NonFarm Payrolls

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ФРС

Сопроводительное заявление ФРС практически не содержало сюрпризов.
Оценка баланса рисков осталась неизменной, инакомыслящих не было, риторика в отношении роста экономики и рынка труда США говорит об уверенности ФРС в дальнейшем росте.
Главное изменение: члены ФРС стали более уверены в росте инфляции, прогресс в отношении инфляции был отмечен в двух предложениях, что предполагает расширенное обсуждение, которое будет отображено в протоколе ФРС с публикацией через три недели.

Реакция рынка на публикацию сопроводиловки ФРС была сдержанной, т.к. ожидания совпали с фактом.
Рыночные ожидания на повышение ставки ФРС на заседании 21 марта достигли 100%, что предполагает нисходящие риски при выходе данных США до заседания ниже прогноза.

Вывод по заседанию ФРС:

Участники рынка убедились в том, что члены ФРС следят за экономическими данными, учитывают легкие финансовые условия, включая девальвацию доллара.
Протокол от текущего заседания ФРС следует ожидать более агрессивным, что приведет к росту доллара.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ЕЦБ

Заседание ЕЦБ проходило на фоне скандала в Давосе по поводу высказываний минфина США Мнучина о курсе доллара.
На вопрос о слабости доллара Мнучина заявил, что он не обеспокоен текущим падением доллара, т.к. это благоприятно для торговли США, в частности для роста экспорта.
Минфины других стран заявили об их обеспокоенности позицией США, глава МВФ Лагард попросила Мнучина разъяснить свою позицию.
Мнучин заявил, что не пытался повлиять на курс доллара и задать ему направление, он всего лишь ответил на вопрос прессы, и его риторика ничем не отличалась от заявлений ранее на протяжении всего 2017 года.
История с Мнучиным была раздута и, скорее всего, это было сделано специально, т.к. как минимум 5 раз в прошлом году он делал аналогичные заявления в ответах на вопросы СМИ о его отношении к падению курса доллара: он отвечал, что не обеспокоен этим в краткосрочной перспективе.
Но лидеры стран Б20 в Давосе использовали неосторожную риторику Мнучина для того, чтобы поймать официального представителя США на слове перед готовящимися пересмотрами торговых соглашений с США.
Особенно этим обеспокоена Германия, т.к. её торговый профицит с США превысил максимально исторические уровни и США настаивает на заключении отдельного торгового соглашения с Германией и ЕС.
В результате скандала с Мнучиным заседание ЕЦБ отошло на второй план, инвесторов интересовала не столько риторика Драги, сколько готовность ЕЦБ изменить планы по нормализации политики из-за стремительного роста курса евро.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Протокол ФРС

Протокол ФРС вышел ястребиным, его риторика нивелировала негативное впечатление от заседания ФРС 13 декабря и превысила ожидания банков.
После публикации сопроводительного заявления и новых прогнозов 13 декабря инвесторы продали доллар, т.к. ожидали, что налоговая реформа приведет к пересмотру точечных прогнозов членов ФРС на повышение в 2018 году до 4 раз против 3 ранее.
Падение доллара усилилось во время пресс-конференции Йеллен, которая заявила, что не ожидает ускорения роста инфляции вследствие реализации налоговой реформы.
Протокол указал, что большинство членов ФРС поддерживают политику постепенного повышения ставок, но обсудили ситуацию, в которой возможно ускорение темпа повышения ставок: этим фактором может стать более быстрый рост инфляции при реализации налоговой реформы и при сохранении благоприятных условий на финансовом рынке.
Впрочем, члены ФРС обсудили и возможное повышение ставок в более низком темпе при хронической неспособности инфляции достичь 2%, но такая возможность вероятна только в среднесрочной перспективе, что на языке ФРС должно означать отсутствие зависимости снижения темпов повышения ставок от инфляции в 2018 году.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 5 января

Средние прогнозы экономистов говорят о том, что декабрьские нонфармы будут непримечательными: количество новых рабочих мест ожидается на уровне 190К+-, уровень зарплат и безработицы U3 останутся неизменными: 2,5%гг и 4,1% соответственно.
Тем не менее, косвенные данные свидетельствуют о замедлении рынка труда США в декабре: недельные заявки на пособие по безработице растут, а Markit в предварительном отчете PMI указал на резкое замедление сектора услуг с падением темпов создания новых рабочих мест до семимесячного минимума.
Падение занятости сектора услуг в период рождественских покупок сомнительно и, возможно, в финальном чтении PMI в четверг показатели будут отредактированы, но, в любом случае, полные косвенные данные до публикации нонфармов не будут получены: публикация ISM услуг в этот раз будет после выхода отчета по рынку труда.
В любом случае, следует исходить из нонфармов хуже прогноза до тех пор, пока косвенные данные предстоящей недели не опровергнут данное предположение.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


Nonfarm Payrolls

Ноябрьские нонфармы вышли близкими к средним ожиданиям экономистов: количество новых рабочих мест выше прогноза на фоне неизменного уровня безработицы с ростом зарплат ниже ожиданий.
Но большинство банков прогнозировали рост количества новых рабочих мест выше 200К в то время, как все эксперты ожидали ускорения роста зарплат до 2,7% по году из-за благоприятных календарных эффектов.
Завышенные ожидания привели к продажам доллара на фоне снижения рыночных ожиданий на повышение ставок ФРС в 2018 году.
Падение доллара было ограниченным, т.к. инвесторы не сомневаются в повышении ставки ФРС на заседании 13 декабря, а фискальные стимулы Трампа должны ускорить рост рынка труда в следующем году.

Основные компоненты отчета по рынку труда в США за ноябрь:
— Количество новых рабочих мест 228К против 200К прогноза, ревизия за два предыдущих месяца составила +3К: за сентябрь до 38К против 18К ранее, за октябрь до 244К против 261К ранее;
— Уровень безработицы U3 4,1% против 4,1% ранее;
— Уровень безработицы U6 8,0% против 7,9% ранее;
— Участие в рабочей силе 62,7% против 62,7% ранее;
— Зарплаты 0,2%мм 2,5%гг против -0,1%мм 2,3%гг ранее (ревизия вниз с 0,0%мм 2,4%гг);
— Продолжительность рабочей недели 34,5 против 34,4 ранее.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:


1. Nonfarm Payrolls, 8 декабря

Ноябрьские нонфармы дадут первое истинное понимание о ситуации на рынке труда США после сезона ураганов.
Отчет по рынку труда за сентябрь указал на резкое падение количества новых рабочих мест, но уровни безработицы продолжили снижение на фоне роста зарплат.
Отчет по рынку труда за октябрь продемонстрировал сильный рост количества новых рабочих мест, уровни безработицы продолжили снижение, но зарплаты резко упали.
Согласно логике, ноябрьский отчет должен быть чем-то средним между отчетами сентября и октября, т.е. с умеренным ростом новых рабочих мест на фоне роста зарплат выше средних уровней по году, единственно неизменные ожидания рынка в отношении продолжения падения уровней безработицы.

С учетом роста ожиданий на ратификацию налоговой реформы логично предположить, что практически любой отчет по рынку труда вряд ли приведет к сильным продажам доллара.
На уходящей неделе члены ФРС высказали опасения в отношении перегрева экономики США при принятии налоговой реформы.
По мнению некоторых членов ФРС, фискальные стимулы в условиях текущего роста экономики и достижения рынком труда полной занятости могут заставить пересмотреть вверх траекторию повышения ставок ФРС.
При выходе сильных нонфармов рост доллара может быть чрезмерным и устойчивым, особенно при росте зарплат выше 2,7%гг на фоне падения уровня безработицы ниже 4,1%.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


— Заседание ФРС

Сопроводительное заявление ФРС было абсолютно безликим и на 90% повторяло текст сентябрьского заседания.
Очевидно, что члены ФРС довольны ростом экономики и рынка труда на фоне уверенности в краткосрочном влиянии ураганов.
Рост общей инфляции в сентябре был отнесен к влиянию ураганов, подчеркнуто отсутствие роста базовой инфляции.
Тем не менее, члены ФРС продолжают ожидать возвращения инфляции к целевому уровню в среднесрочной перспективе.

Вывод по заседанию ФРС:

Отсутствие указаний в отношении повышения ставки на декабрьском заседании не удивило рынки, т.к. ФРС отказалась от этой практики год назад.
Пустое сопроводительное заявление с одной стороны объясняется ожиданием окончания саги по принятию налоговой реформы Конгрессом США, т.к. это окажет сильное влияние на политику ФРС, а с другой стороны члены ФРС не хотели усиливать волатильность на рынках перед оглашением имени нового главы ФРС.
Более вероятно, что протокол ФРС будет аналогично пустым.

( Читать дальше )

День четырнадцатый.

Всем привет.

Рады представить Вам фрагмент трейдинга на новостном факторе «Nonfarm Payrolls» от прошлой пятницы.

Пожалуйста, имейте ввиду что торговля на новостях является сверх рискованным мероприятием.
Приятного просмотра.



( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


Nonfarm Payrolls

Сентябрьский отчет по рынку труда был смешанным и привел к шоку на финансовых рынках.
Инвесторы не знали, как реагировать на провальное количество новых рабочих мест на фоне отличных сопутствующих данных.
Компоненты отчета противоречат друг другу, а отсутствие математической логики заставляет сомневаться в правильности подсчета.
Тем не менее, количество новых рабочих мест ожидалось низким по причине ураганов, поэтому главное внимание рынка было направлено на рост зарплат, что привело к росту рыночных ожиданий на повышение ставки ФРС в декабре и росту доллара.

Основные компоненты отчета по рынку труда за сентябрь:
— Количество новых рабочих мест -33K против +90K прогноза, ревизия за два предыдущих месяца составила -38К: июль пересмотрен до +138К против 189К ранее, август до +169 против +156К ранее;
— Уровень безработицы U3 4,2% против 4,4% ранее;

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


Выборы в Германии и реформы Макрона

Результат выборов в парламент Германии является провальным не только потому, что партия евроскептиков «Альтернатива для Германии» получила 12,6% голосов избирателей, что доказывает рост протестных настроений по всей Европе, хотя Меркель долгое время утверждала об иммунитете электората Германии к этой эпидемии.
Результат социал-демократической партии Шульца оказался самым низким за послевоенное время, в связи с этим партия отказалась от формирования коалиции с партией Меркель, решив возглавить оппозицию.
По большому счету, именно партия Шульца является единственной по-настоящему проевропейской партией Германии, социал-демократы поддерживали решения, направленные на оказание помощи проблемным странам Еврозоны, представляя собой «хорошего полицейского» в тандеме с партией Меркель.

( Читать дальше )