepsiCo удается поддерживать двузначные темпы органические роста — в отчетном квартале продажи выросли на 13% г/г. Важнейшую роль в этом играет значительное повышение цен (в среднем на 15% в сравнении с 1К23, притом что в натуральном выражении зафиксировано снижение объемов на 3%), также способствует высокий спрос на снеки, такие как Doritos и Cheetos. По данным компании, выручка североамериканского подразделения по выпуску снеков, которое занимается продажей картофельных чипсов Doritos и Lays, увеличилась на 14% г/г, а подразделения по производству напитков, которое занимается продажей Mountain Dew и Sierra Mist, — на 10%.

( Читать дальше )

Скорректированный чистый убыток Carnival Corp. во втором квартале 2023 ф. г. составил $0,32 на акцию, выручка — $4,9 млрд. Оба показателя оказались лучше консенсус-прогноза, согласно которому убыток на акцию должен был составить $0,34, выручка — $4,79 млрд.

Выручка Carnival Corp. во втором квартале 2023 ф. г. выросла до рекордных за всю историю компании значений, чему способствовало восстановление трафика. Загруженность рейсов поднялась с 69% в 2К22 до 98% в 2К23. Продажи билетов выросли в 2,4 раза в годовом сопоставлении до $3,14 млрд.

Несмотря на сильные результаты по сравнению с консенсус-прогнозом, темпы роста выручки компании оказались значительно ниже, чем у конкурентов (+172% г/г у Royal Caribbean, +249% г/г у Norwegian Cruise).

Рентабельность по EBITDA компании оказалась ниже доковидной, 14% против 19% в 2К19, даже несмотря на уменьшение расходов на топливо на 10% г/г.

Компания повысила прогноз по скорректированной EBITDA на 2023 ф. г. на 4% (с $3,9–4,1 млрд до $4,1–4,25 млрд). Это примерно соответствует ожиданиям рынка ($4,13 млрд).

( Читать дальше )

ВТБ продолжает показывать сильные результаты. Один из крупнейших банков России — ВТБ — представил финансовые результаты за первые пять месяцев 2023 года по МСФО.

Финансовые результаты растут. Чистые процентные доходы за январь — май 2023 года составили 297,3 млрд рублей, из которых 63,7 млрд рублей пришлось на апрель. Чистая процентная маржа при этом составила 3,1% в мае и 3,1% за пять месяцев 2023 года.


( Читать дальше )

ВТБ, второй по величине активов российский банк, обнародовал финансовые результаты по МСФО за первые 5 месяца 2023 г. Чистая прибыль в мае составила 32 млрд руб., а по итогам января-мая в целом достигла 240,5 млрд руб. при рентабельности капитала на высоком уровне 33% (показатели за аналогичный период прошлого года банк не раскрыл)

Чистый процентный доход за январь-май равнялся 297,3 млрд руб. при показателе чистой процентной маржи на уровне 3,1%, чистый комиссионный доход – 78,3 млрд руб. Расходы на создание резервов составили 67,4 млрд руб. при стоимости риска 0,9%, операционные расходы – 140,2 млрд руб. Коэффициент Cost/Income составил 28,6%

Объем активов ВТБ за 5 месяцев увеличился на 7% до 26,1 трлн руб. Розничный кредитный портфель повысился на 7,3% до 6 трлн руб., корпоративный – на 7,5% до 12,6 трлн руб. Средства клиентов выросли на 7% до 19,9 млрд руб. Качество активов остается относительно стабильным – доля неработающих кредитов (NPLs) увеличилась на 0,4 п.п. с начала года и составила 4,5%, при их покрытии ликвидными активами на уровне 136,6%

( Читать дальше )

Чистая прибыль CarMax за первый квартал 2024 ф. г. составила $1,44 на акцию, значительно превысив консенсус-прогноз в $0,79. Квартальная выручка упала до $7,69 млрд, в то время как рынок прогнозировал $7,5 млрд.

Котировки компании выросли в пятницу на 10%.

Из-за снижения реализации подержанных автомобилей на 14% г/г и оптовых продаж на 28% г/г выручка упала на 17% г/г. В штуках продажи подержанных автомобилей физлицам уменьшились на 9,6% г/г, оптовые поставки — на 13,6%. Цены также оказались ниже уровней годичной давности: в первом сегменте — на 5,5%, во втором — на 17,9%.

Несмотря на снижение цен, компании удалось повысить рентабельность по чистой прибыли на 0,3 п. п., чему поспособствовало урезание коммерческих и административных расходов на 33% г/г.

Рынок подержанных автомобилей по-прежнему испытывает давление ввиду смещения потребительского спроса в сторону товаров первой необходимости. На ближайшее будущее не видим значимых триггеров для роста спроса на автомобили на площадке CarMax, как и на новые машины автопроизводителей (в частности, General Motors, по чьим акциям рейтинг «Держать» остается без изменения).

Фомкина Ирина

( Читать дальше )

FedEx Corp.: количество отправлений продолжит падать и утянет за собой прибыль

Отчетность FedEx Corp. за четвертый квартал 2023 ф. г. не преподнесла больших сюрпризов. Выручка составила $21,9 млрд при консенсус-прогнозе на уровне $22,6 млрд, скорректированная чистая прибыль снизилась до $4,94 на акцию, притом что рынок предполагал еще более серьезное падение — до $4,85.

Выручка FedEx снижается третий квартал подряд, что в основном обусловлено сокращением количества доставляемых отправлений после бума в период пандемии COVID-19. Компании не удалось компенсировать уменьшение числа посылок увеличением тарифов, и выручка в сегменте экспресс-доставки упала в отчетном квартале на 13% г/г, а в грузовых перевозках — на 18% г/г. Снижением также отметилось направление наземных перевозок (-2% г/г).

Операционная рентабельность FedEx снизилась на 1 п. п., при этом компания только начинает объединение направлений экспресс-доставки и наземных перевозок с целью сокращения затрат. В перспективе двух лет объединение поможет сократить расходы на $4 млрд, а значит, операционные расходы могут уменьшаться примерно на 2% в год, оказывая умеренное позитивное влияние на операционную рентабельность.

( Читать дальше )

В пятницу после завершения основной торговой сессии Магнит раскрыл свои финансовые результаты за 2022 г. и 1К 2023 г. Последний раз до этого компания отчитывалась по итогам первой половины 2022 г. и затем перестала публиковать материалы. Результаты Магнита за 2022 г. мы считаем в целом позитивными. Рост продаж заметно превысил наши прогнозы, но рентабельность была под давлением и EBITDA оказалась несколько ниже ожидаемого.

В 1К 2023 г. выручка и сопоставимые продажи уверенно росли несмотря на высокую базу сравнения в марте, а рентабельность продолжала оставаться на низком уровне в силу высокой промо-активности. В апреле и мае компания отмечает замедление темпов роста продаж относительно среднего уровня 1К в силу снижения продовольственной инфляции и высокой базы сравнения. В первые месяцы 2К давление на рентабельность со стороны промо продолжилось.


( Читать дальше )

Сильные результаты за 2022 год и предложение о выкупе акций

Магнит сделал два важных объявления. Во-первых, компания раскрыла результаты за 2022 год и 1кв23, которые показали исключительно сильную динамику свободного денежного потока в прошлом году, который эквивалентен ~25% рыночной капитализации. Во-вторых, Магнит объявил о предложении о выкупе до 10% акционерного капитала у нерезидентов с ~50% дисконтом к текущей цене акции; если оно будет принято, на наш взгляд, это должно привести к увеличению стоимости компании.

Проблема с советом директоров остаётся, но учитывая сильную генерацию денежных средств в прошлом году, которая привела к значительному снижению долговой нагрузки, а также прогнозную доходность свободного денежного потока 16% / 19% в 2023 / 2024, мы считаем, что текущая цена акций Магнита выглядит привлекательно.

Мы поднимаем нашу целевую цену до 7 500 руб. за акцию (с 7 000 руб.) и сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

«Магнит» вечером в пятницу неожиданно представил финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2023 года.

Выручка компании в отчетном периоде выросла на 9% г/г, до 596,8 млрд руб. Чистая розничная выручка составила 583,2 млрд руб. (+9% г/г), причем вклад форматов торговой марки Магнит в ней возрос до 88% (+2 п.п. за год) за счет как опережающего роста (+12,1 г/г) в первую очередь форматов магазины у дому и супермаркеты (формат дрогери показал рост лишь на 2,3%), так и некоторого сокращения выручки сети Дикси (-10% г/г). Последнее компания объяснила переформатированием части магазинов сети в магазины Магнит, что привело к снижению трафика в сети Дикси на 12%, со сдержанным ростом среднего чека (2,2% г/г). В целом по компании средний чек вырос на 3,9% г/г, трафик — на 5%. По сопоставимым магазинам соответствующие показатели выросли на 4,4% и 1,6% г/г, что привело к росту их выручки на 6,1%. EBITDA, по стандартам МСФО 17, снизилась 6,4% г/г, до 35,2 млрд рублей (по МСФО 17), рентабельность по EBITDA составила 5,9% против 6,9% годом ранее. Чистая прибыль по стандарту МСФО 17 выросла до 15,41 млрд руб. (+41,3% г/г), правда, в основном за счет прибыли от курсовых разниц. В отчетном периоде сеть расширилась на 504 предприятия и достигла 27909 магазинов.

( Читать дальше )