Market

За эти выходные я как обычно проанализировал большое количество акций, особенно из сильно скорректировавшегося retail сектора. Особенно это актуально в предверии black friday-дня после последнего четверга месяца, когда Американцы спешат за покупками. Прогнозы и реакция на них таких компаний как MW,FOSL,KORS,DECK,DSW говорит в пользу того, что больших очередей в магазинах скорее всего не будет, а будет лишь дань традиции. 
Давайте теперь рассмотрим пару акций,MW и FOSL, которые потяряли более 2/3 своей стоимости и которые даже сейчас аналитики не рекомендуют продавать. Эти компании являют собой лищь малый пример той распродажи, которая сейчас происходит на рынке, но почему то не влияет на S&P 500. Неужели 5-10 акций из индексов S&P и Dow, находящиеся в плюсе за год, могут сдержать падение рынка? Сейчас на рынке очень редкая ситуация, когда акции value компаний торгуются с более высоким P/E чем growth.
Сейчас может произойти одно из двух- либо предоставляется фантастическая возможность зайти в некоторые акции по очень дешевой цне, либо будет падение рынка еще более сильнок чем в 2008-09 году. Те кто пытаются провести аналогию между тем, что может произойти сейчас и 2011 годом, очень слабо видимо представляют тот уровень негатива на рынке, с которым мы сейчас сталкиваемся. Это и падение нефти, которое может вызвать серию бынкротств в энергетическом ссекторе(который потом распространиться на финансовый сектор), системные кризисы в фармацевтике и образовательном секторе, рекордное падение цен на сырье и на тарифы по перевозкам. Если мы сюда добавим еще и сложную геополитическую ситуацию в мире. то захочется сказать… run Forest,run (как в фильме Форест Гамп). Нужно либо уносить ноги с рынка или же играть на понижение, что делаю я и многие мои знакомые инвесторы из США.

Что сейчас происходит на рынке, так это погоня портфолио менеджеров за результатом. Нынешний год выдался невероятно сложным для инвесторов и многие из них в минусе. Последние события с VRX и с сектором биотехнологий в целом, сильно повлияли на результаты крупных менеджеров. Многие из них показывают более 8% убытка за год и это может повлечь за собой отток инвесторских денег. Сейчас большинство портфолио менеджеров стремяться показать наличие в своем портфеле прибыльных за год акций, таких как AMZN,FB,TSO, и др и скидывают убыточные позиции дабы освободить средства для покупки вышеупомянутых акций. Следует обратить внимание на ускоривающееся падение акций находящихся вблизи 52 weeks low, компаний имеющих проблемы с долгами и с большим short float. Шортая акции, используя эти три параметра, можно неплохо заработать до конца года. Иллюстрацией этому могут служить SWIR,DDD, CRR,LXU,FEYE, и многие другие.

Вчера после долгого перерыва ьыло первое значительное падение, когда основные индексы упали в районе 1%. Практически закончились отчеты за Q3 и 90% компаний уже отрепортало. Подведем некоторые итоги: 71% компаний побили прогнозы по прибыли и лишь 44%-по продажам. Прогнозируемое же снижение по прибылям для компаний S&P 500 было 2.2% на этот квартал.«Хорошие» резутьтаты по прибыли объясняются в первую очередь выкупом компаниями своих акций из обращения и снижением прогнозов до выхода отчетов. Так с 2011 года среднее снижение прогноза по прибыли было 4%, в то время как среднее превышение над ожидаемым результатом было  3.3%.
Q3 была первым кварталом с рецессией по прибыли, с двумя кварталами падения прибылей подряд. S&P же уже официально в рецессии по продажам. 

Never fight the tape and the market is always right-это две первые вещи, которые я выучил на рынке. Сегодня сюда также можно добавить, что Федеральный резерв всегда прав, и фондовый рынок США идет всегда наверх, ибо так выгодно Федеральному резерву и даже такой важный показатель как снижение прибылей компаний не может этого роста остановить. Не буду отрицать, что я, как и многие другие инвесторы с Wall Steet, ожидал значимой коррекции в последние несколько месяцев. Я написал о ее конце больше месяца назад, в то время как интернет пестрел статьями о неизбежности кризиса, схожего с 2000 и 2008 годами. Эти статьи имеют под собой фундамент, но они не заставят крупных инвесторов выходить из позиций и не заставят шортов дальше пересиживать свои убытки. 
Похоже вчерашнее ралли, особенно по Russel 2000-это белый флаг шортов, которые устали бороться с неэффективностью рынка. 
Впереди Santa Claus rally и очередной reverse split в TVIX и UVXY.

Хотелось опять вернуться к выкупу акций из обращения, как сомнительной стратегии, которой сегодня пользуется множество компаний. В этом году компании с большими программами выкупа своих акций показывают более плохую динамику, и что интересно, такая тенденция предшествовала предыдущим двум крушениям рынка(2000 и 2007). Из 9 S&P компаний с наибольшим выкупом акций из обращения- 4 в минусе за год(XOM,IBM,FOXA,MRK), в то время как остальные показывают очень незначительный рост.

Вчеращнее выступление Федерального резерва как обычно вызвало подъем рынка более чем на 1%. Что немаловажно, вчера было широкое ралли, которое даже захватили акции малых компаний и Russel 2000 поднялся вчера на 3%, вплотную приблизившись к 200 МА. Все что сказала Yellen, так это то, что процентная ставка может быть поднята в концк декабря. Могу вас со 100% вероятностью уверить, что этого не произойдет и что все игроки на рынке этопонимают. Квартальные отчеты за 3Q показали негативную динамику по S&P, и впервые с 2009 года компании показали снижение прибылей и продаж одновременно, в среднем на 3.8%.Почти половина S&P компаний в минусе за год на 20%-что гворит о состоянии коррекции. В это же самое время основные индексы, движемые ложными заявлениями FED и акциями а-ля APPL,AMZN,FB,GOOG двигают рынок к майскому пику. 
Не может такого быть когда прибыли компаний падают и их возврат лищь прогнозируется на 1Q 2016 года. Когда компания показывает снижение прибыли и продаж, эта новость тянет ее вниз гораздо сильнее чем в случае подъема при лучших результатах. То что сейчас происходит -это чистой воды нонсенс и я считаю, что структура индексов, в первую очередь S&P должна быть пересмотрена в сторону снижения удельного веса вышеупомянутых компаний. В противном случае у нас черное всегда будет белым, а белое будет оставаться белым. Это конечно неплохо, но искажает действительность. 

В какой то момент трейдер может почувствовать себя настолько уставшим и разочарованным от рынка, что желание уйти из этого бизнеса навсегда будет преобладать в его мыслях. Особенно это может характерно для среднесрочных инвесторов в таком рынке как сейчас. Вроде бы рынок идет наверх, а ваши акции падают каждый день независимо от рынка. И вам наверняка кажется, что вы инвестировали в правильные компании, у которых с фундаменталом все в порядке, да и двойное дно уже где то просматривается.
Проблема состоит в том что в какой то момент акции отмежеваются от самих компаний. С компанией фактически может быть все хорошо, а акция продолжает падать. На это может быть ряд причин: крупный институциональный продавец, шорт селлеры, увидившие возможность в дальнейшем падении акции, ну и конечно tax selling(когда все пытаются продать убыточные акции до конца года). Сейчас наступает момент, когда можно будет купить акции хороших компаний по неплохой цене(как делает Buffet, он покупает тогда, когда все продают). Посмотрите на акции компаний энергетического и химического секторов, морских перевозчиков и образовательных компаний. Сейчас как никогда целые секторы могут навсегда уйти с рынка и нужно быть осторожным в выборе акций. Я рекомендуб химическую промышленность(FMC), нефть (OAS) и 3D технологии (SSYS). Покупать рекомендую в последнюю неделя года в расчете на Январский эффект. 
Сейчас же лищь целесообразно инвестировать в FANG(FB,AMZN<NFLX,GOOG), которые все фонды будут покупать для так называемого window's dressing. Я бы наверное сюда еще бы добавил MSFT и BABA, которые тоже похоже появились на радаре инвесторов.

Поведение рынка может быть характеризовано как комбинация циклических и линейных компонентов на определенном временном интервале. При более активных рынках циклический компонент преобладает, тем самым уменьшая Sharpe соотношение для такого рынка. 
Трейдеры, которые мыслят прямыми линиями, а не циклами, в основном терпят фиаско Это происходит из за того, что они думают о циклах как о шумах и помехах, а не как о торговых сигналах, подобных линейным. 
Когда было доказано, что Земля круглая, это в свою очередь послужило открытию новых континентов и стран. Также, когда рынки будут восприниматься цикличными, а не линейными, это даст развитие новым торговым стратегиям.
Будучи дисциплинированным трейдером, который снова и снова пытается применить неправильную стратегию к кажемуся ему линейному рынку-лишь увеличивает потери.
Трейдеры теряют деньги в большинстве своем не потому что они плохие «игроки», а из за того, что они играют не в ту игру.
Я могу вас научить комплексному пониманию рынка, что поспособствует вашему выходу из тупика.

The Wall Street saying–”they take the stairs up and the elevator down”. Я хочу немного перефразировать данное предложение. Сейчас многие неискушенные инвесторы поднимаются по спускающемуся вниз эскалатору. Многие профессионалы по прежнему ожидают значительного падения рынка, и те инвесторы, которые покупают псевдо ралли, скорее всего будут наказаны. Возможно многие(в том числе и я сам в какой то степени) верят, что уже в Ноябре, согласно календарному эффекту, начнется Санта-Клаус ралли. У рынка практически осталось неполных две недели для всеми ожидаемой коррекции и возможно она может произойти в виде шока подобного 1987 году, в течении нескольких дней. Я лично сижу в UVXY, которая служит хеджем моему портфелю в соотношении 1:5. Произойдет коррекция или нет, я от нее застрахован и могу спать спокойно.

Фондовые рынки управляются центральными банками, и в движении основных индексов нету никакой логики-плохие экономические новости или хорошие, рынок все равно идет наверх. Все понимают, что процентная ставка в ближайшее время подниматься не будет и что Европа также будет продолжать политику количественного смягчения. Рынки больше адекватно не реагируют на экономические номера и продолжают идти наверх. Четко прослеживается корреляция Азиатские рынки-Европейские рынки-Американский рынок. После вчерашнего сильного дня на Американском рынке, Азиатские рынки торгуются в плюсе. Вслед за этим в плюсе открываются Европейские рынке и так далее по кругу. 
Похоже, что все разговоры по поводу коррекции велись для того, чтобы вытряхнуть неосведомленных инвесторов их рынка и прикупить акции по более благоприятным ценам. Федеральный резерв уже может остановить падение рынка словами, и ему даже не нужно больше включать печатный станок(он даже и не выключается), и шансы того, что рынок сколько нибудь упадет-крайне малы. Видимо все таки факт наличия(на 15 сентября) 18.4 млрд зашортанных акций, которые хедж фонды спешат покрывать при первых признаках движения рынка наверх, сыграл свою роль в недопущении коррекции рынка.
Объявляю коррекцию официально законченной.