omega global

Байден заявил, что повышение потолка госдолга находится в руках республиканцев и лично лидера меньшинства Сената Макконнелла, при этом Байден не исключил наступление дефолта в США.
Однако, стало известно, что ещё на прошлой неделе членам Сената были разосланы инструкции по возможности повышения потолка госдолга США через бюджетное согласование простым большинством, но в этом случае демократы не смогут просто приостановить действие потолка госдолга на определенный период, им придется повысить потолок на определенную сумму, что ударит по их рейтингу, ибо развеет миф о том, что все эти долги были сделаны за время правления администрации Трампа.
По минимальной оценке, на повышение потолка госдолга бюджетным согласованием уйдет 2 недели, что означает необходимость начала данного процесса вчера, чтобы успеть до дедлайна минфина Йеллен 18 октября.
Минфин Йеллен сегодня осветит проблему с повышением потолка госдолга в интервью CNBC в 14.30мск.

( Читать дальше )

Сообщение о том, что China Evergrande продаст половину доли в своем подразделении по управлению недвижимостью компании Hopson Development за более чем 5 млрд долларов, немного успокоило инвесторов, которые увидели в этом попытку собрать деньги для уплаты долгов, но долги Evergrande, подлежащие выплате в ближайший месяц, слишком велики.
Evergrande сегодня предстоит очередная выплата по долларовым облигациям, отсутствие выплаты даст льготный период в 5 дней, а не 30 дней, как по обязательствам ранее, т.е. если Evergrande не выплатит эту сумму до конца недели, то возможен каскадный дефолт.
Новой информации после вчерашних переговоров партий Германии не появилось, лидеры партий заявили, что не будут давать информацию о промежуточных итогах переговоров.
Министр Британии по Брексит Фрост заявил, что отправит ЕС новые предложения по протоколу Северной Ирландии и если ЕС не ответит согласием, то Британия применит статью 16, чтобы защитить свою страну.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 8 октября

Значимость сентябрьского отчета по рынку труда США для начала сворачивания программы QE невелика, ибо порог ФРС для снижения темпа покупок активов низок, даже голубь управляющего совета ФРС Брайнард признала необходимость снижения темпа «печатного станка».
Пауэлл в ходе сентябрьской пресс-конференции заявил, что для начала сворачивания программы QE на заседании 3 ноября не нужен очень сильный нонфарм за сентябрь, достаточно будет «достойного» отчета.
«Достойный» отчет с точки зрения ФРС, вероятно, должен показать рост около 500К, если количество рабочих мест выйдет ближе к показателю августа в районе 200-300К, то начало сворачивания программы QE может быть отложено до декабрьского заседания, но глобально сие мало что изменит.
Только отрицательное количество новых рабочих мест заставит ФРС перенести снижение темпов покупок активов на 1 квартал 2022 года, но шанс такого исхода мал, хотя модель ФРБ Сент-Луиса предполагает -818К рабочих мест, но корреляции между их моделью и реальными данными пока не было обнаружено.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ФРС

Решение и прогнозы ФРС были ястребиными.
Указание по программе QE в «руководстве вперед» ФРС теперь гласит, что «если прогресс в целом будет продолжаться в соответствии с ожиданиями, то вскоре может потребоваться умеренное уменьшение темпа покупки активов».
Члены ФРС дали себе волю в прогнозах, медианные прогнозы по ставкам предполагают 7 повышений ставки до конца 2024 года до 1,8% с первым повышением в 2022 году.
Прогнозы с июня были значительно пересмотрены, при этом резкое повышение траектории ставок с ухудшением прогнозов по росту ВВП США и уровню безработицы нивелирует все заявления ФРС в крайние года о том, что приоритетом является рынок труда, а не инфляция, а монетарная политика будет тесно связана с качеством фактических экономических отчетов:

( Читать дальше )

По ФА...

На предстоящей неделе:

1. Заседание ФРС, 22 сентября

Сентябрьское заседание ФРС является полноценным, участники рынка получат сопроводительное заявление, новые прогнозы по экономике и траектории ставок, а также традиционную пресс-конференцию Пауэлла.
Как правило, изменение политики ФРС может происходить именно на заседаниях с обновлением прогнозов, ибо прогнозы являются аргументами для принятия решения, но в этот раз политика ФРС останется неизменной, ибо продолжение программы QE в прежнем размере уже подтверждено расписанием ФРБ Нью-Йорка:

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ЕЦБ

ЕЦБ принял решение о снижении темпов покупок ГКО стран Еврозоны в рамках программы РЕРР в 4 квартале.
Основанием для такого решения стал пересмотр прогнозов по росту инфляции и мнение членов ЕЦБ о том, что «благоприятные условия финансирования могут быть сохранены при умеренно более низких темпах программы РЕРР».
ЕЦБ повысил прогноз по росту ВВП Еврозоны в текущем году:

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Заголовок в отчете по рынку труда США вышел более однозначным, нежели сопровождающие данные, которые смягчили негатив.
Тем не менее, последствия августовского нонфарма для политики ФРС очевидны, члены ФРС не смогут огласить о достижении «дальнейшего существенного прогресса» в отношении рынка труда на заседании 22 сентября, а значит не смогут выдать предупреждение рынкам о начале сворачивания программы QE.
ФРС придется дождаться публикации отчета по рынку США за сентябрь и, при сильном росте новых рабочих мест, первая возможность для оглашения предупреждения рынкам о сворачивании программы QE представится на заседании 3 ноября с фактическим снижением темпа покупок активов на заседании 15 декабря.
При этом, если ситуация в экономике США продолжит ухудшаться или главой ФРС будет назначена Брайнард, то сворачивание программы QE будет перенесено на 1 квартал 2022 года.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Экономический симпозиум в Джексон-Хоул

Во всей этой катавасии с симпозиумом в Джексон-Хоул удивило одно: все выступающие члены ФРС были так или иначе ястребиными и только Пауэлл в этой толпе был с голубиным нимбом над головой.
Любой умный глава ЦБ, тем более такого крупного ЦБ, как ФРС, вырабатывает общую риторику своих членов перед таким эпохальным событием, как сворачивание стимулов.
Пауэлл не является исключением из этого правила, в начале года он запретил членам ФРС высказываться в отношении перспектив сворачивания программы QE, ибо «рынки слишком нервно реагируют на данную тему».
Да, сейчас все понимают, что продолжение покупок активов ФРС в текущем объеме является верхом безрассудства, но зачем первыми выпускать самых ярых ястребов, которые хотят завершить программу QE как можно быстрее ради повышения ставок, тогда как протокол ФРС ясно указывает на недопустимость привязки окончания программы QE к повышению ставок, что было решено взять в основу коммуникации с инвесторами.
В рядах ФРС полно голубей и большинство их имеет право голоса в этом году, но никто из них не появился в Джексон-Хоул.
Эта ситуация напоминает народный фольклор о том, что если девушка не очень привлекательной внешности хочет найти жениха, то ей стоит взять страшненьких подружек, дабы на их фоне выглядеть посимпатичнее, а Пауэлл сейчас выступает в роли невесты на пост главы ФРС.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС вышел голубиным в сравнении с ожиданиями и страхами участников рынка.
Члены ФРС обсудили прогресс в отношении целей мандата и сочли, что на текущем этапе он недостаточен для начала сворачивания программы QE.
Тем не менее, большинство членов ФРС ожидают, что экономика продолжит двигаться к их целям с возможным достижением в этом году.
Протокол ФРС не содержал формулы, которая стала базовым ожиданием для большинства участников рынка после публикации нонфарма в виде «сильный отчет по рынку труда за август наподобие июльского приведет к выдаче предупреждения рынка о готовности начать сворачивание программу QE на заседании 22 сентября с фактическим снижением темпа покупок активов на заседании 3 ноября».
Удивительно, но члены ФРС не стали делать акцент на рынке труда, вместо этого акцентировав внимание на общих экономических тенденциях, вероятно это связано с пониманием, что при замедлении экономики рынок труда замедляется в последнюю очередь, в этот момент необходимость смягчения монетарной политики является слишком запоздалой.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Протокол заседания ФРС

Пауэлл в ходе пресс-конференции после июльского заседания ФРС заявил, что участники рынка получат более подробную информацию о планах по сворачиванию программы QE из приватных выступлений членов ФРС и протокола от заседания 28 июля.
Члены ФРС Буллард, Каплан, Уоллер заняли весьма агрессивную позицию, настаивая на оглашении рынкам предупреждения о начале сворачивания программы QE на заседании 22 сентября с фактическим снижением темпов покупок с октября и завершением активной фазы программы QE в марте 2022 года для того, чтобы ФРС могла повысить ставки во второй половине 2022 года с целью обуздания роста инфляции.
Голубей в ФРС оказалось больше, Брайнард, Кларида, Баркин, Дейли, Боуман и Эванс заявили, что им нужно получить ещё несколько отчетов по рынку труда для начала сворачивания программы QE ближе к концу года.
Теперь пришло время публикации протокола ФРС, который покажет глубину раскола внутри ФРС и даст лучшее понимание ориентиров, сроков и, возможно, темпов сворачивания программы QE согласно мнению большинства членов ФРС.

( Читать дальше )