FOMC

Ключевым событием сегодняшнего календаря является заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США. Решение по текущей кредитно-денежной политике будет объявлено сегодня в 19:15 GMT. Практически все эксперты считают, что у ФРС сейчас нет оснований для объявления нового этапа количественного смягчения, и этот фактор работает в пользу Доллара, но, в то же время, против роста фондовых индексов.

Американские экономические показателя в последнее время демонстрируют сдержанный позитив, но, тем не менее, многие эксперты ожидают, что ФРС на этом заседании может выдать не слишком оптимистичные оценки ситуации в экономике США в конце этого года и достаточно грустные прогнозы на первую половину 2012 года. Основанием для таких ожиданий является, прежде всего,  кризис в Европе, а также ожидание замедление роста в Китае и других экономиках ведущих развивающихся стран. Да и в самих США до реального восстановления реальных секторов экономики еще очень далеко, хотя некоторые показатели обнадеживают.Многие ожидают, что сегодняшняя статистика по розничным продажам это подтвердит. И все же, эксперты в большей мере ожидают от ФРС и Б. Бернанке предостережений и негативных оценок перспективы, чем радужного предновогоднего оптимизма. Это будет соответствовать тону и духу последних высказываний лидеров других крупнейших Центральных банков мира, в частности, М. Драги и М. Кинга на прошлой неделе.

( Читать дальше )

Цены акций на Уолл-стрит стабилизировались в ходе волатильных торгов после нескольких обвальных сессий. DJIA сегодня подскочил на 400 пунктов после падения на 600 вчера. Стейтмент fomc поддержал рынки. Индекс доллара dxy упал более чем на 1% ниже 74.


Необыкновенная волатильность наблюдалась на торгах по казначейским облигациям, доходность по 10y трежерис упали до минимумов с 2009 года а потом резко восстановилась на фоне скачка ES на 60 пунктов за несколько минут. VIX упал на 22% после роста на 50% вчера.



( Читать дальше )

Вкратце случилось следующее, фрс ухудшила оценку экономики, однако оценки инфляции сделали мягче. Изменили фразу про сохранение низких ставок, теперь она звучит так: Процентные ставки останутся исключительно низкими по-крайней мере до середины 2013 г. Сделали предупредительный звоночек относительно QE3: ФРС обсудила имеющиеся инструменты для стимулирования восстановления. Готовы задействовать инструменты денежно-кредитной политики согласно необходимости. Рынки ожидали услышать чего-то большего и более конкретного, но все равно формулировка с более длинными ставками и потенциальная готовность действовать должны поддержать.  Очень интересна динамика в казначейских облигаций, доходность по 10y упала до 2.17% (см.график) самого низкого уровня с января 2009 года.
 
UPDATE продолжается мегаралле трежерис, доходности в моменте коснулись 2.04%.

Вышли только что протоколы июньского заседания ФРС. Риск растет в цене после протоколов ФРС, посмотрите на золото. Руководители ФРС решили занять выжидательную позицию. Несколько членов комитета говорили о возможности дальнейшего смягчения политики, если экономический рост замедлится. Несколько членов комитета ссылались на инфляцию как на возможную причину более скорого ужесточения политики. Руководители ФРС обозначили конкретные шаги, которые должны быть предприняты, когда начнется осуществление стратегии выхода. Обсуждение стратегии выхода ФРС из мягкой политики вовсе не означает, что это скоро произойдет. Руководители ФРС планируют, что первым шагом будет прекращение реинвестирования средств, полученных от ценных бумаг. Все члены руководства ФРС, кроме одного, достигли согласия относительно ключевых элементов стратегии выхода. ФРС понизила прогноз для экономики и повысила прогноз для безработицы.

Так одним предложением можно сказать исходя из из пресс-конференции господина председателя ФРС Бена Шаломовича. Намеков про новые вливания не было.  Текущая ситуация не требует новых мер, какие-то действия могут быть предприняты как минимум через 2-3 заседания, возможно, позднее- сказал он. На Уолл-стрит последовали продажи во многом из-за неопределенности по отношению к восстановлению и отсутствия новых действий на ближайших заседаниях. Билл Гросс из PIMCO считает, что судьба QE3 будет решена на очередной встрече в “джексон холле”. Напомню, что судьба qe2 была решена там же.

Далее в целом, тезисно мой обзор спича Бернанке.
По денежно-кредитной-политике в краткосрочной перспективе, количественное смягчение маловероятно, из-за снижение рисков дефляции в экономике. Инфляция связана с рядом временных факторов, такими как например сбои на поставки авто, и временный рост цен на нефть, который уже приостановился. Люди должны быть благодарны феду, так как они устранили очень опасные риски дефляции в ходе qe2. Бен намекнул, что FOMC обсуждали варианты смягчения. В частности он сказал, что возможны следующие варианты: покупки ценных бумаг,  которые могут быть структурированы по-разному; сокращение процентной ставки по избыточным резервам; указание о том, как долго ФРС будет ждать, чтобы продать бумаги со своего баланса.


Продолжаю считать что qe3 будет, может и в каком нибудь извращенном виде. В перспективе 2-3-x месяцев вижу рынки выше.

Чиновники ФРС объединились в мнении, в прошлом месяце, по поводу стратегии выхода из мягкой денежно-кредитной политики стимулирования, сначала прекращение реинвестирования, а затем повышение процентных ставок и продажи активов. Почти все согласились, что первым шагом к нормализации должно быть прекращение реинвестирования основной суммы долга по ипотечным бумагам, которое началось в августе. Большинство предпочли продавать ценные бумаги ФРС после повышения краткосрочных ставок, и большинство «за» продажу активов по заранее объявленному графику. Переговоры по стратегии выхода не означает, что ужесточение «обязательно начнется в ближайшее время», говорится в докладе. Среди руководителей ФРС есть также сомнения о ослаблении восстановления экономики в связи с завершением программ стимулирования.
 
 
 
Руководители ФРС подробно обсудили стратегию выхода на апрельском заседании Комитета по операциям на открытом рынке. Обсуждение стратегии выхода не означает, что она будет реализована в скором времени — Протоколы. Несколько руководителей ФРС видят необходимость повышения процентных ставок и продажи активов в 2011 году в целях борьбы с инфляцией. Некоторые руководители ФРС обеспокоены, что раннее завершение мягких условий кредитования может ослабить восстановление экономики. Некоторые руководители ФРС видят риск того, что динамика экономики может оказаться разочаровывающей. Руководители ФРС отмечают в качестве понижательных рисков цены на энергоносители, кризис в Европе и катастрофу в Японии. Руководители ФРС ожидают, что рост инфляции в 2011 году, вызванный повышением цен на сырье, будет временным. Руководители ФРС будут внимательно следить за инфляцией и инфляционными ожиданиями. Многие руководители ФРС в больше степени обеспокоены повышательными рисками для инфляции. Несколько руководителей ФРС выступают за оглашение точного целевого уровня инфляции. Руководители ФРС говорят, что рост заработных плат остается сдержанным. ФРС ожидает, что умеренное восстановление экономики продолжится, несмотря на замедление в 1-м квартале.

*ФРС оставила диапазон проц ставок по фед фондам без изм между 0,0% и 0,25%
*Прогресс восстановления разочаровывает
*ФРС оставила дисконтную ставку на уровне 0,75%
*Восстановление экономики продолжается
*Экономика восстанавливается слишком медленно, чтобы смогла снизиться безработица
*Мы будем продолжать покупать казначейские ценные бумаги
*Расходы домашних хозяйств растут «умеренными темпами»
*Работодатели по-прежнему не испытывают особого желания увеличивать численность персонала
*ФРС: Капиталовложения компаний замедляются по сравнению с тем, что наблюдалось раньше
*Ситуация в жилищном секторе остается неблагоприятной
*Долгосрочные инфляционные ожидания стабильны
 *Базовая инфляция находится в нисходящем тренде
*Мы будем регулярно пересматривать темпы приобретений ценных бумаг
*Ключевая процентная ставка будет оставаться исключительно низкой в течение продолжительного периода времени