X5 Retail Group

Чистая прибыль X5 Retail Group во 2 квартале 2018 года по МСФО снизилась на 16% — до 8,685 млрд рублей.
Рентабельность чистой прибыли составила 2,3%. Об этом сообщила компания.

Мы расцениваем представленные результаты X5 Retail Group позитивно, т. к. рентабельность по EBITDA за 2К18 на уровне 7,5% подтверждает, что 7,0% по итогам года — реалистичный ориентир. Это должно частично снять обеспокоенность инвесторов. Акции X5 Retail Group по-прежнему стоят недорого, мы считаем ценовые войны маловероятными и подтверждаем рекомендацию «покупать» эти бумаги.

Sberbank CIB

Х5 во II квартале снизила чистую прибыль на 16%, до 8,7 млрд рублей

Чистая прибыль Х5 Retail Group по МСФО во II квартале 2018 года сократилась на 16% по сравнению с прошлогодним показателем, до 8,685 млрд рублей, сообщила компания. Скорректированная EBITDA Х5 (до вычета расходов на LTI) выросла на 1%, до 29,464 млрд рублей. Рентабельность скорректированной EBITDA сократилась до 7,7% с 9,1%, но также оказалась выше консенсуса (7,4%). EBITDA после вычета расходов на LTI выросла на 3,7%, до 28,833 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 7,5% против 8,7% годом ранее. Выручка ритейлера увеличилась на 19,3%, до 382,559 млрд рублей.

Результаты Х5 по прибыли оказались хуже ожиданий рынка, но по EBITDA их превзошли. Тем не менее, можно фиксировать факт ухудшения финансовых результатов в части маржинальности бизнеса. Это следствие низкой инфляции в отрасли и желания Х5 удержать трафик. Компания опубликовала также темпы роста своей выручки за неполный 3 кв., показатель вырос на 18,7%, т.е. замедлился относительно динамики 2 кв. Позитивным моментов является небольшое ускорение LFL с 1,0% во 2 кв. до 1,1% в 3 кв.

Промсвязьбанк

X5 Retail Group опубликовала воодушевляющие результаты за 2К18, обогнав консенсус-прогноз по скорректированной EBITDA на 4.6%

Выручка группы от продаж во 2К18 увеличилась на 19.3% г/г до 382.6 млрд руб. Рост выручки был поддержан расширением торговых площадей (+23.3% г/г) и положительной динамикой сопоставимых продаж во 2К18 (1.0%). Скорректированная EBITDA увеличилась на 1% г/г до 29.5 млрд руб., совпав с нашими оценками. Скорректированная рентабельность EBITDA увеличилась на 138 бп кв/кв и достигла 7.7%. Коммерческие, административные и общехозяйственные расходы, исключая амортизацию и обесценение, а также программу долгосрочного премирования и выплат на основе акций, выросли на 30.7% г/г. В процентах от выручки расходы выросли на 149 бп г/г за счет увеличения расходов на персонал (+54 бп из-за роста оплаты труда), более высоких арендных расходов (+37 бп г/г, поскольку доля арендованных площадей в портфеле недвижимости X5 выросла до 75% на конец 2К18) и роста коммунальных расходов. Расходы на амортизацию и обесценение выросли во 2К18 до 12.6 млрд руб. из-за роста доли внеоборотных активов с более коротким сроком амортизации. Рост расходов на амортизацию в процентах от выручки оказал давление на EBIT группы, которая снизилась на 10% г/г. Во время телеконференции менеджмент отметил, что сопоставимые продажи с начала квартала остались в положительной зоне (+1.1%), а выручка выросла примерно на 18%. Менеджмент также подтвердил прогноз по общему числу открытия магазинов (2.5 тыс. в 2018) и подчеркнул, что темпы закрытия (во 2К18 было закрыто 93 магазина в рамках программы рационализации) во втором полугодии замедлятся. X5 Retail Group также пояснила, что увеличение эффективной ставки налога (достигла 25.1% во 2К18) связано с выплатой дивидендов, хотя Х5 видит нормализованную эффективную ставку на уровне 23-24%.

( Читать дальше )

X5 Retail Group намерена в течение трех лет увеличить долю прямого импорта в объеме поставок товаров до 10% с текущих 3%.

Главный исполнительный директор X5 Игорь Шехтерман в ходе телефонной конференции:

«Мы начали активно развивать прямой импорт, что улучшит наши условия закупок, повысит качество товаров, предлагаемых нашими форматами, и снизит риски перебоев поставок»

«Сейчас прямой импорт составляет примерно 3% от всех поставок, наша цель на ближайшие три года — достичь 10%»

Прайм

Чистая розничная выручка компании X5 Retail Group, управляющей сетями «Пятерочка», «Перекресток» и «Карусель», с начала июля увеличилась на 18,7% в годовом выражении, продажи сопоставимых магазинов (like-for-like, LfL) выросли на 1,1%, сообщила финансовый директор X5 Светлана Демяшкевич.

В июле прошлого года продажи X5 Retail увеличились на 22,9% по сравнению с июлем предыдущего года, в августе — на 24,8%.

«Компания продолжит концентрироваться на повышении эффективности и снижении затрат в 2018 году», — сказала Демяшкевич.

Демяшкевич также сказала, что компания планирует продолжить платить дивиденды в соответствии с принятой в прошлом году дивидендной политикой и подразумевающей выплату не менее 25 процентов от чистой прибыли.

Фомаг
Прайм

X5 Retail Group сохраняет прогноз по открытиям магазинов в 2018 году и планирует открыть порядка 2,5 тысячи объектов. Прогноз по открытиям не учитывает закрытые магазины.

Uлавный исполнительный директор X5 Игорь Шехтерман, в ходе телефонной конференции:

«Мы подтверждаем прогноз по открытиям на этот год, который был объявлен ранее. Мы ожидаем открыть порядка 2,5 тысячи магазинов всех форматов»

Прайм

• Темп роста выручки X5 Retail Group составил 19,3% год-к-году (г-к-г) благодаря росту сопоставимых (LFL) продаж, а также значительному росту торговой площади.
• Несмотря на сложные рыночные условия, валовая рентабельность увеличилась на 11 базисных пунктов (б.п.) г-к-г до 24,0% во 2 кв. 2018 г. в связи с ростом коммерческой рентабельности г-к-г на фоне стабильного уровня промо.
• Под влиянием низкого уровня продовольственной инфляции во 2 кв. 2018 г. административные, общие и коммерческие расходы (SG&A) без учета расходов на амортизацию и обесценение увеличились на 123 б.п. до 17,1% от выручки в связи с ростом затрат на персонал, расходов на аренду и коммунальных расходов.
• Во 2 кв. 2018 г. скорректированный показатель EBITDA составил 29 464 млн руб. Рентабельность скорректированного показателя EBITDA увеличилась до 7,7% кв-к-кв.

( Читать дальше )

Компания X5 Retail Group во втором квартале 2018 года сократила чистую прибыль по МСФО на 16% по сравнению с показателем за аналогичный период предыдущего года, до 8,685 миллиарда рублей.

Скорректированная EBITDA ритейлера в апреле-июне увеличилась на 1% и составила 29,464 миллиарда рублей. Выручка повысилась на 19,3%, до 382,559 миллиарда рублей.

• Темп роста выручки X5 Retail  Group  составил  19,3% год-к-году (г-к-г) благодаря росту  сопоставимых  (LFL)  продаж,  а  также  значительному  росту  торговой площади.
• Несмотря  на  сложные  рыночные  условия,  валовая  рентабельность  увеличилась на  11  базисных  пунктов  (б.п.)  г-к-г  до  24,0%  во  2  кв.  2018  г.  в  связи  с  ростом коммерческой рентабельности г-к-г на фоне стабильного уровня промо.

( Читать дальше )

Поскольку компания уже раскрыла показатель чистой розничной выручки (380.9 млрд руб.) в операционных результатах за 2К18, мы не ждем больших сюрпризов от выручки (мы ожидаем роста на 19.3% г/г до 382.8 млрд руб. во 2К18). Сильный рост LfL-трафика во 2К18 (+1.7% г/г) может отражать улучшение операционной рентабельности кв/кв (в 1К18 рентабельность EBITDA сократилась на 33 бп кв/кв и 142 бп г/г). Мы оцениваем EBITDA на уровне 28.4 млрд руб., а рентабельность EBITDA — на уровне 7.4% (+137 бп кв/кв). Мы ожидаем, что скорректированная рентабельность EBITDA составит 7.6%.

X5 опубликовала в целом положительные операционные результаты за 2К18, при этом выручка Пятерочки и Перекрестка сравнима с 1К18. Операционные результаты показывают, что трафик вышел в плюс, и предполагают улучшение операционной рентабельности кв/кв во 2К18, несмотря на неблагоприятные макроэкономические условия и слабый продовольственный ИПЦ (0.4% во 2К18). Поскольку российский фондовый рынок испытывает давление, вызванное возобновленной санкционной риторикой, инвесторы могут уделить меньше внимания финансовым результатам Группы. Тем не менее мы полагаем, что положительная динамика кв/кв, если она подтвердится, может стать поворотным моментом и будет предполагать улучшение операционной динамики X5 во втором полугодии.

АТОН