экономика Еврозоны

Ежемесячный обзор по нашему инвестиционному портфелю. Макроэкономическая картина и результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.05.2021 по 18.06.2021. Обзор за предыдущий месяц здесь.

Макроэкономика. За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономикам ведущих стран мира.

США. Согласно уточненным данным, ВВП в 1 кв. 2021 г. вырос на 6,4% в годовом выражении, аналитики ожидали рост на 6,5%. Темпы роста ВВП США объясняются низкой базой из-за пандемии коронавируса. Вероятно, ВВП США будет показывать релевантную динамику только по итогам 1 квартала 2022 г., так как масштабная вакцинация в США началась только в 1 квартале 2021 г.

По данным Министерства труда США, в мае безработица составила 5,8%. По данным Бюро трудовой статистики число новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора выросло на 559 тыс. Экономисты ожидали в среднем безработицу 5,9% и увеличение числа новых рабочих мест вне сельского хозяйства на 650 тыс. Последние данные свидетельствуют, что за неделю, окончившуюся 12 июня в США подано 412 тыс. новых заявок на пособие по безработице, что оказалось сильно хуже ожиданий в 359 тыс.

Ежемесячный обзор по нашему инвестиционному портфелю. Макроэкономическая картина и результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 16.04.2021 по 18.05.2021. Обзор за предыдущий месяц здесь.

Макроэкономика. За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.

США. 29 апреля были опубликованы данные по ВВП США в 1 квартале 2021 г. (1Q21). Рост составил 6,4% в годовом выражении. Экономисты, опрошенные Dow Jones, в среднем прогнозировали +6,5%. По данным Министерства труда США, в апреле безработица составила 6,1%, а новые рабочие места вне сельскохозяйственного сектора 266 тыс. Экономисты ожидали в среднем безработицу 5,8% и увеличение числа занятых на 1 млн. Последние данные свидетельствуют, что за неделю, окончившуюся 15 мая в США подано 444 тыс. новых заявок на пособие по безработице. Продолжали получать пособие 3,751 млн человек. Экономисты в среднем прогнозировали 450 тыс. и 3,62 млн, соответственно. Инфляция (индекс потребительских цен, CPI) в апреле достигла 4,2% г/г. Экономисты ожидали рост потребительских цен на 3,6%. CPI к марту вырос на 0,8%. В то время как ожидалось повышение на 0,2%.

Многие крупные держатели ценных бумаг с фиксированной доходностью, в частности инвестиционные и пенсионные  фонды, спустя полгода с момента введения отрицательных процентных ставок начинают понимать, с какими новыми вызовами им предстоит столкнуться.

Глава крупнейшего скандинавского пенсионного фонда и инвестиционной компании «Ilmarinen Mutual Pension Insurance Co.» (совокупные активы под управлением -  51 млрд.$) заявил, что в настоящее время фонд предпринимает первые шаги в корректировке портфеля в связи с тем, что после лета 2019 г. стало практически невозможно приобрести государственные облигации с положительной доходностью в большей части Еврозоны.

Шаги, которые были предприняты ранее для сохранения доходности, привели к тому, что наиболее ликвидные активы, были распроданы, поскольку сама по себе ликвидность становится роскошью уходящей эпохи. Такой способ означает, что пенсионная индустрия вынуждена иметь дело с гораздо более второсортными и менее качественными классами активов, от которых в случае разворота рынков избавиться без существенных потерь будет максимально трудоемким процессом, а при более мрачных обстоятельствах — априори невозможным. 

Падение производства в обрабатывающей промышленности на фоне стагнации экспорта негативно отразилось на росте экономики еврозоны во 2-м квартале, причем в преддверии заседания Европейского центрального банка на следующей неделе почти ничто не сигнализирует об ускорении активности.

Согласно опубликованным в пятницу данным агентства статистики еврозоны Eurostat, экономика еврозоны во 2-м квартале продемонстрировала рост на 0,8% в годовом исчислении после увеличения на 1,7% в 1-м квартале. Темпы роста экономики США во 2-м квартале также замедлились, но составили 2,0%.

Представленный отчет свидетельствовал о том, что основной причиной замедления экономики еврозоны является ухудшение ситуации в производственном секторе. Производство в обрабатывающей промышленности еврозоны во 2-м квартале сократилось на 0,8% по сравнению с предыдущим кварталом после падения на 0,1% в 1-м квартале текущего года.

Производство в еврозоне ослабевает с начала 2018 года после бума в 2017 году, на фоне которого темпы роста экономики еврозоны ускорились до самого высокого за десять лет уровня. Ослабление внешнего спроса является одной из причин этого спада, причем во 2-м квартале 2019 года оно оказалось наиболее острой проблемой, повлекшей за собой застой экспортных продаж, продемонстрировавших рост на 0,9% в 1-м квартале.

2:50 — Япония, индекс оценки деловых условий крупными промышленниками, 3 кв

4:45 — Китай, индекс деловой активности в промышленности caixin, сен.

4:45 — Китай, индекс деловой активности в сфере услуг caixin, сен.

4:00 — Китай, индекс деловой активности в промышленности nbs, сен.

10:15 — Испания, индекс деловой активности в промышленности, сен.

10:45 — Италия, индекс деловой активности в промышленности, сен.

10:50 — Франция, индекс деловой активности в промышленности, сен.

10:55 — Германия, индекс деловой активности в промышленности, сен.

11:00 — Греция, индекс деловой активности в промышленности, сен. 

11:00 — Еврозона, индекс деловой активности в промышленности, сен.

11:30 — Великобритания, индекс деловой активности в промышленности, сен.

15:30 — США, количество первичных обращений за пособиями по безработице

17:00 — США, индекс экономических условий ISM в производственной сфере, сен. 

• Цены на нефть сохраняют волатильность. Вчера вечером брент в течение пары часов показал сначала максимум с понедельника на уровне 51 долл./баррель, а потом почти достиг нового минимума с января 49 долл./баррель. Разброс колебаний в 3.9% за столь короткое время отражает степень нервозности и спекулятивного ража. При этом сейчас цена на 49.7 долл./баррель, то есть принципиального движения рынок нефти показать не смог. 
  Волатильность вчера возникла на публикации запасов нефти в США (как обычно по средам, в 17:30 МСК). Energy Information Administration сообщила о том, что запасы снизились вторую неделю подряд на 4.4 млн. барр. до 455.3 млн. Это и стало причиной для рывка брента к 51/баррель, но затем сменилось новым обвалом. Снижение запасов — вполне нормально для текущего сезона, но в Штатах их объем остается на 94 млн. барр. больше, чем среднее с 2009 по 2014 гг.