s&p500

Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Fidelity являются крупнейшими победителями изменения поведения инвесторов, которые увеличили вливания в фонды денежного рынка США за последние две недели, поскольку крах двух региональных банков США и сделка по спасению Credit Suisse вызвали опасения по поводу безопасности банковских депозитов.

По данным поставщика данных EPFR, в марте в фонды денежного рынка влилось более 286 миллиардов долларов, что сделало этот месяц самым большим притоком со времен кризиса Covid-19.

Денежные фонды Goldman в США получили почти 52 миллиарда долларов, что на 13% больше, с 9 марта, за день до того, как власти США национализировали Silicon Valley Bank. Согласно данным iMoneyNet на утро пятницы, фонды JPMorgan получили почти 46 миллиардов долларов, а Fidelity зафиксировала приток почти 37 миллиардов долларов.

Фонды денежного рынка обычно держат активы с очень низким уровнем риска, которые легко покупать и продавать, включая краткосрочные государственные долговые обязательства США.

На прошлой неделе министр финансов Джанет Йеллен предупредила общественность, что предоставление гарантий по всем депозитам отсутствует в повестке правительства. Это усугубило кризис доверия, и в ближайшее время десятки небольших банков столкнутся с оттоком ликвидности в пользу системно значимых банков (SIBs).

Отток депозитов вызовет новую волну кризиса, поскольку высокая ключевая ставка привела к убыткам банков, полагающихся в вопросах резерва на долгосрочные казначейские облигации. Суммарно незафиксированные убытки сектора только к концу 2022 году превысили $0,6 трлн.

Источник изображения: fdic.gov

Когда же клиенты начинают массово выводить средства, банки вынуждены продавать долговые бумаги себе в убыток с дальнейшим объявлением о нерентабельности/банкротстве учреждения. Так, в попытке удовлетворить заявки SVB до своего закрытия продал облигаций на $21 млрд, понеся 9% убытки от операций.

Очевидно, что при дальнейшем повышении ключевой ставки и отсутствии всеобъемлющей страховки по депозитам банкротство ряда мелких банков становится вопросом времени. Миллиардер и генеральный директор Pershing Square Capital Management Билл Экман так высказался о происходящих событиях:

В последнее время повороты сюжета на рынках были захватывающими. Желание реагировать было сильным. В большинстве случаев это было ошибкой.

Пока еще все только начинается, и ситуация может стать изменчивой, если финансовый стресс на пороге. Но на фоне предупреждений о банковском кризисе, рецессии, стимулируемой кредитами, повороте центральных банков и стагфляции, лучшей стратегией до сих пор — особенно в акциях — было сидеть тихо.

S&P 500 только что завершил свою вторую неделю роста подряд, и хотя казначейские облигации нанесли удар по коротким продавцам, если бы они держались во время самой сильной волатильности за последние четыре десятилетия, то получили бы значительную прибыль.

Заткнуть уши от шума — стандартный инвестиционный совет, который часто подтверждается. «Паника никогда не приносит дохода», — говорит Эйприл ЛаРусс, руководитель отдела инвестиционных специалистов компании Insight Investments. «Самое разумное, что можно сделать в условиях сильной неопределенности, — это сесть поудобнее, собрать информацию, провести анализ и не бросаться с головой в попытки что-то изменить».

Согласно данным из Fed Reserve — в марте этого года начался рекордный отток денежных средств из банков малой капитализации в более крупные банки. Если процесс не остановить, то в течении нескольких месяцев проблемы с платежеспособностью начнутся у небольших региональных банков. Данную тенденцию может остановить гарантия на банковские депозиты от государства, но для полноценной реализации нужна дополнительная ликвидность и более мягкая денежно-кредитная политика. Думаю, было бы еще интересно посмотреть на похожие графики в банковском секторе проблемных стран Еврозоны(PIGS), но к сожалению данная информация не публикуются в открытых источниках. В общем, нас ждёт очень интересный 2023 год, где с одной стороны наступает инфляция, а с другой финансовые проблемы. То ли еще будет!

Источник: https://t.me/take_pr