яндекс

Друзья приветствую!

Сегодня напишу про Яндекс. Компания в пятницу анонсировала результаты за 4 квартал 2019 года и весь 2019 год. «Чистая прибыль компании упала в 4 раза» — вы могли прочитать такие громкие заголовки в популярной финансовой прессе. На этом фоне в пятницу котировки компании упали на 3,5%. Что же, давайте разбираться, что произошло.

Пойдем сначала по верхам. Выручка интернет-гиганта за 2019 год составила 175,4 млрд рублей, рост по сравнению с прошлым годом — 37,4%. Говоря сразу про прогнозы компании, то менеджмент ожидает в 2020 году доходы в размере от 214 до 221 млрд рублей, что на больше результатов этого года на 22-26%. В компании прогнозируют сокращение темпов роста бизнеса, но, в целом, это нормально — уж слишком высокая база на наращивания выручки. 

Теперь посмотрим на затратную часть. Операционные расходы за 2019 год составили 150,7 млрд рублей, что на 41,1% выше показателей прошлого года. Негатив: расходы растут быстрее выручки. Хотя, учитывая, как много бизнесов Яндекс развивает на основе своей IT-инфраструктуры, это кажется нормальным — любые проекты на своей начальной стадии затратоемкие.

Несмотря на влияние разовых факторов на результаты 4К19, группа прогнозирует высокие результаты за 2020 – рост показателя EBITDA окажется близким к 20%. Мы отмечаем, что значимым катализатором стоимости акций Яндекса может стать выход сегмента Яндекс.Такси на IPO в 2020-2021, и поэтому подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по компании.

• Поиск несколько замедлился (рост выручки 16%, рост ЕБИТДА 13%)
• Такси+еда показывают супердинамику — квартальная ЕБИТДА выросла год к году с 46 до 826 млн руб
• Классифайды вышли в прибыль (ЕБИТДА 330 против -18 в 4м квартале 2018)
• Кинопоиск и прочие Медиа — наращивают убытки (688 против 215 годом раньше)
• Каршеринг и иные эксперименты ЕБИТДА — убыток 1839 против -792 годом раньше (что наверно в моменте не страшно — компания создала крупнейший каршеринг в России, путь к прибыльности впереди)

«Мы разработали технологию мирового класса, но с гораздо меньшими затратами»

А это, между прочим, почти в полтора раза дороже Гугла. Ок, посмотрим.
Выручка растет хорошо (+37%), но темпы роста замедляются, и это понятно, чем больше становится бизнес, тем труднее ему расти дальше. Тем не менее, менеджмент прогнозирует внушительный рост выручки и в 2020-м (на 22-26%).
Что касается прибыли, то ее генерирует только поисковые сервисы и немного такси. Остальные сегменты — быстрорастущие (по выручке), но пока убыточные.
Показательно, что кэш флоу от операционной деятельности за год практически не изменился (ок. 8,6 млрд. руб.).
Выкуп своих акций Яндексом, конечно, поддерживает котировки, и вообще, бизнес динамичный и перспективный. Акциям Яндекса вполне по силам расти и дальше лучше рынка, но показатели из отчета намекают, что инвестиции в эту компанию требуют не столько анализа и расчетов, сколько оптимизма, веры в дальнейший рост и, очевидно, в удачу.

Телеграм канал - https://t.me/invest2bfree

Yandex N.V. (Yandex Naamloze Vennootschap) 
Общее количество акций, выпущенных и находящихся в обращении по состоянию на 31 декабря 2019 года было 329 858 166 в том числе 292,719,508 акций класса А; 37,138,658 акций класса B, и за исключением одной акции Priority и 808,147 акций класса А проводится в казну и все акции класса C выдающее исключительно в результате конвертации акций класса B в акции класса А. Все эти акции класса C были отменены.  
ir.yandex/news-releases/news-release-details/yandex-announces-fourth-quarter-and-full-year-2019-financial
Класс A – 292,719,508  
Класс B – 37,138,658  
На 31 декабря 2019 года в обращении находится 329 858 166 акций  
Капитализация на 14.02.2020г: 1,007.32 трлн руб

Общий долг на 31.12.2017г: 37,897 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 44,456 млрд руб
Общий долг на 30.09.2019г: 53,765 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 61,691 млрд руб

Выручка 2017г: 94,054 млрд руб
Выручка 9 мес 2108г: 88,815 млрд руб
Выручка 2018г: 127,657 млрд руб
Выручка 9 мес 2109г: 123,695 млрд руб

Консолидированные финансовые результаты Яндекс за 2019 финансовый год^1,2,3

• Консолидированная выручка выросла по сравнению с 2018 годом на 37% — до 175,4 млрд рублей (2833,2 млн долларов США).

  • Выручка, без учёта Яндекс.Маркета, выросла по сравнению с 2018 годом на 39%. 

• Чистая прибыль составила 11,2 млрд рублей (180,9 млн долларов США) и снизилась на 75% по сравнению с 2018 годом.

• Рентабельность по чистой прибыли — 6,4%.

• Скорректированная чистая прибыль (adjusted net income) составила 23,5 млрд рублей (380,3 млн долларов США) и увеличилась на 6% по сравнению с 2018 годом.

• Отношение (рентабельность) скорректированной чистой прибыли к выручке (adjusted net income margin) — 13,4%.

• Скорректированный показатель EBITDA (adjusted EBITDA) составил 51,0 млрд рублей (824,1 млн долларов США) и вырос на 29% по сравнению с 2018 годом.

• Отношение (рентабельность) скорректированного показателя EBITDA к выручке (adjusted EBITDA margin) — 29,1%.