IPo

🏦 Совкомбанк выходит на IPO — Что нужно знать инвестору?

Банк быстро растет. Для дальнейшего эффективного роста необходимо привлекать инвестиционный капитал. Поэтому решено выйти на IPO по способу Cash-in — деньги останутся внутри компании.

ROE банка за 9 месяцев по МСФО составило 51%. Но Совкомбанк не скрывает, что данный результат был разовым. В будущем ROE может быть ниже. Плановый показатель — 30%. Для сравнения, у Сбера 27%.

Нормативы достаточности капитала около 12% при требованиях 8%.

🖐 Во сколько себя оценили?

Ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 10,5 до 11,5 рублей за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации в размере от 200 млрд руб. до 219 млрд руб. Банк планирует привлечь 10 млрд руб.

Книга заявок уже переподписана в 5 раз. Цена размещения банка не устраивает, но цену меняют не будут. Также не планируется увеличение объема.

🔆 Дивидендная политика

Дивидендная политика не обязательство, а ориентир. Компания планирует выплачивать достойные регулярные дивы от 25% чистой прибыли. Зависит от годовой ситуации.

На прошедшей неделе состоялся XXI Российский облигационный конгресс CBonds. Мероприятие прошло в стандартном, общепринятом режиме ожидаемых выступлений, если бы не одна презентация. На Конгрессе выступил зампредседателя правления — руководитель корпоративно-инвестиционного блока Совкомбанка Михаил Автухов. Менеджер представил прогнозы Совкомбанка на предстоящий год в стиле Saxo Bank, который славится своими маловероятными апокалиптическими прогнозами. Были озвучены следующие тезисы на 2024 год:

👉 Снижения ставки ЦБ не будет. В 2024 году она может достичь 25%, а инфляция — 15%;

👉 Нефть по $40 за баррель. Обвал может случиться при развале картеля ОПЕК+;

👉 Курс доллара вырастет до ₽200. Российский рубль может ослабнуть на фоне сохранения геополитических рисков, а также возможных послаблений к требованиям по продаже валютной выручки экспортерами после выборов в 2024 году;

👉 Международных облигаций не будет. Бума размещений в юанях в 2023 году не произошло, и в 2024-м ситуация не улучшится. Этот сегмент испытал серьезное давление на фоне высоких ставок и ограниченного спроса;

Друзья, хочу представить очередное видео с фрагментом вебинара от 07 ноября, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium.

Присяжные готовы к рассмотрению дела? Тогда вердикт в отношении Позитива за вами. Также в этом видео разберем ситуацию с навесом ликвидности в расписках и предстоящее IPO Мосгорломбарда.



0:34 Риски инвестирования в Позитив
7:39 Навес ликвидности в расписках
14:18 Разбор IPO Мосгорломбарда

🔥 Не забывайте подписываться на мой YouTube-канал. На нем всегда сможете найти парочку полезных инвест-идей. И лайк под видео меня максимально мотивирует. Спасибо и приятного просмотра!

После затяжного боковика рынок начал падать. Как на этом заработать? На этот вопрос в очередном выпуске шоу «Без плохих новостей» отвечает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.

Смотреть БПН:

Текстовая версия:

В рубрике Advisory обсудим коэффициент цена-прибыль P/E, а в рубрике с разбором акций второго эшелона поговорим про бумаги Совкомбанка. 

Также обсудим важные новости недели, объявим победителей конкурса и разыграем подарки.

Главная тема

На этой неделе российский фондовый рынок продолжил снижение. Индекс мосбиржи потерял около 2%, но остался выше отметки в 3000 пунктов. Это нижняя граница диапазона, в котором наши акции пребывают уже 4 месяца. Основным дравйвером снижения выступили акции сбербанка. По бумагам прошла фиксация прибыли после дня инвестора.

Сделали оценку IPO Мосгорломбард в IS и хотим сказать что по безумности получившихся цифр эти ребята смогли переплюнуть Астру и CarMoney (их отчет тоже скоро разберем )

Что нужно понимать про Мосгорломбард:
— дико дорогая оценка (P/Bv = 11-13, P/E >60x!!)

— сомнительная аудитория (ребята, которые обращаются за займами потому что не дают кредиты в обычном банке)

— бизнес-модель гораздо менее устойчива чем у банков: т.к ломбарды не могут привлекать депозиты для последующей выдачи займов, им самим приходится по рыночным ставкам привлекать долг. Маржинальность у такого бизнеса по определению низкая либо околонулевая. Неудивительно, что компания практически не зарабатывает прибыль.

Так что ребята судя по всему проводят IPO просто чтобы выжить. Не уверены, что у них выйдет, потому что после всей череды IPO в этом полугодии желающих вкладываться сильно поубавилось.

Мы как обычно советуем сохранять бдительность и тщательно анализировать компании выходящие на IPO — в каждом случае узнаете много интересного.

Многие из вас уже изучили стратегию развития «Мосгорломбарда», ознакомились с параметрами размещения, убедились в потенциале группы и приняли твёрдое решение принять участие в IPO — что дальше?

Давайте разбираться, но для начала ответьте на эти два вопроса:

— Есть ли у вас брокерский счёт, на который будут зачислены ценные бумаги после покупки акций?
— Есть ли у вашего брокера кнопка, позволяющая принять участие в нашем IPO?

От этого и будем отталкиваться:

1. У вас есть брокерский счёт.

Если так, то вам достаточно просто обратиться к своему брокеру — подать заявку через мобильное приложение, по телефону, или сайт, либо отправиться в офис брокерской компании. Это зависит от доступных способов коммуникации вашего брокера.

2. Брокерский счёт имеется, но у брокера нет соответствующей возможности подать заявку на участие в IPO Группы «Мосгорломбард».

Если ваш брокер не активировал возможность подачи заявки, мы рекомендуем обратиться к тем брокерам, которые точно участвуют в размещении. Список таких брокеров вы можете найти на нашем сайте в разделе «Первичное предложение» — ir.mosgorlombard.ru/investors/initial-offer/.

Подводим итоги недели и делимся ими с вами:

— 7 декабря группа «Мосгорломбард» объявила диапазон цены первичного публичного размещения акций, и начался сбор заявок, который завершится 13 декабря 2023 года, а по результатам будет определена итоговая цена размещения.

— Алексей Лазутин, акционер и генеральный директор группы «Мосгорломбард» совместно с нашей командой приняли участие в онлайн-трансляциях трех популярных финансовых каналов. Обсудили всё: от стратегии развития и перспектив нашего решения выйти на IPO до подробного плана реализации намеченного.

— Команда «Мосгорломбарда» участвует в XXI Российском облигационном конгрессе: вчера выступала в нескольких сессиях, а сегодня состоится питч-сессия эмитентов ВДО, в ходе которой генеральный директор группы Алексей Лазутин расскажет о выходе «Мосгорломбарда» на IPO и ответит на все вопросы потенциальных инвесторов.

— Алексей Лазутин дал подробное интервью о планах и перспективах «Мосгорломбарда», затронув вопросы рыночных тенденций и государственного регулирования, а также озвучил многие важные статистические данные и показатели. Главные тезисы мы публиковали на нашем канале ранее.

▫️ С 28.11.23 по 4.12.23 инфляция в РФ составила0,12% (0,33% неделей ранее), с начала декабря: 0,07%, с начала года: 6,79%, годовая: 7,52%, сообщает Минэк.
Резервы РФ на 01.12.2023 составили$592,35 млрд ($576,08 млрд на 01.11.2023 г., $587,5 млрд на 24.11.2024 г.), сообщает ЦБ.
PMI сферы услуг России в ноябре составил 52,2 пункта (53,6 в октябре), сообщает Интерфакс, ссылаясь на S&P Global. 

▫️ Мосбиржа. Число уникальных счетов физлиц, открытых на площадке на конец ноября составило 29,2 млн ед. (+2.5% м/м, +29% г/г). За месяц 3,7 млн человек (+76% г/г) заключили на бирже хотя бы одну сделку, — это новый рекорд. Оборот Мосбиржи за 11 месяцев превысил 1,2 квадриллиона руб., что также является рекордом: предыдущий был установлен в прошлом году (1,1 квадриллиона руб. по итогам года).  

▫️ Президент РФ и глава ЦБ приняли участие в форуме «Россия зовёт!» 07.12. Владимир Путин, помимо прочего, позитивно оценил макроэкономические показатели РФ в 2023 году, призвал способствовать выходу на биржу и инвестплатформы небольших компаний, распространить механизм страхования на ИИС (со следующего года претерпит ряд изменений). Эльвира Набиуллина в очередной раз огласила мнение ЦБ о льготных программах кредитования, назвав ихтупиком для экономики. 

В России грядет бум IPO. Причем с первичным размещением акций всё чаще на биржу будут выходить относительно небольшие компании, готовые платить дивиденды и открыто рассказывать обо всем, что происходит с их бизнесом. Какой стратегии придерживаться инвесторам на растущем рынке капитала — одна из главных тем обсуждения участников форума Investment Leaders-2023.

Запрос на IPO

По мнению спикеров форума Investment Leaders-2023, который в конце ноября прошел в российской столице, страна находится на пороге бума IPO. Одним из стимулов первичного размещения акций для бизнеса стало удорожание заемного финансирования в условиях высокой ключевой ставки Банка России. Также эксперты обращают внимание «на уход с российского рынка западных денег». И очевидно, что в ближайшие полгода ситуация на рынке капитала кардинально не поменяется. Если в 2022 г. в России на IPO отважился только оператор сервиса по аренде электросамокатов Whoosh, то в 2023 г. — сразу семь компаний: медицинский центр Genetico, финтех-сервис CarMoney, поставщик IT-решений «Софтлайн», разработчик ПО «Астра», ритейлер Henderson, Совкомбанк и топливная компания «ЕвроТранс». Последний в ходе IPO привлек около 13,5 млрд рублей.

К концу изучения, оно сменилось на противоположное и вы, надеюсь, поймёте почему. Есть условно два таких больших блока претензий. Попытаюсь излагать в порядке усложнения.

Итак: блок первый - Цифры. С ними беда, во всех широких смыслах. Начну с чего нибудь самого простого. Например с размера предложения. Итак, всего три месяца назад, генеральный директор этого заведения говорил вот что: