хеджирование рисков

27 января мы начали эксперимент с двумя опционными позициями, чтобы на практике показать важность управления рисками.

Начало эксперимента — здесь.
Промежуточные итоги — здесь, здесь и здесь.

Подробнее такими экспериментами делюсь в своем Телеграм-канале.

 Давайте подведем итоги и разберем, чему нас научил этот месяц.

Напомню суть эксперимента

Мы открыли две идентичные позиции от продажи опционов:Первую не трогали вообще — классическая стратегия «продал и молись».Вторую хеджировали от риска направления цены — поддерживали дельтанейтральной.

Что произошло на рынке за это время?

Рынок преподнес нам сюрприз — индекс РТС улетел вверх примерно на 20 000 пунктов. Историческая волатильность взлетела до 55-60%. То есть мы полностью ошиблись с прогнозом силы движения рынка, недооценили возможность такого сильного роста волатильности.

Результаты

Нехеджированная позиция: +28 000 пунктовХеджированная позиция: +4 000 пунктов

( Читать дальше )

В понедельник, 27 января, мы запустили эксперимент:
на практике я показываю, как можно управлять риском направления цены через продажу опционов.
Начало эксперимента — здесь.
Промежуточные итоги — здесь и здесь.
Подробнее такими экспериментами делюсь в своем Телеграм-канале.

Прошла еще неделя. Давайте разберем, что случилось с позициями.

Улыбка волатильности:

Наша улыбка волатильности стоит по 27% IV.




Перестраиваем улыбку на 54%IV.

Но перестройка улыбки на прибыль и на дальнейшую работу практически не повлияет, т.к. проданные опционы стали гамма и дельта независимые т.к. до экспирации всего 3,5 дня, а до проданных опционов ой как далеко..

( Читать дальше )

В понедельник, 27 января, я запустил эксперимент:
на практике я показываю, как можно управлять риском направления цены через продажу опционов.
Начало эксперимента — здесь.
Промежуточные итоги — здесь.

Прошла еще неделя. Давайте разберем, что случилось с позициями.

Улыбка волатильности:

Конфигурация улыбки не менялась, я ее даже не перестраивал. В управляемой позиции за меня все делает хеджер, поэтому вмешательство не потребовалось.

Но в реальных позициях следить за улыбкой нужно постоянно. Это не просто картинка — правильно построенная улыбка дает корректное представление о текущем финансовом результате и правильный расчет греков.

О последствиях неправильных улыбок мы говорили здесь.

Итоги по позициям:

1. Направленная позиция 

+23 530 пунктов прибыли (при потенциале 27 900).

( Читать дальше )

Московская биржа планирует в ближайший месяц запустить торги фьючерсами на индекс IPO и iShares MSCI Emerging Markets ETF, сообщила управляющий директор Мария Патрикеева.

Фьючерс на индекс IPO позволяет косвенно инвестировать в акции новых эмитентов, вышедших на рынок с 2022 года. Индекс IPO Мосбиржа включает 17 эмитентов и с начала расчета потерял 14,62%.

Фьючерс на iShares MSCI Emerging Markets ETF предоставляет доступ к акциям развивающихся рынков. ETF привязан к индексу MSCI Emerging Markets, включающему эмитентов из 24 стран, с начала 2024 года его доходность составила 6,85%.

Новые инструменты привлекательны для хеджирования рисков и будут востребованы среди активных трейдеров и институциональных инвесторов. Фьючерс на iShares MSCI Emerging Markets ETF, вероятно, наберет высокую ликвидность, так как альтернатив для торговли развивающимися рынками сейчас мало.

Однако спрос на фьючерс, привязанный к индексу IPO, может быть ограниченным из-за специфичности инструмента. Инвестирование в новые фьючерсы связано с рисками волатильности базовых активов и необходимостью гарантийного обеспечения.

( Читать дальше )

Российские индексы обновили годовые максимумы. За целый год уже +55% с учётом дивидендов. Но дальнейший рост не гарантирован. Разберём способы защиты на случай, если инвестор опасается разворота рынка вниз.

1. Продать слабые акции

Это классическая стратегия хедж-фондов. Их успех во многом связан с тем, что они имеют в портфелях и длинные (лонг), и короткие (шорт) позиции, а значит, готовы как к росту, так и к падению рынка.

Сильные акции, чаще всего из числа голубых фишек, на подъёме рынка растут с опережением. А слабые, обычно аутсайдеры сезонов отчётов, — падают быстрее, когда индексы разворачиваются вниз.

Примеры кандидатов на шорт:

• РУСАЛ. -20% за полгода, недостаточно драйверов.
• Сегежа. -40% с августа, высокий долг и стоимость его обслуживания.
• ФСК-Россети. -10% за полгода, преобладает негатив.

2. Ребалансировать портфель

Ещё одна стратегия управления портфелем, проверенная временем: заранее сокращать долю наиболее перегретых в моменте акций и докупать отстающие с прицелом на то, что они будут догонять.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Пут опцион один из мощнейших инструментов хеджирования рисков на фондовом рынке. Особенно это актуально сейчас, когда рынок находится в большом и затежном пике из которого мы еще не скоро выйдем. Как позинить свои риски и сохранить капитал? Сегодня я на простых примерах расскажу что такое опцион пут и как с ним работать.

У многих, особенно, начинающих инвесторов, возникает соблазн уменьшить риски своего портфеля с помощью хеджирования (англ. hedge — ограничение, ограждение). Они начинают добавлять в него инструменты срочного рынка, такие как опционы и фьючерсы. Напрашивается вопрос: «Зачем хеджировать риск, если его можно не брать?»

Акции надо покупать такие, которые вам комфорт приносят, а не тревогу при росте в два раза или падении вполовину. За акции надо платить один раз — деньгами. Здоровьем платить не надо. И все эти поиски золотого грааля с повышенной доходностью, а значит и повышенным риском, повышают только риск сердечно-сосудистых заболеваний. Мне кажется наша современная жизнь и так полна стрессов, зачем в нее еще добавлять рыночный. Если адреналина хочется: дайвингом займитесь, прыгайте с парашютом, Эверест покоряйте, на лыжах горных катайтесь. Толку намного больше будет и для здоровья в том числе.



( Читать дальше )

Группа «Аэрофлот» опубликовала отчетность за 2014 год, в которой раскрыла ужасающие  результаты хеджирования рисков.

Группа хеджировалась от следующих рисков:

1. Процентный, который возникает при плавающих процентных ставках по лизингу самолетов,
2. Валютный риск, который возникает при расчете за поставленные самолеты и уплате лизинговых платежей
3. Топливный риск, который возникает при увеличении стоимости топлива из-за роста цены нефти.

В итоге, за 2014 году Группа зафиксировала от этих операций 15,7 млрд рублей убытков и  60,4 млрд временной переоценки справедливой стоимости, что привело в сочетании с курсовыми разницами к тому, что Группа лишилась собственного капитала. Собственный капитал на 31.12.2014 составил минус 13,5 млрд против 55,5 млрд на 31.12.2013.

Группа отказалась раскрывать параметры произв. фин инструментов и можно только догадываться о тех изменениях справедливой стоимости, которые произойдут с  2015 году, но совершенно очевидно, что такая настройка хеджа была глубоко ошибочной. В частности, по этим причинам:

( Читать дальше )

Всем доброго дня! Уже около полугода я читаю smart-lab и делаю первые шаги в торговле, нахожу это занятие весьма интересным и перспективным, если не терять голову. По причине небогатого опыта спекуляций на срочном рынке, хочу спросить совета у уважаемого трейдерского сообщества. Я работаю в довольно большой торговой фирме, как всегда ничего особенного — покупаем товар за границей продаем здесь. Есть розничная сеть и пара оптовых подразделений. Естественно, занимаясь импортом, мы существенно зависим от курса доллара, особенно это отражается на опте. В связи с этим возник вопрос — как грамотно застраховать наши риски при существенном падении рубля? Первое, что приходит в голову купить фьючерс Si и спокойно перекладываться раз в квартал, Но не дает покоя разница, причину которой я не до конца осознаю, между ценой фьюча и ценой бакса на споте. Вроде получается при каждой перекладке моя совокупная позиция будет все дальше отдаляться от реальной цены на споте, если я все правильно понял и сформулировал. Учитывая вероятный размер суммы, которую придется выделить на эти манипуляции, хотелось бы все же больше ясности. Есть еще опционы, к сожалению для меня это совсем темный лес, единственно что понимаю — вроде надо купить оцион колл с каким-то там страйком, дальним или близким. Вобщем, не судите строго за мое невежество и буду благодарен за Ваши профессиональные советы.