фрахтовые ставки

По данным Baltic Exchange, стоимость фрахта очень крупных нефтеналивных танкеров (VLCC) из США на ключевой азиатский рынок с конца мая снизилась более чем на 20%, а доходы на эталонном маршруте с Ближнего Востока в Китай сократились на 57% за тот же период. Каждое судно может перевозить груз общим объемом около 2 миллионов баррелей.

Цены снизились на фоне падения спроса на VLCC в последние недели, при этом, согласно данным аналитической фирмы Vortexa, отраслевой показатель, известный как тонно-мили, резко сократился. Этот показатель умножает объем груза на расстояние его перевозки, давая представление о том, насколько интенсивно используется мировой флот.

Более низкие затраты на перевозку важнейшего в мире товара создают проблемы для операторов танкеров, которые в этом году уже были вынуждены справляться с последствиями атак хуситов на суда в Красном море. Им пришлось значительно изменить маршруты, а в некоторых ключевых азиатских портах образовались заторы. Падение также может быть важным сигналом для рынка нефти, подтверждающим снижение потребления в Китае, крупнейшем в мире импортере нефти.

( Читать дальше )

⚓️ С учётом мировых цен, известно, что СКФ возит российскую нефть на 35-45% дороже, поэтому у российской флотилии цена фрахта равна ~70$ тыс. в сутки (возможно, даже больше). Получает ли компания из-за этого сверх прибыль — однозначно да, но есть несколько моментов, которые эту прибыль подъедают:

⛴ В феврале США ввели санкции против СКФ и 14 нефтяных танкеров, к которым компания имела отношение. Как итог, следуя из отчёта за I кв. 2024 г., пострадала операционная прибыль (222,7$ млрд, -36,6% г/г), во много из-за увеличившихся операционных расходов — 103,6$ млн (+29% г/г). Некоторые санкционные корабли бездействуют или возят по мировым спотовым ценам (наценка отсутствует).

⛴ Чем хороша компания? Что все её заработки идут в валюте, поэтому это спасает акционеров от девальвации, но курс $ начал снижаться и сейчас торгуется по 89₽, это явно повлияет на заработки.

📌 Но опять же, у компании за эти годы накоплена неплохая денежная позиция (+1,25$ млрд), она даёт весомые % (+23,3$ млн), которые полностью покрывают % по займам (+19,6$ млн).

( Читать дальше )

⚓️ СД СКФ рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 11,27₽ на акцию (див. доходность — 9%). Дата закрытия реестра — 20 июля 2024 г. Напомню, что ранее компания заплатила промежуточные дивиденды за 2023 г. в размере 6,32₽ на акцию (див. доходность 4,3%). А это значит, что компания может заплатить двухзначную див. доходность — 13%, помимо этого заработки эмитента идут в валюте, а значит, акционеры застрахованы от девальвации.

В рамках моего прогноза размер дивиденда точно совпал, но ещё я в нём разобрал отчёт за I кв. 2024 г., где выяснилось, что эмитент при санкционном давлении продолжает зарабатывать весомую див. базу:

⛴ FCF сократился (+299,8$ млн, -24% г/г), но денег на дивиденды за квартал хватает с лихвой. В отчёте СКФ подтверждает приверженность цели по выплате дивидендов за 2023 г. на уровне 50 % от скорректированной годовой прибыли по МСФО в ₽. С учётом корректировки эмитент уже заработал за I кв. 2024 г. 4₽ на акцию в виде дивидендов (чистая прибыль: 211,5$ млн, -23,7% г/г), и это при санкционном давлении, если удастся его обойти, то уверен, что операционные расходы сократятся, а выручка подрастёт, условные 16₽ за год выглядят аппетитно при сегодняшней цене акции.

( Читать дальше )

🚢 Если отталкиваться от сегодняшней цены акции, то я бы уже не стал набирать позицию. Свои покупки данного актива я прекратил, когда цена перешагнула 11₽, уже тогда понимал, что если подойдём к 12₽, то по сути преодолеем «справедливую» стоимость актива, конечно, для дальнейшего роста нужны были триггеры (поэтому, так важно следить за отчётностями эмитента и корпоративными новостями). Вынос к 17₽ «психологически» был стёрт из памяти, тогда, казалось, что отчётность даст какой-либо ответ на данное действие рынка, но он же иногда бывает не логичен? (все мы хороши задним умом, знал бы отчётность за 2023 г. и ситуацию с нефтепроводом Дружба, продал бы по 17₽, какой-никакой опыт). Почему всё-таки решил продать? Ответ кроется в отчётности эмитента за 2023 г.:

🛳 Компании мешают кредиты, номинированные в валюте, это влияет на доход от курсовых разниц, в 2023 г. — 1₽ млрд (годом ранее 4₽ млрд, но стоит отметить, что головная компания от них избавилась полностью, а сама группа погасила краткосрочные, остались долгосрочные).

( Читать дальше )

⚓️ В апреле-мае суда Совкомфлота выгрузят в индийских портах около 664 тыс. т нефти и горючего — Reuters. Интересно получается, да?

⛴ Санкции оказались пустышкой? 23 февраля США ввели санкции против Совкомфлота и 14 нефтяных танкеров, к которым компания имела отношение. Индийские НПЗ вроде даже, как «испугались» вначале принимать российское сырьё, но потом поняли, что делится прибылью с тем же Китаем, ой как нехорошо.

⛴ Индия является крупнейшим потребителем российской нефти, поставляемой морским путём, поэтому тот, кто паниковал и считал, что Совкомфлот лишится поставок — зря это делал.

⛴ На скриншоте список судов Совкомфлота, которые, согласно данным LSEG, прибудут в Индию в апреле и мае. Сырьё будет доставляться стабильно.

📌 С учётом политической ситуации и цен на фрахт Совкомфлот продолжит генерировать кэш (последний отчёт по РСБУ не даёт полной картины, ибо МСФО учитывает дочерние компании). Нефтяная отрасль тоже не остаётся в стороне, поставки продолжаются, ценовой потолок не работает, сырьё поставляется на российских судах и с российских страховым покрытием. Поэтому ставка на Совкомфлот, Роснефть и ЛУКОЙЛ в моём портфеле работает 😉

( Читать дальше )

Сегодня в выпуске:

— Про прогнозы и прогнозистов
— Чипы и волшебные мир запретов
— Максимальная ставка по отечественным депозитам
— Кто скупает лухури-недвижимость в ДубаЯх?


Доброе утро, всем привет!

Все же уже в курсе, что на прошлой неделе в америке запустили биржевые фонды (ETF) на спотовый Биткойн.



( Читать дальше )

 Совкомфлот – современный коммерческий флот (до 1995 года — «советский коммерческий флот»). Совкомфлот перевозит нефть, нефтепродукты и сжиженный природный газ (СПГ), компания – одна из крупнейших в мире по размеру танкерного флота.  

 ➡️  Состав акционеров Совкомфлота

• Государство (82,8%)

• Free Float (15,6%)

• Квазиказначейские акции (1,6%) – т.е. в собственности подконтрольных Совкомфлоту организаций



⚠️ Санкции против Совкомфлота

В марте 2022 года ЕС и Великобритания ввели санкции против Совкомфлота, и постановили завершить все отношения с компанией до 15 мая (позже срок был продлен до 30 июня). Почему это важно? Потому что Совкомфлот для того, чтобы расплатиться с иностранными кредиторами был вынужден продать часть своего флота — так, кол-во судов в распоряжении Совкомфлота со 134 в начале 2022 года сократилось до 111 в мае 2022 года. Компания говорит, что, в первую очередь, продавала возрастные суда. 

( Читать дальше )

Грузоперевозки на сети РЖД в сентябре выросли на 0,2% год к году   

Объем грузовых перевозок по сети российских железных дорог в сентябре вырос на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 100,9 млн тонн, грузооборот при этом снизился на 1,1% в годовом сравнении и составил 211,4 млрд тонн-км. Всего за 9 месяцев 2023 года объем грузоперевозок достиг 926,8 млн тонн (+0,6% относительного прошлого года), грузооборот — 1 987,7 млрд тонн-км (+1% год к году). Объем перевозок зерна за девять месяцев 2023 года увеличился на 42,9% по сравнению с прошлым годом, кокса — на 10,8%. Наибольшее снижение отмечено в объемах перевозок лесных грузов (-17,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), а также химической продукции и соды (-5,5%).

В целом объемы грузоперевозок продолжают восстанавливаться. Вкупе с изменением географии маршрутов перевозок и ростом цен на вагоны это приводит к увеличению фрахтовых ставок в целом по отрасли, которые с начала 2023 года выросли в среднем на 25%. От благоприятной конъюнктуры выигрывает и Globaltrans, акции которой после выхода статистики подорожали на 1,7%.

Атон

Zim Integrated Shipping Services — израильская грузовая судоходная компания, осуществляющая контейнерные перевозки по всему миру и являющаяся одним из крупнейших мировых перевозчиков. ZIM получает прибыль, отправляя товары по всему миру, компенсируя расходы на топливо, аренду судов и ящиков, портовые сборы и сборы за логистику, а также заработную плату своим отделам продаж и логистики. ZIM работает с 1945 года, но провел IPO на NYSE только в начале 2021 года. С тех пор цена их акций кратно выросла из-за рекордно высокого спроса, вызвавшего напряженность в мировых цепочках поставок и следовательно заоблачные тарифы на контейнерные перевозки. На текущий момент ставки на контейнерные перевозки не так уж сильно снизились от своих максимумов и все еще находятся на уровнях намного выше начала 2021 года.

 

ZIM охватывает основные мировые торговые пути. Основное присутствие в Тихоокеанском регионе (39% их судоходства), который охватывает Азию и Америку. Далее следуют Внутриазиатский (27%) и Атлантический (18%).  

( Читать дальше )

COSCO Shipping Holding – это дочерняя компания COSCO Shipping Corporation Limited, была создана в 2005 году. Это грузовая судоходная компания, осуществляющая контейнерные перевозки по всему миру и являющаяся одним из крупнейших мировых перевозчиков. COSCO Shipping провели IPO на Гонконгской бирже (01919) в 2005 году, и на Шанхайской бирже (601919) в 2007 году.

Cosco Shipping входит в альянс Ocean Alliance, состоящий также из крупнейших компаний: CMA CGM, Evergreen и OOCL. При поддержке высокоэффективного сотрудничества альянса Cosco Shipping продолжает оптимизировать собственную сервисную сети и реализовывать свою стратегию низких затрат. Благодаря своей глобальной и интегрированной сервисной сети COSCO SHIPPING стремится предоставлять клиентам высококачественные сквозные транспортные решения.

( Читать дальше )