фондовый рынок россии

Наверно первое действительно интересное IPO в этом году. Даже немного обидно, что ребята разместились только в декабре, потому что в сентябре-октябре интереса к такому активу было бы больше.

Совкомбанк — системно значимый банк, входит в топ-10 крупнейших банков по размеру активов.

Что нужно понимать про бизнес Совкомбанка: за последние 10 лет капитал вырос в 17 раз при среднем ROE 36% (!!); Для понимания: у околомонополиста рынка Сбера ROE исторически был в районе 20-25%. Из крупных банков ROE выше только у Тинька (под >40%).

Стабильная прибыльность достигается за счет комбинации факторов:
1) высокой чистой процентной маржи (с 2014 года – выше 6%),
2) сильного роста чистого кредитного портфеля (совокупный рост +36% за период с 2014 по 2022 год),
3) строгого контроля над расходами (соотношение расходы/средние активы большую часть времени с 2014 года не превышало 4%),
4) низкой доли неработающих кредитов (NPL менее 3.5% с 2016 года, против ~4% в среднем по рынку)

Индекс МосБиржи за ноябрь снизился на 1.1% до 3166 п., что стало вторым снижением за 2023 год, согласно данным ЦБ и МосБиржи

С начала 2023 года по 1 декабря MOEX вырос на 45%, с 2173 до 3142 пунктов. С января по август рынок был в безоткатной фазе роста — плюс 50%. В сентябре было первое снижение на 2.9%, в октябре выросли на 2.2%, а в ноябре снова наблюдается падение.

9 из 10 отраслевых индексов в минусе за ноябрь:

Электроэнергетика (-7.5%)
Транспортные компании (-7.3%)
Металлурги (-5.3%)
Ретейл (-4.1%)
Химическое производство (-3.4%)
Строительство (-3.4%)
Телекоммуникации (-2.7%)
Банки и финансы (-1.5%)
Нефть и газ (-0.2%).

Отличился только ИТ индекс, который вырос на 2.3%.

Среднедневной объем торгов в ноябре составил 88.5 млрд руб. (в октябре — 95.5 млрд руб.). Основными участниками торгов на российском рынке акций остаются розничные инвесторы, на которых пришлось 77% от всего объема.

Основными покупателями на рынке акций в ноябре были некредитные финансовые организации (за счет собственных средств), купившие ценные бумаги на 14.1 млрд руб., и физлица, которые купили акций на 12.6 млрд руб.

Подписывайтесь на основной канал t.me/pmb_public

1. Фундаментальный анализ:

Сектор: Обрабатывающая промышленность

▪️ Рыночная капитализация: 801млрд. руб.

▪️ Цена/прибыль: 4,95 (6,88 — отрасль)

▪️ Цена/объем продаж: 1,75 (2,17 — отрасль)

▪️ Цена/балансовая стоимость: 4,67 (4,57 — отрасль)

▪️ Маржинальность: 30%

▪️ Дивидендная доходность: 8,49%

ФосАгро занимается производством и поставками минеральных удобрений, фосфоритной руды и пр. из отрасли перерабатывающей промышленности. Маржинальность такого бизнеса очень высока, поэтому акционеры получают отличные дивиденды (официальная страница для изучения дивидендной политики тут), а конкурентов в этой области небольшая из-за высокого порога для входа и сложности производственного процесса. Разбирая конкретно данную компанию в фундаментальном плане можно заметить, что за последний год ФосАгро непропорционально увеличила размер активов, таким образом отношения обязательств к активам снизилось с 62% до 57% г/г. Продолжая рассматривать балансовую отчетность мы видим увеличение краткосрочного долга в моменте (с 15млрд. руб. в 2021г до 46млрд. руб. в 2022г.), размера краткосрочных инвестиций и ликвидности на счетах.

В Августе мы (физики) добились следующих результатов на срочном рынке:

Сишка сделала 75% оборота.

Ришка — 12%.

Комоды- 10%.

Акции — 4%.

Обороты во фьючах за последние 12 месяцев выглядят так:

По сравнению с Августом прошлого года, обороты в сишке почти не изменились, но катастрофически упали обороты в ришке и комодах. Видимо, инорезы активно гоняли эти фьючи. Других причин обрушения объемов в них не вижу.

И, судя по прошлому году, в Сентябре не стоит ожидать усиления движухи на нашем рынке. Интересно будет ближе к Ноябрю.

Вот такие пироги.

--------------------
Пишу о людях и деньгах — в дзене с зеркалом в телеге (подпишись на случай бана)