Qe

Накануне очередного заседания FOMC, при живом и активно идущем Кипре, самое время расслабиться и поразмышлять о таймфреймах в десятилетия :)

Итак, мы живем и работаем в Вашингтоне, имеем лысину и симпатичную окладистую бороду, нам 59 лет и вообще нас зовут Бен Шалом :)
Шалом всем, в общем :)



( Читать дальше )

Доллар США растет в преддверии заседаний Европейского Центрального Банка (ЕЦБ) и Банка Англии. Участники рынка активно обсуждают возможные шаги двух регуляторов, на которые они могут пойти, чтобы поддержать свои экономики. Речь идет, прежде всего, о снижении базовых ставок, что неминуемо вызовет ослабление фунта и евро против американского доллара.
 
Рост безработицы в январе, снижение инфляции в феврале и сокращение кредитования усилили дискуссию вокруг целесообразности снижения ставки процента на очередном заседании комитета по денежной политике ЕЦБ. Давление на Марио Драги растет, и уже довольно большая часть аналитиков, согласно опросам агентства Reuters считает развитие событий, при котором глава ЕЦБ произнесет слова, проясняющие, когда же ставка, наконец, будет снижена, весьма вероятным.
 
Но, до сих пор, ЕЦБ не хотел снижать ставку ниже 0,75%, поскольку центральному банку необходимо держать порох сухим на случай дальнейшего ухудшения ситуации. К тому же, в феврале наблюдалось некоторое улучшение опережающих индикаторов, что может означать, что дела в будущем в регионе пойдут лучше. Вероятнее всего, по результатам заседания в ЕЦБ оставят ставку без изменения, но, если ситуация продолжит ухудшаться (о чем станет известно в середине марта, когда выйдут данные по промышленному производству за январь), ЕЦБ способен пойти на более решительные действия в начале апреля. Таким образом, в пятницу, после благополучного завершения заседания ЕЦБ пара EUR/USD может отыграть падение.


( Читать дальше )

Как-то я вскользь упомянул о том, что тема «почему Рубини поддерживает безумную политику „зятягивания поясов“ это тема отдельного разговора. А тут в российской прессе перепечатали очередную статью нашего независимого гения www.vestifinance.ru/articles/24194. Я вспомнил недавнее высказывание Рубини о том, что выход из кризиса которым идет Европа ему ближе, чем методы США и Японии. Тут он конечно шагнул далеко за грань адекватности. Ну так почему же уважаемый гуру, предсказавший кризис 2008 года несет такой откровенный бред? Может у него развивается слабоумие или с ним случилось временное помешательство, вызвынное производственным стрессом. Конечно такой вариант не исключен, но честно говоря маловероятен. Не похож он на болезного. Хотя я не доктор конечно. Так в чем же дело? Как можно восторгаться достижениями евродятлов и продолжать клеймить мягкую монетарную политику, глядя на то, что происходит в США и Европе?

Времени у меня не очень много, поэтому подробно анализировать статью Рубини я не буду. Про „зловредность“ мягкой монетарной политики уже написано много бреда. Все не откомментируешь. В защиту QE тоже все уже сказано и не раз. Жизнь явно показывает, какая экономическая политика работает, а какая нет. Однако можно попытаться понять почему уважаемый и разумный человек говорит такое. Как то я написал smart-lab.ru/blog/76118.php и smart-lab.ru/blog/76181.php Воспользуемся этой технологией, чтобы понять причины неадекватности известного экономиста. И получаем следующее:

( Читать дальше )

Вопросы которые меня волнуют:

• какие движения произошли?
• какие у них были причины?
• были ли какие-то предвестники движений?
• почему я их прозевал? 

Ну во-первых произошел пооложительный сдвиг в волатильности:



Покупка волатильности выглядела наиболее интересным трейдом по причине явной ассиметричности.

В общем, 2 идеи которые я предложил в стратегии от 8 февраля сработали (начали двигаться в правильном направлении):

(Идеи на горизонте от 6 мес:
Long VIX via ETF
short Spain, Italy 10y)

4,5%-5% годовых для Италии — неоправданно низко.
6-6,5% было бы справедливо
Испания — то же самое.

Прелесть заключается в том, что вряд ли доходности облигаций этих стран упадут сильно ниже 5%.

То, что я упустил из виду — это динамика стальных и горнодобывающих компаний (стальной ETF — SLX).



-13% от хаев.

• почему так произошло?
• вероятно потому что экономика ослабевает, особенно в европе
• были ли предвестники?
• затрудняюсь — надо смотреть
• Почему прозевал?
• Не смотрел на сектор, хотя по идее именно этот сектор является наиболее чувствительным к изменению макро-трендов. Откровенно говоря, я и не совсем понимаю, на чем сектор рос в конце 2012. 

( Читать дальше )

Курс доллара США заметно вырос по итогам прошедшего торгового дня. Причина заключается в том, что как раз в эти дни казначейство США, активно наращивает государственный долг. Напомним, что две недели назад президент Барак Обама подписал закон о временной отмене потолка госдолга США. Времени для увеличения долга у казначейства есть до середины мая, и оно его не теряет, как раз в этот момент размещая на рынке свои обязательства и, соответственно, забирая с рынка лишние доллары. Долларов в системе становится меньше, и курс американской валюты идет вверх.
 
Вечером в среду были опубликованы протоколы последнего заседания ФРС США. Стало известно, что на нем обсуждалась возможность сократить объемы количественного смягчения по мере улучшения ситуации в экономике. Напомним, что количественное смягчение (QE) подразумевает вливание центральным банком на рынок большого количества денег, в частности, за счет покупки финансовых активов. Чем больше объем QE, тем больше долларов в системе, и тем ниже его курс. 


( Читать дальше )

Последние стат. данные навеяли следующую почву для рассуждений:

Таргет ФРС по инфляции около 2,5%, когда текущая составляет 1,8%.
Соответственно безработица сейчас около 7,8%, а цель — < 6,5%.


При достижении порогового уровня инфляции ФРС придется поднимать ставку, что замедлит экономический рост.
Когда безработица снизится до 6,5% будут сворачивать QE, что уберет ликвидность с рынка.

Кто как считает, что наступит раньше: безработица или инфляция?)

И получается, в любом случае, расплачиваться за текущее восстановление придется будущим спадом…

• Разместил(а) AForex Markets, Февраль 18, 2013
• Просмотр блога

Экономист Вильфредо Парето (1848-1923) эмпирическим путем вывел любопытное правило, работающее для огромного числа реальных экономических событий. Парето обнаружил, что 20% населения Италии владеет 80% всей земли страны – оказалось, что правило 20/80 применимо к самым разным ситуациям, что подтверждается статистикой – по материалам AForex.
Например, было установлено, что устранение 20% ошибок в компьютерном «софте» результирует в снижение звонков в службу поддержки на 80%; 20% клиентов составляют 80% всех жалоб и претензий (статистика США).
Правило 80/20 может быть математически приведено к правилу 64/4. Т.е. некое меньшинство размером «4» влияет исходы количеством в «64».


( Читать дальше )

Сегодня продают:
Бразилия, Мексика, Германия (все по -1%), Франция (-1,4%)

Сегодня покупают:
Хохлы (+8,5%), Греция (+2,3%), Латвия +1%.

Причины негативной динамики РФР — пока чисто технические/психологические.

Добавим любопытный чарт:


Вывод — рынок S&P500 по прибылям совсем недешвый.

Вот еще один интересный чарт, который сравнивает текущий кредитный пузырь на рынке с предыдущим



В то же время:



А вот еще красивая картинка — периодическая таблица доходности хедж-фондов по классам активов:
 

Федеральная резервная система США продолжит выкупать облигации в ближайшие два года, считает главный экономист Goldman Sachs Group Inc. Ян Хэциус.

«На наш взгляд, Федрезерв не свернет программу количественного смягчения 2014 году, но, возможно, она будет носить сокращенный характер»,- отметил эксперт.

Хэциус уверен, что туманные ориентиры, по достижению которых будет завершена очередная программа количественного смягчения, позволят ФРС сохранять текущий курс до 2014 г. На его взгляд, уровень безработицы не будет значительно снижаться в 2013 г.

Читать полностью

Интересный график, который отражает эффект от программ стимулирования на экономику США.  Всего 2 небольшие диаграммы могут сказать о многом.
Индекс Russell и NFP:
Где, Индекс Russell 2000 отражает динамику 2.000 более мелких компаний, входящих в индекс Russell 3000, со средней капитализацией акций 255 млн. долларов. Russell 2000 ориентируется на так называемые small cap companies, компании с малой капитализацией.


( Читать дальше )