фундаментальный анализ

8 ноября Nintendo (TSE: 7974) опубликовала отчёт за 2 квартал финансового 2023 г. (2Q FY23), который закончился 30 сентября. Выручка выросла на 15,9% до ¥349,5 млрд. Операционная прибыль подскочила на 18,5% и составила ¥118,7 млрд. Чистая прибыль взлетела на 41% до ¥111,5 млрд. Согласно Quick Poll, аналитики в среднем прогнозировали выручку ¥354 млрд и чистую прибыль ¥95 млрд.

Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (EPS) составила ¥96 против ¥67 по итогам 2Q FY22. Напомним, в течение квартала был завершен сплит акций 1 к 10. Nintendo завершила квартал с ¥1,65 трлн в денежных средствах и к/с фин. вложениях, долга нет. 

За квартал Nintendo продала 3,25 млн игровых консолей Switch по сравнению с 3,83 млн во 2Q FY22. В том числе Switch 0,91 млн в сравнении с 3,09 млн годом ранее. Продажи новой модели Switch OLED составили 2,01 млн шт., во 2Q FY22 продажи были незначительные. Switch Lite 0,33 млн против 0,69 млн годом ранее.

Продажи игр выросли на 11% до 54 млн копий (units). Цифровые продажи взлетели на 46% до ¥99,7 млрд. Доля цифровых продаж по итогам квартала 28,5% против 22,6% годом ранее.

Коллеги, всем доброго новогоднего дня!

Решили посмотреть, что произошло в мире финансов в году тигра, а также разобрали, что ждать от нашего с Вами проекта в 23м году и чуточку посмотрели на ключевые графики — крайний раз в уходящем году! 

В течение прошедшего месяца в плане денежно-кредитной политики сдался последний ЦБ – Банк Японии. Теперь в развитых странах не осталось ни одного регулятора, который не ужесточил бы политику. Следует отметить, что центробанки сбавили темп повышения ставок, в основном ограничившись 50 б.п. вместо 75 ранее. Примечательно, что ожидания относительно сроков стабилизации инфляции существенно изменились. Теперь участники рынка не ожидают достижение целевых 2% ранее 2025 г.

Рынок акций снижается в ожидании спада в экономике. Потребители уже стали экономить на необязательных расходах, это подтверждается отчётами ряда компаний. Увеличение ставок ведёт к снижению доступности ипотеки, а значит к охлаждению строительства, являющегося одним из драйверов экономики. Всё это говорит о вероятной слабости рынка в 2023 г. В связи с чем наша стратегия сохраняется в ее текущем виде, консервативный вариант с высокой долей кэша в портфеле.

Итак, разбираем период с 18 ноября по 18 декабря. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

9 ноября после закрытия рынков Beyond Meat (BYND) опубликовала отчёт за 3 квартал 2022 г. (3Q22). Чистая выручка упала на 22,5% до $82,5 млн. Это совпало с предварительными данными, опубликованными 14 октября. Чистый убыток составил $102 млн или $1,6 в расчёте на акцию против убытка $55 млн или 87 центов на акцию в 3Q21. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $98,1 млн и убыток на акцию $1,14.

Чистая выручка в расчете на 1 фунт продукции $4,74 против $5,34 годом ранее. В натуральном выражении продажи упали на 12,8% до 8 тыс. тонн, падение цены реализации составило 11,2%. Количество точек продаж продукции выросло на 47% г/г и на 3% по сравнению со 2Q22 до 188 тыс. В том числе количество ритейл магазинов выросло на 2% кв/кв до 113 тыс.

Операционные издержки снизились на 3% до $75 млн. Валовый убыток (gross loss) -$15 млн против прибыли $23 млн годом ранее. Скорректированная (adjusted) EBITDA также отрицательная -$74 млн по сравнению с -$37 млн в 3Q21. Из них $7,2 млн приходятся на разовые убытки, связанные с производственными контрактами. Расходы в расчёте на 1 фунт составили $5,6 против $4,19 в 3Q21. Компания указывает на снижение спроса, переход потребителей к более дешёвым протеинам, а также на обострение конкуренции. При этом новые игроки не приносят новых потребителей, а лишь усугубляют конкуренцию за сокращающееся число покупателей.

Друзья, всем доброго дня! 
Публикуем наш ежедневный финансовый дайджест
на сегодня (26.12.22): 

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

• Закрыли шорт позицию в Сегеже на фоне ослабления рубля, что позитивно для компании. С анонса идеи акции просели в цене на 40%
• На локальных минимумах вошли в новую спекулятивную идею, позиция уже в плюсе на 3.6%
• По основным компаниям изменения: Фосагро +2.1%, Сбербанк +1.6%, Белуга +0.2%, Магнит -1.4%, ТМК -2.5%, ГлобалТранс -0.5%, FESCO -7.9%
• ЕС согласовал потолок цен на газ на уровне $2 тыс. за 1 тыс. куб. м (РБК)
• Экспорт нефти из РФ с начала декабря снизился на 11%, добыча, вероятно, начнет снижаться с января (Коммерсантъ)

7 ноября после закрытия рынка Take-Two Interactive Software, Inc. (TTWO) опубликовала отчёт за 2 квартал финансового 2023 г. (2Q FY23), закончившийся 30 сентября 2022 г. Чистая выручка взлетела на 62,4% до $1,39 млрд. Это совпало с прогнозами самой компании. GAAP чистый убыток на 1 акцию с учётом возможного размытия (Diluted EPS) -$1,54 против прибыли 9 центов во 2Q FY22. Чистые заказы (net bookings) подскочили на 53% до $1,5 млрд. Согласно FactSet, аналитики в среднем ожидали bookings $1,55 млрд и EPS -$0,82.

Скорректированная (adjusted) EBITDA выросла на 33% до $65. Adjusted EPS $1,3 в сравнении с $1,63 годом ранее, в то время как рынок ожидал $1,37. Скорректированный денежный поток от операционной деятельности отрицательный -$2,7 млн против $27 млн во 2Q FY22. Денежные средства и эквиваленты $1,3 млрд, чистый долг $2 млрд. “Чистый долг / EBITDA” 3x.

Структура выручки по платформам. Чистая выручка, полученная от игр для консолей, снизилась на 7,4% до $552 млн. В сегменте «Персональные компьютеры» (ПК) выручка составила $111,5 млн, что на 24% ниже, чем во 2Q FY22. Выручка от игр для мобильных устройств взлетела в 5 раз до $730 млн. Это связано с поглощением Zynga, разработчика мобильных игр. Распределение выручки по платформам: консоли 39,6% (69,5% во 2Q FY22), ПК 8% (17%) и мобильные устройства 52,4% (13,4%).

Подписывайтесь на основной канал t.me/pmb_public

1. Фундаментальный анализ:

Сектор: Обрабатывающая промышленность

▪️ Рыночная капитализация: 801млрд. руб.

▪️ Цена/прибыль: 4,95 (6,88 — отрасль)

▪️ Цена/объем продаж: 1,75 (2,17 — отрасль)

▪️ Цена/балансовая стоимость: 4,67 (4,57 — отрасль)

▪️ Маржинальность: 30%

▪️ Дивидендная доходность: 8,49%

ФосАгро занимается производством и поставками минеральных удобрений, фосфоритной руды и пр. из отрасли перерабатывающей промышленности. Маржинальность такого бизнеса очень высока, поэтому акционеры получают отличные дивиденды (официальная страница для изучения дивидендной политики тут), а конкурентов в этой области небольшая из-за высокого порога для входа и сложности производственного процесса. Разбирая конкретно данную компанию в фундаментальном плане можно заметить, что за последний год ФосАгро непропорционально увеличила размер активов, таким образом отношения обязательств к активам снизилось с 62% до 57% г/г. Продолжая рассматривать балансовую отчетность мы видим увеличение краткосрочного долга в моменте (с 15млрд. руб. в 2021г до 46млрд. руб. в 2022г.), размера краткосрочных инвестиций и ликвидности на счетах.

3 ноября после закрытия рынков Block Inc. (ранее — Square, SQ) отчиталась за 3 квартал 2022 г. (3Q22). Чистая выручка выросла на 17,4% до $4,52 млрд. Выручка без учёта биткоина (ex-BTC) взлетела на 35,7% до $2,75 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (non-GAAP diluted EPS) $0,42 по сравнению с $0,25 в 3Q21. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $4,49 млрд и EPS $0,23.

Общий объём платежей (Gross Payment Volume, GPV) вырос на 19,7% до $54,4 млрд. Скорректированная (adjusted) EBITDA подскочила на 40% до $327 млн по сравнению с $233 млн в 3Q21. Валовая прибыль Block взлетела на 38% до $1,57 млрд. Направление, связанное с услугами для бизнеса (Square, ранее — Seller ecosystem), принесло примерно $783 млн валовой прибыли, что соответствует росту на 29%. Валовая прибыль приложения Cash App взлетела на 51% до $774 млн. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения составили $5,4 млрд. Чистый долг отрицательный.

Структура выручки. Выручка, связанная с обработкой транзакций (transaction-based revenue), выросла на 17% до $1,52 млрд. Доходы от платных подписок и сервисов (subscription and services-based revenue) взлетели на 71% и достигли $1,2 млрд. Выручка от продажи оборудования (hardware revenue) составила $43 млн, что на 16% выше, чем годом ранее. Чистая выручка BNPL (покупай сейчас, плати потом) платформы составила $210 млн. Вклад BNPL платформы в валовую прибыль $150 млн.

Доли сегментов в совокупной выручке, без учёта биткоина (ex-BTC): transaction-based 55% (64% в 3Q21), subscription 43% (34%), BNPL 7,6% и hardware 1,6% (1,8%).

Обороты по торговле биткоинами просели на 3% до $1,76 млрд. Валовая прибыль по торговле биткоинами снизилась на 12% до $37 млн.