Globaltrans

Мы обновили модель рынка грузовых железнодорожных перевозок с учетом актуальных данных по рынку. Несмотря на то что объемы погрузки и ставки аренды полувагонов в этом году падали и продолжат снижаться в 2023 году, обновленный прогноз предполагает, что негативный тренд будет менее выраженным. С учетом этого мы повысили прогнозные показатели Глобалтранса и подняли целевую цену его расписок на 19% до 442 руб. (потенциал роста более 50%). Компания торгуется с низкими значениями мультипликаторов («стоимость предприятия/EBITDA 2023о» 1,2 против в среднем 4,0-4,5 в прошлом), что представляется неоправданным, даже с учетом отсутствия дивидендов (мы ожидаем их возобновления в 2024 году).

Менее выраженное падение погрузки РЖД. За 11 месяцев 2022 года погрузка на сети РЖД снизилась на 3,6%. Мы ожидаем, что по итогам 2022 года падение ускорится до 3,7% из-за негативной динамики в категории нефти и нефтепродуктов. В то же время это лучше нашего августовского прогноза (минус 5% г/г). Мы ожидаем, что в 2023 году падение замедлится до 1,3% г/г, и в 2024 году возобновится рост (плюс 2,1%) в соответствии с прогнозом экономической активности.

( Читать дальше )

РЖД вчера отчиталась о слабых операционных результатах за ноябрь. Погрузка упала на 4,1% г/г, грузооборот — на 2,2% г/г.

Комментарий. Основной причиной снижения операционных результатов стало сокращение перевозок черных металлов и древесины — каждого из видов грузов на 1,0 млн т в годовом сопоставлении. Перевозки нефти и нефтепродуктов уменьшились в годовом сопоставлении на 0,7 млн т. Транспортировка угля подросла на 0,1 млн т г/г, что стало первым положительным результатом с февраля этого года. Перевозки зерна и строительных материалов выросли на 0,4 млн т и 0,9 млн т г/г соответственно. Среднее расстояние перевозки увеличилось на 2,0% г/г до 2 136 км, что связано с переориентацией грузовых потоков в восточном направлении в связи с санкциями со стороны западных стран.

Мы рассматриваем результаты как негативные для настроений в отношении акций Globaltrans, объемы грузоперевозок которой в первую очередь приходятся на черные металлы, уголь и нефтепродукты. Вместе с тем ставки аренды подвижного состава, по данным сервиса «Промышленные грузы», растут с октября, что позитивно для финансовых показателей Globaltrans. Наш рейтинг по акциям компании по-прежнему «Покупать».

Тайц Матвей
Синара ИБ 

Искучий голландец: «Яндекс» представил схему раздела активов на нидерландские и российские
www.kommersant.ru/doc/5691973

«Яндекс» объявил о планах по разделу компании
www.vedomosti.ru/technology/articles/2022/11/28/952360-yandeks-obyavil-o-planah-po-razdelu-kompanii

FT: в ЕС раскритиковали идею Польши снизить потолок цен на российскую нефть
www.vedomosti.ru/politics/news/2022/11/28/952382-ft-evrosoyuze-raskritikovali-ideyu-polshi-snizit-potolok-tsen

Железнодорожные операторы могут получить компенсации за оборонные перевозки
www.kommersant.ru/doc/5692722

«Северные потоки» пройдут декомпрессию: «Газпром» консервирует оборудование на газопроводах
www.kommersant.ru/doc/5692721

ЕК рассмотрит снятие санкций с Россельхозбанка
www.kommersant.ru/doc/5692773

Сырье устало расти в цене: Мониторинг мировая экономика
www.kommersant.ru/doc/5692711

Удобрения не выезжают: Правительство РФ ожидает снижения экспорта на 10%
www.kommersant.ru/doc/5692695

Квартирам не хватает жильцов: Цены на них снижаются
www.kommersant.ru/doc/5682365

Настало время сказать спасибо среднесрочной идее с акциями ГТМ (Глобалтрак Менеджмент) и попрощаться с ними. Как и писал ранее здесь: smart-lab.ru/blog/795010.php и здесь smart-lab.ru/blog/796460.php, получилась отличная идея покупать все что ниже 24, продавать выше 30ти рублей за акцию. Покатался с начала СВО на этой идее несколько раз, все продано по 35-36 рублей за акцию. На хорошей отчетности за первое полугодие по МСФО рассчитывал, что акция покажет нынешние уровни и даже выше, в районе 40-42 за бумагу, однако бухгалтерия и руководство эмитента слишком хитрожопое и вместо адекватной прибыли, о чем опять же раньше писал, показывает прибыль с гулькин нос, отсюда и отчетность выдали откровенную «какаху». Думаю большинство смартлабовцев за полгода зарабатывает больше, чем компания, имеющая 1200 тягачей, 2 тыс. полуприцепов и около 10ти сервисных центров по ремонту грузового автотранспорта, вот такие хитрецы!


Можно задать вполне резонный вопрос — почему же при плохой отчетности акции ГТМ так выросли с момента начала СВО и стоят сейчас дороже, чем в начале 2022 года. Ответ думаю достаточно прост: все акции компаний с небольшой капитализацией при таких недооценках рынком их бизнеса будут выкупаться их же хозяевами, будь то Солонин в QIWI, Молчанов в ЛСР, мажоритарии в Детском мире и т.д. Все акции дешевых компаний, в которых основной акционер не государство, в отсутствии возможности масштабирования бизнеса и вывода средств за границу интересны их мажоритарным владельцам. Тоже самое будет в дальнейшем с расписками дешевых компаний Globaltrans и Etalon после того как будет найден оптимальный путь для их выкупа с рынка.

( Читать дальше )

К каким компаниям стоит присмотреться на коррекции. Все уже настроились на рост рынка перед Новым Годом? Будьте осторожны. Рынок может «обрадовать» коррекциями или даже падением. И вот к каким компаниям я бы присмотрелся на падениях. Эти компании, текущие доходы которых недооценены рынком.

«Распадская». Компания значительно недооценена по ожидаемой прибыли.

Globaltrans. У компании рентабельность капитала выше рынка и неплохие перспективы дивидендов.

«МРСК Центра и Приволжья». У компании ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка.

«Ашинский МЗ». У компании рентабельность капитала значительно выше рынка и очень низкая долговая нагрузка.

ММК. У компании рентабельность капитала выше рынка и ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка.

Не забывайте, что в грамотном портфеле у инвестора должно быть минимум 10 акций из разных секторов экономики.

Марченко Евгений
Telegram-канал
«Кубышка.Финансы»

Информационный сервис «Промышленные грузы» сообщил о росте в ноябре средних ставок аренды полувагонов на 5% м/м до 1500 руб./сутки. Прогноз на декабрь — повышение еще на 3% м/м.

Ставки аренды полувагонов продолжают увеличиваться в месячном сопоставлении на фоне сезонного роста объемов транспортировки, обусловленного большей потребностью в топливе в зимний период. Кроме того, причиной стал высокий спрос на уголь: мощности сибирских ТЭС сильно загружены, в то время как на ГЭС объемы производства энергии упали в связи с маловодьем. Наконец, согласно источнику, ставки выросли в том числе из-за нехватки подвижного состава на фоне проблем с пропускной способностью железных дорог.

Полагаем, что ставки за 2П22 превзойдут наши текущие ожидания, что создает потенциал для повышения нашего финансового прогноза.

Тайц Матвей
Синара ИБ

Ведомости пишут, что Союз операторов железнодорожного транспорта (СОЖТ) предложил Минтрансу компенсировать потери ж/д вагонов на Украине и в Финляндии.
Операторы решили просить компенсацию после решения правительства компенсировать потери собственникам грузовиков, арестованных на Украине.

Сумму компенсации компании оценивают в 32 млрд руб.
Всего у врагов застряло 16 тыс. вагонов.
Всего в России 1,2 млн вагонов, поэтому застряло чуть больше 1%.
Вагон оценили 2 млн руб, при стоимости нового 4 млн руб.


https://www.vedomosti.ru/business/articles/2022/11/22/951450-zheleznodorozhniki-prosyat-kompensatsiyu-za-izyatie-vagoni?shared_token=c18f12e936a834b2efb33785c5c17f3f0fb0bb71

В текущем году из-за масштабных западных санкций российские компании вынуждены были переориентироваться на Восток в поиске новых торговых партнеров. Кому-то это удается легче, кому-то сложнее. О том, какие компании-эмитенты российского фондового рынка оказались наиболее мобильными и способны заработать на изменившейся конъюнктуре рассказали эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Фондовый рынок России — продолжение осеннего марафона».

Михаил Шульгин,  начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», в числе компаний, способных извлечь выгоду из текущей ситуации, называет «ДВМП» (FESCO) – одного из крупнейших частных российских игроков в транспортном секторе с активами в сфере портового, морского, железнодорожного и интегрированного логистического бизнеса. Эксперт обращает внимание на то, что FESCO является лидером контейнерных перевозок через Дальний Восток РФ по внешнеторговым морским линиям в/из стран Азии. Компании принадлежат портовая инфраструктура Владивостока (ВМТП), флот морских судов и большой парк контейнеров, фитинговых платформ и автомобилей. Основная часть бизнеса FESCO сосредоточена на Дальнем Востоке, что позволяет извлекать выгоду из динамично растущих объемов торговых операций между РФ и странами Азии. Компания выступает одним из ключевых бенефициаров переориентации российской внешней торговли от Европы и США в пользу восточных стран.

( Читать дальше )

На конференцию Смартлаба 29 октября в Москве приехали 13 российских эмитентов, чтобы пообщаться со своими акционерами, текущими и потенциальными.

Ещё в середине сентября мы highly likely рассчитывали на 20+ компаний и всерьёз задумывались, что будем делать, если в расписании на всех не хватит времени. Но жизнь внесла свои коррективы, и до конфы добрались только крепкие духом. Некоторые эмитенты перешли в stels-режим, и на мероприятии были, но предпочли “на других посмотреть”, а не “себя показать”. 

Но и таковых, кто несмотря на почти абсолютную энтропию, не отказался от диалога с розничными инвесторами, оказалось немало, и это очень здорово! Да, “физики” сейчас делают ¾ торгов акциями на Мосбирже, и игнорировать нас стало невозможно. Но всё-таки оффлайн-встречи, где эмитенту могут задать любой несогласованный заранее вопрос — это особый уровень взаимного доверия и уважения. 

( Читать дальше )

Компания Глобалтранс сейчас везде — на эфирах Тимофея Мартынова, интервью брокеров и активных инвест идеях многих аналитиков + прописка на Кипре)) Но они участвовали в конференции смартлаба через видеосвязь, спасибо Михаилу Перестюку. Я модерировал зал и немного подготовился заранее.

Основные тезисы:

👉 Редомициляция – изучаем варианты, но ничего конкретного. На кейс с выплатами дивидендов компании Мать и Дитя посмотрим. Байбек технически сложно сейчас реализовывать.

👉 Мы видим, что рыночные ставки аренды на полувагоны в сентября-октябре немного стабилизировались. Ставки в сегменте цистерн остаются благоприятными.

👉 С ремонтом парка у нас нет проблем — все комплектующие отечественные (инновационных вагонов у нас в парке практически нет)

( Читать дальше )