qe

Важнейшим событием этой недели, безусловно, станет заседание Федеральной Резервной Системы США. Комитет по открытым рынкам ФРС открывает свое двухдневное собрание во вторник, 18 июня. Оно должно завершится в среду, и после того как будет обнародовано итоговое заявление, председатель ФРС Бен Бернанке проведет пресс-конференцию. Глава ФРС в прошлом месяце намекнул, что американский центробанк может снизить объем покупки ценных бумаг, и теперь участники рынка ждут прояснения ситуации с дальнейшими перспективами программы количественного смягчения.
 
Несмотря на то, что Всемирный Банк на прошлой неделе снизил прогноз роста мировой экономики, и, отдельно, китайской – второй по величине в экономики в мире, данные по США продолжают указывать на то, что американская экономика постепенно выходит на путь устойчивого восстановления. Такое улучшение усиливает ожидания того, что ФРС в скором времени будет вынуждена пойти на уменьшение объема QE, что уже привело к снижению ведущих фондовых индексов с максимумов этого года и в перспективе должно позитивно отразиться на курсе американского доллара на Forex. 


( Читать дальше )

Май 2013 был самым плохим месяцем на рынке гособлигаций США более чем за 3 года. Доходность 10-летних Трежерей выросла за месяц на 45 п. с 1,68 до 2,13 % годовых. http://www.bloomberg.com/news/2013-06-01/treasuries-loss-is-biggest-in-3-years-as-fed-considers-tapering.html

Посмотрим баланс Феда на 30.05.2013 
http://www.federalreserve.gov/releases/h41/current/h41.htm#h41tab9
Там более 3 триллионов бондов, из них около 1,9 триллиона гособлигации и почти 1,2 триллиона иппотечных облигаций. 

Собственный капитал Феда 55 млрд. дол.
А его активы 3 437 млрд дол. 
Выходит, что Фед работает с титаническим плечом 1/62,5. На сегодняшний день с точки зрения управления рисками такого себе не позволит наверное ни один хедж фонд в мире.

Просадка 3 триллионного портфеля всего на 2% дает «бумажный убыток» в 60 млрд. дол, что съедает с потрохами весь собственный капитал американского центрального банка. Скорей всего майское падение цен на облигации сделало Фед де-факто банкротом. 

( Читать дальше )

13 сентября 2012 г. ФРС США объявила третий раунд программы выкупа активов с рынка — QE3. Официальной целью нового QE было снижение ипотечных ставок. ФРС США начала выкупать ипотечные бумаги (MBS) с открытого рынка. 12 декабря 2012 г. ФРС США расширила покупки ипотечных бумаг на 40 млрд долл. в месяц (до 85 млрд долл. в месяц).

А теперь картинка. На ней изображена средняя ставка по 15-летней ипотеке в США:


What's the point, Ben?



karapuz-blog.blogspot.com


( Читать дальше )

Достаточно волатильная неделя завершилась ростом курсов евро и иены против доллара США, тогда как фунт и валюты «сырьевой группы» снизились. Спекуляции по поводу возможных действий ведущих мировых центробанков продолжали оказывать сильное влияние на движение котировок, причем игроки теперь уделяют куда больше внимания заявлениям политиков, входящим в управляющие советы этих банков, нежели выпускам статданных.
 
Участники рынка внимательно следят за дискуссией, разворачивающейся сейчас вокруг американской программы количественного смягчения (QE). На минувшей неделе эта история продолжила свое развитие – ряд членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) выступали с заявлениями по поводу своей позиции по QE, а также были обнародованы протоколы прошедшего заседания Федеральной Резервной Системы (ФРС), где вопрос сворачивания программы также поднимался. Судя по всему, разногласия внутри ФРС усиливаются, однако о принятии каких-либо конкретных решений, говорить рано.


( Читать дальше )

Интригующе… Но это всего лишь заголовок статьи PAUL B. FARRELL
Время покажет...

Полный текст на английском здесь. Для того же кто не дружит с английским, можно прогнать через гугл

Сегодня наш рынок торгуется с очень серьезным снижением, -2,3%. В Японии «быки» уже отмучились: биржевой индекс Nikkei рухнул на 7,32%. Но у нас пока индекс ММВБ выше отметки 1400 пунктов, — они еще могут «надувать щеки». 
 Сегодняшний гэп будет выкуплен и закрытие будет в плюсе. 
Сергей (ABN Capital)
     Никакого краха я не жду, но мне представляется реальным сценарий «проседания» котировок еще на 5%. Японским трейдерам есть что фиксировать: фондовые индексы с начала года выросли более чем на 40%, а нашим инвесторам и фиксировать нечего. У многих портфели сформированы на уровне 1450 – 1500 пунктов по индексу ММВБ. Сегодня в 16:30 мск выйдут данные по числу первичных заявок на пособие по безработице в США. В 18:00 мск — данные по продажам на первичном рынке жилья.
 
   Сегодня динамика цен на золото, которая находит отображение в динамике цены пая торгуемого фонда SPDR Gold (так называемые спайдер), восходящая. Вчерашние торги закрылись на отметке 131,94. На недельных графиках котировки находятся на нижней границе конверта Боллинждера и сравнительно недалеко от поддержки 128 (страховочная поддержка 123). Учитывая то, что на графике есть бычье расхождение по индикатору MFI-14, отскок котировок наверх уже не за горами. Вероятная цель отскока SPDR Gold — район 141. Теоретически снижение объемов QE должно способствовать снижению цены на золото, но в данный момент котировки на SPDR находятся в перепроданном состоянии: из семи последних месяцев шесть прошло под знаком снижения, поэтому отскок котировок наверх меня бы не удивил. Кроме того, в районе 126 находится сильная поддержка — уровень 50% коррекции роста от минимумов 2008 года до максимумов 2011 года,
 Успешных торгов!
 

• Разместил(а) AF Markets, Май 23, 2013
• Просмотр блога

По мнению главного босса крупнейшего облигационного фонда  в мире PIMCO, ФРС США, вероятней всего, свернет свою программу «количественного смягчения» в сентябре текущего года — по материалам AForex.

Собственно, главные аргументы в поддержку мнения Гросса — комментарии, поступившие от председателя ФЕДа Бена Бернанке и президента ФРБ Нью-Йорка Вильяма Дадли, в которых чиновники намекнули на предстоящие изменения, которые будут внесены в программу QE3 в ближайшее время. Если судить по комментариям, то о частичном сворачивании QE3 будет анонсировано на отрезке ближайших двух заседаний регулятора. Т.е. речь идет о нескольких месяцах.

( Читать дальше )

Возобновившаяся в начале прошлой недели дискуссия о времени и
формах сворачивания QE3 (старт которой дала статья в WSJ о якобы
уже подготовленном в ФРС плане сокращения стимулов) накануне
достигла кульминации в виде выступления главы регулятора Б. Бернанке
перед Конгрессом.
Мы полагаем, что, несмотря на заявления о возможности начала
сворачивания QE на ближайших заседаниях FOMC, регулятор будет
вынужден отложить данный шаг как минимум на конец 2013 г. на фоне
сохраняющейся слабости рынка труда и низкой инфляции, а
непосредственно сокращение объемов выкупа активов начать лишь в
2014 г. Для рынка UST, при прочих равных условиях, это означает
неоправданность нахождения доходности «десятки» выше 2,0%.
Ключевой во вчерашней речи Б. Бернанке, на наш взгляд, является фраза
о том, что поспешное сворачивание QE может замедлить или вовсе
остановить восстановление экономики. Собственно, в том же ключе
говорил днем ранее глава ФРБ Нью-Йорка (постоянный голосующий
член FIOMC) У. Дадли, когда отметил излишний оптимизм регулятора в
отношении перспектив экономики США в 2009-2012 гг. и, как следствие,
слишком раннее прекращение стимулов.
В пользу сохранения QE в ближайшие несколько кварталов говорит
также не слишком оптимистичная оценка, данная Б. Бернанке рынку
труда, а также упомянутый низкий уровень инфляции. При этом
«противодействие» негативному эффекту секвестра, который будет лишь
нарастать в 2К-3К13, в глазах регулятора является одной из
сопутствующих целей QE, несмотря на то, что полностью последствия
фискального сжатия ФРС перекрыть не в силах.
Во временном разрезе наиболее вероятным месяцем для объявления о
начале сворачивания QE3 мы считаем декабрь этого года. Напомним, в
2013 г. пройдет еще три двухдневных заседания FOMC,
сопровождаемых пресс-конференциями Б. Бернанке (необходимое, с
нашей точки зрения, условие, – глава регулятора должен «донести» до
рынка позицию ФРС): в июне, сентябре и декабре.
Июньское заседание (18-19 июня) совершенно точно не способно стать
поворотной точкой в истории QE3: за оставшийся до него период будет
опубликовано не так много статданных для адекватной оценки
состояния экономики (payrolls – 7 июня). Сентябрьское заседание, на
наш взгляд, может претендовать на роль «подготовительного»: У. Дадли
накануне заявил, что ФРС потребуется 3-4 месяца для адекватной
оценки эффекта секвестра и общего состояния экономики. При
благоприятном развитии событий (как минимум – устойчивый (!) рост
payrolls, качественное улучшение занятости, прекращение замедления
инфляции) ФРС может объявить о начале сворачивания QE3 в декабре, а
само сокращение выкупа начнется в 2014 г. и будет носить гибкий
характер (при ухудшении состояния экономики объем QE могут вернуть
на прежний уровень).
Отметим, что опубликованный накануне протокол FOMC не привнес
ничего нового в дискуссию о сворачивании QE, однако на этот раз в
него были включены слова о рисках возникновения «пузырей» на
финансовых рынках, что и могло послужить причиной «вечерней»
коррекции.
При этом в совокупности реакция рынка Treasuries на заявления
Б. Бернанке и протокол заседания FOMC (UST10 YTM поднималась до
2,06%) представляется нам неоправданной – по сути, ничего нового
финансовые рынки из них почерпнуть не могли. Отметим также, что
пробитие уровня технического сопротивления 2,03% (после которого
следующей целью становится 2,28%) также не выглядит устойчивым –
«десятка» уже вернулась на отметку 2,0%. В этом свете мы считаем
маловероятным сохранение UST10 YTM выше уровня 2% в течение
продолжительного времени.
 
Газпромбанк 

Наконец то выделил немного времени, чтоб попытаться структурировать ту информацию и взгляд, который сложился под действием тех цифр, которые сегодня отожествляют для меня финансовый рынок и экономический ландшафт. Не знаю, печально или радостно читать столько постов, которые в большей степени носят пессимистичный взгляд на будущее. Но больше свожу это к тому, что профессия финансист третья в списке по суицидальному риску, где 2/3 представителей данной профессии испытывают ежедневно маниакально-депрессиивный психоз. Речь, конечно, пойдет не о психическом состоянии финансистов.
Принадлежу к тому сообществу людей, которые любит читать и анализировать. Что касается блогов, то не так много хороших отечественных и западных, но все же есть те, с которых у меня начинается утро. В последнее время все больше и больше постов и статьей появляется, как в блогах, так и в прессе, которые сравнивают нынешний период с 2008 годом. На мой скромный взгляд в плане опыта — это заблуждение. Я уже не раз отмечал, что мы прошли один большой супер-цикл, который подразделялся на 2е части, и что 2008 год – был структурный кризис

( Читать дальше )

вопрос к знающим, так сказать

есть выдержка из новостей:
«Как сообщалось, на прошлой неделе Бюджетное управление Конгресса США снизило оценку дефицита федерального бюджета на текущий финансовый год, завершающийся 30 сентября, на $200 млрд — до $642 млрд. Если прогноз оправдается, бюджетный дефицит США в этом году будет минимальным с 2008 фингода (1 октября 2007 г. — 30 сентября 2008 г.) и будет равен примерно 4% ВВП против 7% ВВП в 2012 году.»

Покупаемые ФРС облиги учтены в $642 млрд? Или долг казначейства на балансе ФРС не входит в эти $642млрд?

В целом, конечно, если дефицит ~642 млрд и будет уменьшаться, а объемы покупок фРС 45*12 = 540 млрд ежегодно — можно наверное и сократить чуток