цБ рф

Дисклеймер: Я не специалист по облигациям, никому ничего не рекомендую.

Мне стало интересно посчитать самому какую ключевую ставку закладывает рынок облигаций. Вот результаты. Файлик с расчетом так же прилагаю. Кому интересно — можете поиграть с параметрами: disk.yandex.ru/i/OMkpzM4XbjWwJQ

Т.к. нам не известно что будет в будущем, должен существовать приз за риск.

Приз за риск держания облигации должен увеличиваться при увеличении горизонта прогноза: чем дальше срок погашения --> тем больше неопределенность и тем больше приз. Представим, что нормальным будет приз в 3-4% доходности при сроке прогнозирования 10 лет. Тогда кривая приза за риск будет выглядеть примерно как на рисунке 1 (верхнем).

Теперь возьмем кривую текущей доходности облигаций (скопируем данные из таблицы тут: smart-lab.ru/q/ofz/) и вычтем из нее премию за риск. Поучим кривую доходности за вычетом риска. С некоторыми допущениями — это ключ… Результаты на втором рисунке (нижнем).

Понятно что риск намного сложнее, что есть множество важных факторов. Но иногда очень простые модели — работают хорошо. И, в первом приближении, можно говорить что рынок облигаций таргетирует такую БЕЗРИСКОВУЮ доходность в будущем.

( Читать дальше )

Мы его сняли на полях нашего форума «Ярмарка эмитентов». ДКО является одним из наиболее частых адресатов наших обращений касательно нарушений правил раскрытия значимой информации эмитентами.

bondholders

ЦБ говорит, что экономика перегрета, инфляция, кредиты продолжают брать несмотря ни на что — чтобы это как-то остановить нужно поднимать КС

Но ведь есть другой путь. Ставку можно снизить. И нужно для этого всего лишь, чтобы государство перестало выдавать льготные, субсидированных и даже бесплатные кредиты.

Первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов выступает за повышение ключевой ставки до 17-18% и сохранение ее на двузначном уровне еще несколько лет. Об этом банкир заявил журналистам в среду.


«Если вы спросите мое персональное мнение, я бы поднимал ключевую ставку до уровня 17-18%», — сказал Пьянов, отметив, что двузначные значения ключевой ставки надо зафиксировать как минимум на три года.

«Чем раньше все экономические агенты поймут, что мы долгое время, годами — может быть, пятилетиями — не придем обратно в ситуацию однозначной процентной ставки, (тем раньше) это поможет правильному якорению инфляционных ожиданий и изменению экономического поведения агентов», — отметил банкир.

При этом Пьянов уточнил, что аналитики банка ожидают сохранения ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 16% до конца 2024 года. Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на пятницу, 7 июня.


tass-ru.turbopages.org/turbo/tass.ru/s/ekonomika/20933515

«Если вы спросите мое персональное мнение, я бы поднимал ключевую ставку до уровня 17-18%», — сказал Пьянов, отметив, что двузначные значения ключевой ставки надо зафиксировать как минимум на три года."

tass.ru/ekonomika/20933515


Слава богу этот ВТБэшный манагер не принимает решений относительно ставки. 
Хотя он, костя, гера и прочие перепродавцы ЦБэшной ликвидности это своего рода братва из российского блэкрока.
Напоминаю что двузначная ставка это ставка в диапазоне 10-99%. 

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Что влияет на ключевую ставку и какие выпуски облигаций могут принести самый большой доход.

Рынок готов к ключевой ставке 17%

Инвесторы так активно закладывают в котировки повышение ключевой ставки до 17%, что нервозность зацепила даже рынок акций. В пользу повышения ставки говорят и данные из опубликованного 28 мая отчёта ЦБ о ситуации в банковском секторе в апреле.

Будущее повышение ключевой ставки уже учитывается и в ставках денежного рынка, на котором главную роль играют крупные банки:

• Ставка межбанковского кредитования RUONIA сроком на полгода на прошлой неделе стабильно превышала 16%, и по итогам понедельника, 27 мая, составила 16,2%.
• RUSFAR, индикатор стоимости операций РЕПО с ЦК и ориентир для фондов денежного рынка, на сроке более одного месяца также выше 16%.
• Ставки по процентным свопам (IRS), которые позволяют хеджировать колебания ключевой ставки на горизонте года, превышают 17%.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным ЦБ, в апреле 2024 г. спрос в кредитовании составил 549₽ млрд (1,6% м/м и 26,3% г/г, месяцем ранее — 571₽ млрд). В апреле 2023 г. он составлял 502₽ млрд, уже второй месяц подряд мы превышаем темпы прошлого года, думаю, что в мае картина не поменяется. Наконец-то регулятор в данном отчёте раскрыл цифры в потребкредитовании и автокредитовании (спойлер — всё ужасно), в прошлых постах я отмечал бум в кредитовании, оказался прав (на основе данных по инфляции, Сбериндекса в категории потребительского спроса и отчёта некоторых банков). Темпы марта-апреля удручают, просвета не видно, и май навряд ли будет лучше, поэтому высокая ключевая ставка с нами надолго, но и её повышение неизбежно. Давайте перейдём к данным.

🏠 По предварительным данным, ипотека в апреле ускорилась до 1,4% (+1,2% в марте), во многом за счёт снижения уровня досрочных погашений (льготная ипотека требует малых платежей, да и зачем переплачивать, если депозит даёт 16%). Выдача ипотеки с господдержкой составила 350₽ млрд (326₽ млрд в марте), выдача же рыночной — 116₽ млрд (121 млрд в марте).

( Читать дальше )

📉📈 Индекс Мосбиржи довольно агрессивно падал в последнее время, и по итогам последних 6 торговых сессий мы увидели внушительное снижение с 3500 до 3300 пунктов, и в моменте даже ниже этой отметки:



Если взглянуть на индекс Мосбиржи, то можно увидеть, что диапазон 3200-3300 пунктов является серьёзной поддержкой, и уже сегодня мы видим первые попытки оттолкнуться из неё (см.график ниже).

👉 Ни на что не намекаю, по-прежнему считаю фундаментальный анализ определяющим в принятии инвестиционных решений, но иногда на тех.анализ тоже полезно поглядывать — благодаря ему точки входа и выхода можно подыскать более точно и удачно.

А вот что касается ключевой ставки, то события здесь развиваются крайне любопытно и одновременно тревожно. Если неделю назад ставка на межбанке была 16,2%, то сегодня впервые за долгое время мы видим рост выше 17% (!!). Если хотя бы пару-тройку дней она продержится выше 17%, то я вполне допускаю сценарий, что инсайдеры что-то знают и морально нужно будет готовиться к тому, что в июне мы увидим повышение ключевой ставки…

( Читать дальше )