S&P500

Помимо того, что 2024-й год ознаменовался рекордным оттоком из активно-управляемых фондов акций, второй год подряд на американском рынке наблюдается близкая к рекордной дивергенция.

В то время, как основной индекс S&P 500 вырос на 23,3%, S&P 500 Equal weight (т. е. индекс из тех же акций с равным, а не пропорциональным капитализации весом) поднялся всего на 10,9%.

Разница в 12,4% между доходностью двух индексов оказалась третьей в истории после 12,7% в 2023 году и 16,3% в 1998 году.

Накопленное за 2 года 25% отставание Equal weight соответствует динамике индексов в 1998-1999 гг., когда интерес инвесторов концентрировался в крупнейших технологических компаниях эпохи .com.

Примечательно, что в среднем S&P 500 Equal weight все-таки обгонял S&P 500 на 0,6% в год. После периодов бума в бигтехах происходил сильный откат. Например, после краха .com в 2000 году S&P 500 Equal weight 7 лет подряд обгонял основной индекс в среднем на 8% в год.
Рекордное опережение на 19,8% Equal weight продемонстрировал в посткризисном 2009 году.

📉 S&P500 — 22-я неделя базового цикла (в среднем 20 недель) или 1-я неделя нового цикла. 2-го января рынок сформировал двойное дно на линии поддержки, образованной экстремум-прогнозами от 14 октября (https://t.me/jointradeview/236) и от 18 ноября (https://t.me/jointradeview/259). Пивот-прогноз 6 января возможно уже отработал вверх, так как по закрытию 2 января есть импульс вверх и технический сигнал. Возможно это начало нового цикла. Я пока так и не увидел нормального закрытия 4-х летнего цикла (https://t.me/jointradeview/66). С учетом наличия сомнений по циклам, пока считаем оба цикла.

⚠️ Рабочая амплитуда движения фьючерса E-mini по пивот-прогнозу 26 декабря (https://t.me/jointradeview/281) составила от $5К до $8К в зависимости от методики выхода из позиции (трейлинг-стоп или таргет на линии поддержки). Кто открывался — поздравляю.

Ликвидность продолжит возвращаться на рынки после длительных праздников.
Обычно в январе крупный капитал полностью возвращается после публикации нонфарма США, в этот раз он будет опубликован 10 января.
Нонфарм США является самым значимым релизом предстоящей недели, реакция на него может быть в моменте сильной, но вряд ли она будет долгосрочной.
Для длительного влияния на рынки нонфарм должен поразить воображение, т.е. или выйти провальным и заставить ФРС изменить риторику в пользу необходимости снижения ставки без учета эффектов политики Трампа или выйти гораздо сильнее прогноза, подтвердив правильность позиции ФРС в отношении взятия паузы в цикле снижения ставок.

Во вторник следует обратить внимание на вакансии на рынке труда США JOLTs и ISM услуг США, эти отчеты будут опубликованы в одно время и, при совпадении по качеству, могут привести к значительной реакции рынка.
Отчет ADP в среду вряд ли приведет к сильной реакции на рынках, ибо он давно не совпадает с официальным нонфармом, но участники рынка привычно учитывают его в косвенной оценке качества нонфарма.

Традиционный новогодний обзор я не пишу уже третий год, но во вводной в январь стараюсь представить как понимание глобальных тенденций в предстоящем году, так и событий в январе.
В этот раз соединить глобальные тенденции 2025 года и ключевые события января просто, ибо главным фактором для динамики рынков будет политика администрации Трампа.
Но начну с глобального.

Политика администрации Трампа включает в себя:
1). Торговые войны.
Торговые войны являются одним из самых негативных сценариев для аппетита к риску.
Во время предвыборной компании Трамп обещал повысить пошлины на 60% на товары Китая и на 10%-20% для товаров остальных стран мира.
В предвыборную ночь он заявил, что повысит пошлины на автомобили Мексики на 200%, а после победы угрожал пошлинами на весь импорт Канады и Мексики на 25%.
Такое повышение пошлин ввергнет мир в рецессию на фоне роста инфляции, ибо, в отличие от первого срока Трампа, все страны подготовили ответные меры по повышению пошлин на товары США, не говоря о запрете Китая на экспорт РЗМ в США и поддержке этого решения другими странами.