цБ рф

Проанализировал динамику по наличным.
Обработал цифры с сайта ЦБ России.

В связи с высокой ставкой,
с июля 2023г. нала стало немного меньше:
люди клали деньги под высокий %.

С марта 2024г. всё возвращается на свои места,
заработал печатный станок.
З неделю с 5 по 12 апреля нала стало больше на 0,5%.

Денежная база в узком определении включает наличные деньги
плюс остатки средств на счетах обязательных резервов 
в ЦБ.

Динамика узкой денежной базы


Больше денег — это поддержка фондовому рынку.
Как говорится, «в попугаях» (в рублях) длиннее.

Напоминаю, что
денежная масса М2
(М2 — это собственные доступные для платежа средства плюс депозиты)
растёт после начала СВО на 20% в год.
До СВО, рост М2 был примерно 10% в год.

С уважением,
Олег

С уважением,
Олег

18 апреля в Банке России состоялась рабочая встреча с инвестиционным сообществом по актуальным вопросам развития фондового рынка.
Был подробно рассмотрен законопроект о создании системы возмещения стоимости имущества на индивидуальных инвестиционных счетах.
Ассоциация еще раз обратила внимание регулятора на основную проблему, препятствующую широкому внедрению ИИС-3 и создающую барьер для притока долгосрочных инвестиций на рынок — запрет со стороны финансовых посредников (депозитариев/брокеров) на получение инвесторами дивидендов и купонов по ценным бумагам, находящимся на ИИС-3, на свои банковские счета.

В рамках обсуждения вопроса о предоставлении частным инвесторам прямого допуска к биржевым торгам представители АВО высказали пожелания к организации подобного сервиса, поделились опасениями и возможными рисками и указали на необходимость поиска баланса между интересами инвесторов и представителей инфраструктуры рынка.

Вновь была рассмотрена проблематика аллокации частным инвесторам при IPO. АВО подтвердила ранее озвученную позицию, что для повышения прозрачности и справедливости процедуры первичных размещений, необходимо установить обязательное раскрытие принципов и параметров аллокации для частных инвесторов до момента завершения сбора заявок (в форме сообщения о существенном факте).

Ⓜ️ По данным ЦБ, в марте 2024 г. спрос в кредитовании составил — 571₽ млрд (1,7% м/м и 26,3% г/г, месяцем ранее 319₽ млрд). В марте 2023 г. он составлял 493₽ млрд, проблема в том, что мы не только превысили темпы прошлого года, но и поднялись выше 500₽ млрд, а это уже звоночек. В данном отчёте регулятор скрыл цифры в потребкредитовании и автокредитовании, но я уверен, что там произошёл бум спроса, учитывая прошлые месяцы. Конечно, высокая ключевая ставка с нами надолго, но с такими данными регулятор может задуматься и о последующем ужесточении ДКП, но для начала я бы подождал статистических данных за апрель-май, если темпы подтвердятся — беда.

🏠 По предварительным данным ипотека в марте ускорилась до 1,2% (+0,8% в феврале, с корректировкой на сделки секьюритизации в размере ~42₽ млрд). Если рассматривать конкретные цифры, то выдача ипотеки с господдержкой составила — 326₽ млрд (218₽ млрд в феврале), выдача же рыночной — 121₽ млрд (116 млрд в феврале).

Спойлер: политика Украинского ЦБ правильнее.

Базовая статистика

Заглянем в статистику Украины.

Как видно на графике выше, денежная масса на Украине растёт темпом выше 21% годовых, инфляция 3,2%, ставка ЦБ 14,5%.

Для сравнения российская статистика.

По опросам аналитиков среднегодовая ключевая ставка в этом году будет 14,9% годовых.

По проведенным ранее опросам, эта цифра была чуть меньше 14,5%, что весьма логично, время идет, а разговоров о снижении пока не предвидится 🤷‍♂️

Ближайшее время, когда ставка может быть снижена хотя бы теоретически, это не раньше середины лета и то пока только на уровне разговоров, ведь ЦБ по прежнему пытается всеми силами удержать инфляцию и курс рубля, а глобально, экономическая ситуация нисколько не меняется.

На фоне снижающихся инфляционных настроений населения, аналитики позитивнее смотрят на перспективы снижения ставки. По заявлениям Эльвиры Набиуллиной, для смены вектора политики ЦБ, необходимо устойчивое снижение инфляции и инфляционных ожиданий. Когда ставку наконец-то понизят, это будет позитивом для всего рынка, а в особенности, для таких компаний, как $AFKS $MTSS $SGZH, но я бы не стал ожидать роста стоимости их акций только по этой причине, и негативом для $MOEX, которая лишится части своих доходов. Хорошо будет переоцениваться по ставке такая компания, как $SBER

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'ДИНАМИКА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН' от Банк России.

В марте 2024 г. потребительские цены выросли на 0,39% (в феврале – на 0,68%). С сезонной корректировкой в годовом выражении (далее – с.к.г.) месячный прирост цен снизился и составил 4,5%. Текущий рост цен заметно ниже наблюдавшегося в III–IV кварталах 2023 года.

Годовая инфляция практически не изменилась и составила 7,72% (в феврале – 7,69%), текущие темпы роста цен близки к значениям в аналогичный период прошлого года

Высокая ставка ведёт к росту стоимости обслуживания долга?

И да, и нет. В краткосрочной перспективе рост ставки определенно ведёт к росту стоимости привлечения долга. Но тут важно понимать причину. Рост стоимости заимствований происходит не из-за ставки, а из-за инфляции. Если при 5й ставке инфляция будет 10%, никто не даст в долг под 5%, т.к. в реальном выражении такие инвестиции убыточны.

Чем выше и продолжительнее инфляция, тем дороже становится долг. И снижение ставки не может изменить ситуацию, т.к. центральные банки управляют только краткосрочными процентными ставками. На долгосрочные процентные ставки влияние регуляторов весьма ограничено, хотя у них есть инструментарий для временных интервенций. Как пример, доходности российских долгосрочных ОФЗ весной прошлого года находились на уровне 11% при ставке 7.5% по причине опасений рынка насчёт перспектив роста инфляции, которые в конечном итоге реализовались.

Поэтому повышение ставки — необходимая временная мера, целью которой является снижение инфляции, что в свою очередь, делает возможным снижение стоимости привлечения долга.

Интересные детали ежемесячного отчета ЦБ о банковском секторе:
🔹Рост корпоративного портфеля ускорился до значительных 1,8% после сдержанных темпов января (-0,1%) и февраля (+0,6%). Главным образом кредиты выданы транспортным, нефтегазовым компаниям и застройщикам в рамках проектного финансирования строительства жилья (нерыночная ставка по эскроу-счета). Промышленность, сельское хозяйство, химическое производство мы их теряем?
🔹Далее Банк России пишет: «Высокий спрос на кредиты может быть связан с необходимостью уплаты крупных налогов, в том числе налога на прибыль за 2023 год, НДД нефтегазовых компаний за 2023 год, а также НДС за 4к23», таким образом, нефтяники могут придерживать выручку на зарубежных счетах, выплачивая налоги в кредит. Такие слухи давно ходили по рынку, а вот теперь они прямо в отчете ЦБ❗️
🔹Выдачи ипотеки выросли на 34% по сравнению с февралем, причем берут даже под рыночные ставки, меньше чем в 2023, но берут.
🔹Самое плохое, что потребительское кредитование ускорилось до +2,0% с 0,9% в феврале.