CNOOC

«НОВАТЭК» объявил в пятницу о подписании обязывающих соглашений о продаже долей в проекте «Арктик СПГ-2» с китайскими компаниями CNOOC и CNODC, 100%-й дочерней структурой CNPC (каждая получила по 10%).

На наш взгляд, подписание соглашений указывает на то, что сделки по продаже долей могут быть закрыты в 3К19. Если ситуация будет развиваться таким образом, то на прибыль за 3К19 благоприятно повлияет переоценка неденежного дохода от продажи акций (аналогичная картина наблюдалась после закрытия сделки по продаже 10%-й доли в Арктик СПГ-2 с французской Total в 1К19). Результаты за 3К19 также будут представлять особый интерес в связи с раскрытием информации об условиях сделок. В результатах за 1К19 компания отразила $5 млрд дохода от переоценки в связи со сделкой с Total. Мы обращаем внимание на то, что это никак не скажется на выплатах дивидендов, т. к. при расчете дивидендов компания осуществляет поправки на неденежный доход.

Мы полагаем, что наиболее вероятным четвертым кандидатом на вхождение в Арктик СПГ-2 станет консорциум японских компаний, что предполагает подписание соглашений в конце июня на саммите «большой двадцатки» в Японии.

Sberbank CIB

Мы повысили целевую цену акций «НОВАТЭКа» на 21% до 1 545 руб., обновив параметры модели с учетом последних результатов компании и информации по СПГ проектам. Среди драйверов роста акций мы отмечаем вероятную переоценку рынком вклада Арктик СПГ 2 в капитализацию «НОВАТЭКа» исходя из сделок по продаже 10% пакетов акций завода, возможное улучшение его характеристик, анонс новых проектов и возможный пересмотр дивидендной политики, либо рост дивидендов выше целевого уровня. Согласно нашим прогнозам и исходя из информации об анонсированных проектах, акции «НОВАТЭКа» обладают 19% потенциалом роста от текущего значения при оценке Арктик СПГ 2 исходя из 25,5 млрд долл. Также отметим, что моделирование производства СПГ в размере целевого уровня (57 млн тонн в год к 2030 г.) повышает нашу оценку до 1 970 руб. за акцию.
           
«НОВАТЭК» полностью реализовал потенциал роста, который мы прогнозировали в обзоре нефтегазового сектора России от июля 2018 г. С тех пор акции "«НОВАТЭКа» прибавили более 50% на фоне роста производства СПГ, корпоративных новостей, роста цен на нефть и девальвации рубля. Так как большая часть информации о самом крупном проекте компании, Арктик СПГ 2, уже отыграна рынком, мы видим высокую вероятность, что до анонсов новых проектов рост котировок «НОВАТЭКа» будет более умеренным.

( Читать дальше )

ПАО «НОВАТЭК»  и 100%-е дочернее общество Китайской Национальной Нефтегазовой Корпорации («CNPC») подписали договор купли-продажи в отношении 10% доли участия в проекте «Арктик СПГ 2».

Закрытие сделки ожидается в ближайшее время после получения необходимых регуляторных одобрений в РФ и КНР.

ПАО «НОВАТЭК» и CNOOC Ltd. (CNOOC) подписали договор купли-продажи в отношении 10% доли участия в проекте «Арктик СПГ 2».

Закрытие сделки ожидается в ближайшее время после получения необходимых регуляторных одобрений в РФ и КНР.

источник
источник

Новатэк: Арктик СПГ-2 подписал контракт на строительство с TechnipFMC   

Новатэк вчера объявил, что АСПГ-2 подписал контракт на проектирование, поставку оборудования, материалов и комплектующих, а также строительство и ввод в эксплуатацию комплекса по производству СПГ с французской TechnipFMC, которая ранее участвовала в строительстве Ямал СПГ. Стоимость контракта не разглашается. Предполагается, что первая очередь АСПГ-2 мощностью 6.6 млн т в год будет запущена в 2023.

Хотя эта новость НЕЙТРАЛЬНА с точки зрения динамики акций, мы считаем, что подписание контракта на строительство АСПГ-2 мощностью 19.8 млн т в год должно поспособствовать принятию финального инвестиционного решения по проекту. Первоначально оно было намечено на 3К19, но теперь может материализоваться быстрее, на наш взгляд, принимая во внимание тот факт, что Новатэк договорился о продаже 30% в проекте (по 10% его акционеру Total и китайским CNOOC и CNODC), и компании остается договориться о продажи всего 10%, чтобы сократить долю до запланированного уровня 60%. Также Новатэк частично обеспечил будущие поставки с АСПГ-2 (10% законтрактовано с Repsol и Vitol). Новатэк торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 13.6x, предлагая премию 35% к своему 5-летнему среднему.

АТОН

Новатэк: основные моменты телеконференции по итогам 1К19      

Детали сделок с партнерами по проекту Арктик СПГ-2. Сделки с CNOOC/CNODC должны быть закрыты в течение трех месяцев. Условия и оценка будут в целом сопоставимы со сделкой с Total, но китайские партнеры не будут иметь права на покупку акций в следующих СПГ-проектах Новатэка, в отличие от Total. Переговоры о продаже еще 10% в Арктик СПГ-2 находятся на завершающей стадии.

Прогноз по капзатратам на 2019 подтвержден на уровне 185 млрд руб. (капзатраты а 1К19 составили 23% годового прогноза), при этом расходы будут в основном сосредоточены вокруг Арктик СПГ-2, перевалочных мощностей в Мурманске и Северо-Русского кластера.

Мы не ожидаем существенной реакции в акциях на новые детали по Арктик СПГ-2, но отмечаем, что они подтверждают, что Новатэк закладывает справедливую стоимость $25 млрд за 100% проекта (при WACC 9.4% и включая вложения в капитал) для объявленных сделок с партнерами — существенно выше нашего текущего прогноза (NPV $6.5 млрд при WACC 11.6%). Сделки с китайскими партнерами должны быть закрыты в течение ближайших месяцев, что подтверждает нашу точку зрения, что Новатэк может ускорить принятие финального инвестиционного решения по Арктик СПГ-2 против планируемого ранее 3К19. Мы отмечаем материализацию основного катализатора — объявления о новых сделках — и сохраняем НЕЙТРАЛЬНУЮ позицию по Новатэку в краткосрочной перспективе. Сейчас бумага торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019 П 14.0x (+40% против среднего 5-летнего значения).

АТОН

Новатэк подписал соглашение с инвесторами из Китая о входе в проект Арктик СПГ-2

Новатэк рамках форума «Один пояс – один путь» подписал соглашение с компаниями из Китая CNODC и CNOOC о продаже долей в проекте Арктик СПГ-2. В рамках сделки каждая из этих компаний получит по 10% в проекте.

Привлечение иностранных стратегических партнеров положительно влияет на отношение широкого круга инвесторов к компании и создает спрос на ее ценные бумаги, что ведет к росту котировок акций и капитализации. В результате Новатэк имеет шанс занять место в топ-4 индекса MSCI Russia 10/40.

Промсвязьбанк

Новатэк: финансовые результаты за 1К19 и объявления по Арктик СПГ-2  — позитивно     

Вчера Новатэк оказался в центре внимания в российском нефтегазовом секторе, объявив о продаже еще 20% в Арктик СПГ-2 китайским CNOOC и CNODC и предоставив долгожданные подробности оценки АСПГ-2 в рамках публикации финансовой отчетности за 1К19. Несмотря на то, что показатели оказались сильными (EBITDA +4% против консенсуса), все внимание было приковано к параметрам оценки АСПГ-2. Они предполагают высокую справедливую стоимость $24.6 млрд (на основе 100%) при WACC 9.4%, или около $15.2 млрд на основе WACC 11.6% (в соответствии с нашей моделью), что все равно существенно выше нашей оценки NPV $6.5 млрд.

Мы считаем, что сделки с CNOOC / CNODC должны ускорить принятие окончательного инвестиционного решения по АСПГ-2 (намечено на 3К19), а также могут поддержать дивиденды Новатэка: если параметры для сделок с CNOOC/CNODC будут аналогичны сделке с Total, денежные поступления от этих трех сделок, по нашим оценкам, могут составить до $6 млрд. Хотя мы отмечаем сильный долгосрочный потенциал АСПГ-2 в части роста и оценки, мы считаем краткосрочный потенциал для акций Новатэка ограниченным, учитывая, что основные катализаторы отыграны (акции вчера выросли на 3.4%).

АТОН