финрезультаты

Представленные сегодня финансовые результаты Cian за 4К22 выглядят особенно сильно на фоне переживающего не лучшие времена рынка, где работает компания.

Выручка увеличилась на 35% г/г, составив 2,4 млрд руб., чем компания в первую очередь обязана своему основному бизнесу.

Скорректированный показатель EBITDA вырос пятикратно и достиг 586 млн руб. при рентабельности на уровне 24,4% (+18 п. п. в сравнении с 4К21), так как впечатляющий рост доходов сопровождался и сокращением операционных затрат.

Прибыль за период составила 489 млн руб. против убытка в 888 млн руб. годом ранее. Финансовое положение тоже не вызывает никаких вопросов, раз компания на конец отчетного периода отразила на балансе денежные средства в объеме 4,1 млрд руб.

Сильные результаты Cian за 4К22 контрастируют с неблагоприятной в целом ситуацией на рынке, поэтому мы считаем публикацию такой отчетности позитивным для эмитента фактором. Вместе с тем не можем не отметить по-прежнему высокий уровень неопределенности на рынке недвижимости. На данный момент рейтинг по акциям Cian нами не установлен.

Белов Константин

( Читать дальше )

Лента – финансовые результаты за 4К22: слабые продажи, несмотря на инвестиции в цены  

Продажи Ленты остались почти без изменений (+0.6% г/г) на уровне 148.2 млрд руб., как уже было указано в опубликованной ранее операционной отчетности. LfL-продажи снизились на 1.3% г/г на фоне падения посещаемости и среднего чека на 0.8% г/г и 0.5% г/г соответственно, торговые площади при этом увеличились на 1.9% г/г. Показатель EBITDA (МСБУ 17) сократился на 15.2% г/г до 9.7 млрд руб., а рентабельность составила 6.5% (-1.2 пп г/г), что обусловлено инвестициями в цены и ростом доли малых форматов с более низкой рентабельностью. Чистая прибыль составила 207 млн руб. против 4.1 млрд руб. — дополнительное давление на показатель оказало обесценение на активах Утконоса (2.3 млрд руб.). Чистый долг составил 52.1 млрд руб. (-5.4% г/г), а соотношение чистый долг/EBITDA достигло 1.6x против 1.4x в 4К21. Капзатраты составили 2.0 млрд руб. (-32% г/г) на фоне снижения числа новых магазинов. Изменения оборотного капитала высвободили 12.3 млрд руб. денежных средств (+11.4% г/г).

( Читать дальше )

Ленэнерго представила финансовые результаты за 4 квартал и весь 2022 год по РСБУ. Выручка в четвертом квартале выросла на 6% благодаря росту услуг техприсоединения. EBITDA выросла на 41% и достигла за год рекордных 46 млрд. рублей. Маржинальность по EBITDA в годовом выражении составила 49%, что является рекордным значением. Чистая прибыль снизилась на 10%. В основном негативное влияние оказали обесценения основных средств в размере 6 млрд. рублей.

Напомним, что особенность Ленэнерго в том, что компания по уставу должна выплачивать на привилегированные акции 10% от чистой прибыли по РСБУ. Именно привилегированные акции представляют основной интерес для инвестора. Однако компания уже выплачивала дивиденды за 9 месяцев 2022 в размере 0,44 рубля на оба типа акций. В результате, если учитывать уже выплаченные дивиденды, то за весь 2022 год остается 18,83 рубля на акцию, что предполагает 12,7% дивидендную доходность. Мы считаем, что цена префа в районе 150 рублей является справедливой оценкой для такого дивиденда. Рекомендация по префам «держать».

Донецкий Дмитрий

( Читать дальше )

Лента продемонстрировала финансовые результаты за 4 кв. 2022г и по итогам года.

Выручка компании увеличилась на 16,8% кв/кв, до 148,2 млрд руб. EBITDA выросла на 28,5% кв/кв, до 9,7 млрд руб, несмотря на рост показателя SG&A на 10,8% кв/кв, до 27,6 млрд руб. Чистая прибыль компании снизилась в 6,2 раза кв/кв, до 207 млн руб. Отношение чистого долга к EBITDA составило 1,6x по сравнению с 1,4x в 2021 г. В рамках года выручка Ленты выросла на 11,1%, до 537,4 млрд руб. EBITDA составила 32,6 млрд руб., маржа 6,1%.

Оцениваем результаты, как ожидаемо невзрачные. Формат гипермаркетов оказался самым уязвимом сегментом розничной торговли в условиях санкций. Некоторое улучшение финансовых показателей в 4 кв. 2022г является скорее разовым эффектом и заметно замедление темпов их роста.

Отметим, что падение чистой прибыли было вызвано обесценением активов «Утконоса» на 2,3 млрд руб. Из позитивного выделим (на что, по нашим оценкам, отреагировали котировки компании), что компания планирует развивать формат жестких дискаунтеров на базе гипермаркетов. Впрочем, неопределенность на данный момент о перспективах компании сохраняется. Рекомендуем держать бумаги Ленты.

Жильников Егор

( Читать дальше )

Как следует из представленных сегодня результатов Etalon Group за 2022 г. по МСФО, выручка снизилась на 7,6% и оказалась на 4% ниже наших ожиданий. Показатель EBITDA тоже уменьшился (на 7,8% до 16,5 млрд руб.), но превысил наш прогноз (15 млрд руб.) за счет менее значительных «прочих» расходов (2,3 млрд руб. против нашей оценки в 4,1 млрд руб.). Чистая прибыль выросла до 13 млрд руб. благодаря единоразовой выгоде в размере 12 млрд руб., полученной от приобретения «ЮИТ Россия» в 1П22. Без учета данной статьи прибыль по итогам года уменьшилась на 68% до 0,9 млрд руб.

Не озвучив каких-либо планов по выплате дивидендов, Etalon Group не планирует и проводить телефонную конференцию для обсуждения результатов.

Динамика выручки Etalon Group оказалась ожидаемо хуже, чем у Группы ЛСР (-7,6% против +7%). Мы полагаем, что в 1К23 давление на спрос на проекты бизнес- и элитного классов Etalon Group сохранилось, но ожидаем некоторого оживления рынка в 2К23. На данный момент мы не видим оснований для пересмотра оценки эмитента в лучшую сторону. Более того, несмотря на солидную чистую прибыль, Etalon Group вряд ли начнет выплачивать дивиденды до завершения процесса смены юрисдикции. Мы сохраняем рейтинг «Держать» по акциям компании.

Фомкина Ирина

( Читать дальше )

Globaltrans: Финансовые результаты за 2022 по МСФО

Скорректированная выручка увеличилась на 40% г/г до 81.6 млрд руб., преимущественно за счет восстановительного роста тарифов в сегменте полувагонов в 1П22 со сниженных уровней в 1П21. Во 2П22 скорректированная выручка снизилась на 9% п/п. Общие операционные денежные расходы остались практически неизменными на уровне 32.4 млрд руб. (+8.8% г/г) благодаря мерам по сокращению затрат, что способствовало росту скорректированной рентабельности EBITDA до 60% в 2022 против 50% в 2021. Скорректированная EBITDA подскочила на 69% г/г до 49.2 млрд руб., а чистая прибыль выросла на 65% г/г до 24.9 млрд руб. Во 2П22 скорректированная EBITDA снизилась на 18% п/п до 22.2 млрд руб. Совокупные капзатраты, скорректированные на M &A, составили 20.2 млрд руб. (+165% г/г), поскольку Группа купила БалтТрансСервис за 8.8 млрд руб. и 1.3 тыс. единиц подвижного состава. Чистый долг упал на 75% против 4.6 млрд руб. на конец 2021, на фоне чего соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA снизилось до 0.09x против 0.64x на конец 2021.

( Читать дальше )

Компания Meituan представила финансовые результаты за 4К22 и весь 2022 г., согласно которым выручка в 4К22 составила CNY60,13 млрд и оказалась выше средней цифры, названной аналитиками (CNY57,92 млрд). Скорректированная чистая прибыль (CNY829 млн) тоже превысила, причем намного, консенсуспрогноз (CNY527 млн). Несмотря на сильные результаты, инвесторы негативно отреагировали на публикацию отчетности, ожидая снижение рентабельности в 2023 г. из-за «оборонительной» стратегии Meituan в условиях конкуренции со стороны Douyin. Акции эмитента подешевели сегодня в Гонконге на 6,3%.

Выручка в 4К22 выросла на 21% г/г, при этом рост замедлился по сравнению с предыдущим кварталом (+28% г/г). Основной сегмент — «Услуги доставки» — увеличил доходы на 32% г/г, превзойдя наши ожидания. Однако динамика во втором по вкладу в выручку сегменте («Комиссии») оказалась куда скромнее (+12% г/г).

Скорректированная прибыль в 4К22 ознаменовала второй кряду прибыльный квартал Meituan после семи убыточных. Вновь зайти в прибыль помогло активное сокращение расходов, благодаря чему себестоимость выросла всего на 15% г/г при 21%-ном росте выручки.

( Читать дальше )

Российская частная железнодорожная транспортная компания Globaltrans, акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, представила свои финансовые результаты за 2022 год.

Годовая выручка компании увеличилась на 29% г/г до 94,5 млрд руб., скорр. EBITDA – на 69%г/г до 49,2 млрд руб., а чистая прибыль – на 65% г/г до 24,9 млрд руб. Повышению показателей способствовало восстановление доходов в сегментах полувагонов и цистерн. При этом наибольший рост пришелся на 1П 2022 за счет восстановления фрахтовых ставок в сегменте полувагонов с низких уровней 2021 года, тогда как в 2П 2022 суточные ставки снизились, что привело к сокращению скорректированной выручки и EBITDA на 9% и 18% соответственно по сравнению с 1П 2022.

Уровень долговой нагрузки остается низким – с конца 2021 года чистый долг компании сократился в 4 раза до 4,6 млрд руб., а коэффициент «Чистый долг / Скорректированная EBITDA» составил 0,1х против 0,6х на конец 2021 года.

Globaltrans повысила операционную эффективность – коэффициент порожнего пробега в сегменте полувагонов улучшился до 41% (2021 – 44%) и является одним из самых низких в отрасли. При этом долгосрочные сервисные контракты остаются нетронутыми и исполняются, обеспечивая 59% выручки за 2022 год.

( Читать дальше )

Globaltrans сообщает о сильных результатах за 2П22 по МСФО. Выручка увеличилась на 12,6% г/г до 39 млрд руб., EBITDA — на 19,2% г/г до 22,2 млрд руб., а чистая прибыль — на 33,5% г/г до 12,6 млрд руб.

Выручка превзошла наши ожидания на 0,8%, EBITDA — на 16,8%, чистая прибыль — на 18,9%. Как мы видим, EBITDA оказалась лучше прогноза благодаря большой экономии на расходах, что позволило компании сдержать их рост на уровне 4,9% г/г, несмотря на сильное инфляционное давление. Globaltrans не платит дивиденды, так как листингована компания, зарегистрированная на Кипре, и она не может получать деньги от российских операционных дочерних компаний. Globaltrans продолжает накапливать денежные средства; коэффициент ЧД/EBITDA уменьшился до 0,1 с 0,28 на конец 1П22.

Компания сегодня проведет телеконференцию, посвященную результатам. Основные вопросы, на наш взгляд, — как Globaltrans планирует возобновить выплату дивидендов и какова ситуация со ставками аренды полувагонов и нефтеналивных цистерн. Также важен прогноз на 1П23.

Тайц Матвей

( Читать дальше )

Холдинг En+, консолидирующий результаты ОК РУСАЛ и компаний электроэнергетики, опубликовал вчера результаты за 2П22 по МСФО.

При увеличении выручки на 8% г/г до $8,2 млрд, показатель EBITDA снизился на 38% г/г до $2 млрд, а чистая прибыль упала сразу на 97% до $45 млн. Ухудшение отчетности на уровне холдинга связано с результатами ОК РУСАЛ в 2П22. В энергетическом сегменте дела обстояли лучше: выручка ($2,1 млрд) выросла на 31% г/г, EBITDA ($651 млн) — на 10% г/г, чистая прибыль ($233 млн) — на 47% г/г.

На выручке энергетического сегмента негативно сказалось уменьшение объема генерации электроэнергии, что компенсировалось значительным повышением цен на нее в Сибири и укреплением рубля к доллару на 12% г/г в отчетном полугодии. Однако рентабельность по EBITDA снизилась на 6 п. п. до 30,6%, так как производство э/энергии на высокомаржинальных ГЭС сократилось, а тепловые станции, напротив, увеличили выработку. За 2022 г. энергетическому сегменту удалось несколько снизить долговую нагрузку: на конец года отношение чистого долга к EBITDA составило 3,1 против 3,3 на начало. Показатель, впрочем, остается весьма высоким, в связи с чем мы не ожидаем от компании выплаты дивидендов за прошлый год.

Тайц Матвей

( Читать дальше )