X5

  Предыдущие разборы:

  ЮГК - https://t.me/invview/814
  Ренессанс - https://t.me/invview/778

📍Рассчитанная справедливая стоимость и сама модель традиционно в конце обзора.

 

  Анализ и оценка справедливой стоимости компании

  X5 Group — это российский лидер ритейла, продающий товары повседневного спроса и занимающий прочные позиции в онлайн-сегменте, управляет портфелем брендов, а также собственной службой логистики и прямого импорта.

  На сегодняшний день группа управляет сетями «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель», «Перекресток-Экспресс», дискаунтер-сетью «Чижик» и онлайн-гипермаркетом «Vprok.ru Перекресток». Также в X5 Group входит сервис экспресс-доставки, агрегатор «Около», подразделение «Готовая еда», сеть постаматов 5Post, финансовый сервис X5 Bank, медиаплатформа Food.ru и др. Торговые сети и распределительные центры X5 Group расположены в 67 регионах России.

  На X5 Group приходится около 13% всего продуктового рынка РФ, что делает ее лидером среди российских ритейлеров. Среди ближайших конкурентов — сеть Магнит, которую компания обогнала в 2015–2016 годах, а также Mercury Retail Group.

( Читать дальше )

4 марта появилась новость, что правительство составило список экономически значимых организаций (ЭЗО), в который попала компания Х5 Group.
Попадание в данный список, в перспективе, может (но не гарантирует!) позволить российским инвесторам, владеющим акциями (депозитарными расписками) Х5, получать дивиденды!

Акции отреагировали ростом на эту новость:

   

Но покупать их я сейчас не буду и вот почему...

«Навес продавцов»

Это понятие довольно часто мелькает в последнее время на ряду со словом «редомициляция».

Что такое "навес продавцов"?
Компании, которые зарегистрированы за рубежом и имеют первичный листинг на иностранной бирже, но ведут свою деятельность в России и представлены расписками на Мосбиржи, по разному сейчас стоят на иностранной и российской бирже. На этом хотят заработать многие трейдеры и инвесторы, они скупают на внебиржевых торгах дешевую бумагу российской компании, от которой иностранцы с радостью избавляются за копейки и ждут её переезда в юрисдикцию РФ, где на нашей бирже эта же бумага стоит уже дороже.

( Читать дальше )

Рассказываю, что значит для акционеров включение сети X5 в список ЭЗО, и какие ждать дивиденды.

Правительство утвердило перечень из 6 экономически значимых организаций. В него вошли бенефициары Альфа-Банка, АльфаСтрахования, Акрона, Азбуки Вкуса, угольной компании из Хакасии и X5.

🔍 Что дает X5 вхождение в список ЭЗО?

Статус ЭЗО позволяет российским бенефициарам через суд получить акции и доли таких компаний в прямое владение, исключив из цепочки собственников иностранные холдинговые структуры (ИХК), либо передать право на них кому-то другому. Документ позволяет через суд временно приостановить в отношении ЭЗО корпоративные права ИХК, например, голосовать на собраниях, получать дивиденды, распоряжаться акциями и долями.

Я понимаю закон так — владельцы X5 придут в российский суд и потребуют передать владение компанией с голландского юридического лица на российское (раньше для этого не было оснований). Суд разрешит передачу владения по закону об ЭЗО. И это, в свою очередь, откроет путь для выплат дивидендов (потому что владельцем будет российское юридическое лицо). В структуре собственников при этом ничего не поменяется, владельцы бизнеса будут те же.

( Читать дальше )

ООО «Корпоративный центр ИКС 5», российская дочерняя операционная структура X5 Group включена в утвержденный правительством РФ перечень экономически значимых организаций (ЭЗО). Согласно закону 470-ФЗ, включение в список ЭЗО дает российским бенефициарам возможность получить прямой контроль над своей долей в российском бизнесе, а также позволяет получать дивиденды напрямую, минуя иностранную холдинговую компанию (в рамках «принудительной» редомициляции).

X5 – крупнейший российский ритейлер, выручка которого по итогам 2023 г. составила 3,1 трнл руб., что соответствует критериям включения в список ЭЗО (в т. ч. годовая выручка на сумму более 75 млрд руб.). На данный момент регистрация холдинга в Нидерландах не позволяет компании провести добровольную редомициляцию по сценарию TCS. Таким образом, включение X5 в список ЭЗО, является позитивным событием для инвестиционного кейса компании, хотя и ожидаемым для рынка, на наш взгляд.

В случае успешного завершения процесса редомициляции по данной процедуре, компания может возобновить дивидендные выплаты.

( Читать дальше )

X5 Group включена в списки экономически значимых организаций   

Правительство включило в список экономически значимых организаций (ЭЗО) шесть предприятий, в том числе структуры, связанные с Альфа-банком, X5 Group, «Азбукой вкуса» и «Акроном». Статус ЭЗО позволяет российским бенефициарам получать акции таких организаций в прямое владение через суд, исключив из цепочки собственников иностранные холдинговые структуры (ИХК).

Новость, осуществить которую было особенно трудно из-за регистрации головной компании в Нидерландах. После завершения редомициляции группа, вероятно, сможет возобновить дивидендные выплаты, приостановленные более двух лет назад. По нашим оценкам, X5 могла бы выплатить около 300 рублей на акцию из 100% чистой прибыли за год в 2023 и 2024 годах, что соответствует дивидендной доходности в 11%, а также, возможно, какую-то дополнительную сумму, если будет принято решение о распределении части ранее невыплаченных дивидендов.

Атон

Тут у нас X5 готовится выйти на биржу с очередным флоатером с привязкой к ключевой ставке ЦБ. Флоатер будет плыть по биржевым волнам очень долго: 10 лет с момента размещения. Правда, есть нюансы, о которых ниже.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов. Недавно делал обзоры на новые выпуски Уральской Стали и РУСАЛа (в юанях), Брусники, Инарктики, Роделена, «золотых» облиг Полюса.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛒А теперь — побежали смотреть на новый выпуск Икс 5!

🛒Эмитент: X5 (Икс Пять Финанс)

X5 Retail Group – лидер на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России. По итогам 2022 г. рыночная доля Х5 составила 13,2% (в 2021 – 12,6%).

( Читать дальше )

Друзья, всем привет!

 

Проводили календарную зиму, рассказываем, что интересного было в удлиненном феврале.

 

Партнерство с поставщиками:

 

• Х5 Group запустила агрологистический оператор для сбыта фермерской продукции в Свердловской области. Агрегатор позволит фермерам наладить с недостаточными объемами для поставок объединиться и наладить постоянный сбыт своей продукции в сетевые магазины. Запуск оператора позволит увеличить привлекаемых к сотрудничеству фермеров и расширить ассортимент за счет местной продукции.

 

Устойчивое развитие:

• Совместно с банком еды «Русь» X5 Group подвела итоги онлайн-марафона «Корзина доброты» по сбору помощи малоимущим семьям с детьми и одиноким пенсионерам, проживающим в Тюменской области. По итогам онлайн-сбора более 3 тысяч тюменцев получат почти 8 тонн продовольственной помощи.

 

О важных датах

• 15 февраля 2024 года «Пятёрочка» отпраздновала свое 25-летие. В связи с этим предлагаем посмотреть небольшой ролик о нашем пути: https://youtu.be/sG87O0DA2aQ?si=Kr2ByDwz_G36y3nf

( Читать дальше )

Правительство РФ включило в первоначальный перечень экономически значимых организаций (ЭЗО) шесть компаний из разных секторов экономики. Распоряжение об утверждении перечня ЭЗО премьер-министр Михаил Мишустин подписал 1 марта.

В первую редакцию перечня вошли юрлица, участвующие в структуре владения Альфа-банком, АльфаСтрахованием, сетями Х5 и «Азбука вкуса», производителем удобрений «Акрон»: соответственно АО «АБ Холдинг», ООО «ЮНС-Холдинг», ООО «Корпоративный центр ИКС 5», ООО «Городской супермаркет», АО «Акрон Групп».

Также в списке — хакасское ООО «Разрез Аршановский»

Статус ЭЗО позволяет их российским бенефициарам через суд получить акции и доли таких компаний в прямое владение, исключив из цепочки собственников иностранные холдинговые структуры (ИХК), либо передать право на них кому-то другому. Кроме того, документ позволяет через суд временно приостановить в отношении ЭЗО корпоративные права ИХК, например, голосовать на собраниях, получать дивиденды, распоряжаться акциями и долями.

( Читать дальше )

Список экономически значимых организаций (ЭЗО) могут опубликовать через 2-3 недели. Об этом сообщили Ведомости, ссылаясь на первого замминистра экономического развития Илью Торосова.

• Торосов сообщил, что в перечень ЭЗО должны войти шесть компаний, но называть конкретные компании не стал.

• Шесть крупнейших компаний подадут предложения о включении в список, если это одобрит правительство и президент, и тогда появится список первых компании для редомициляции по этому закону.

Нет полной ясности, соответствует ли X5 параметрам ЭЗО. Но в случае попадания в список и редомициляции в РФ, мы бы ждали возобновления дивидендов с возможной доходностью 6-21% за 2023 г. На этом фоне оценка компании в 4.0х EV/EBITDA 2024п выглядит привлекательно и объясняет наш позитивный взгляд.

Суханова Мария
«БКС Мир инвестиций»
          

Импортозамещение идет полным ходом в сегменте товаров повседневного спроса.

Хорошая новость для ритейлеров, поскольку с локальными игроками работать проще.

Еще одна интересная мысль — покупательский спрос в 2023 был главным фактором роста рынка. Пока продолжается СВО и доходы населения растут, растут и доходы компаний из сектора потребительских товаров, а когда СВО закончится, ой как в тему будут жесткие дискаунтеры у X5

$MGNT $FIVE $OZON

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Обзор FMCG-рынка и ключевых трендов' от NielsenIQ.

Несмотря на ускоряющуюся инфляцию, основной вклад в рост внес реальный покупательский спрос. Для сравнения: в 2021 и 2022 году номинальный результат FMCG-рынка был почти полностью обеспечен за счет увеличения цен.

К концу 2023 года почти все группы товаров повседневного спроса показали рост продаж.

( Читать дальше )