x5

Новый тикер — X5. Напомню, что торги депозитарными расписками компании были приостановлены в апреле 2024 года из-за редомициляции.

ИКС 5 является ведущей продуктовой розничной компанией в РФ. Ей принадлежат сети Пятерочка, Перекресток и Чижик.

🔹 Важное

➖ Старт торгов: 9 января

➖ Прогнозный дивиденд: (без спекуляций)

➖ Новый тикер: Х5

🔹 Состояние бизнеса

➖ Долговая нагрузка 0.1х Чистый долг/ЕБИДТА

🔍 Состояние сектора продуктового ритейла в РФ:

✅ Потребительский спрос крепкий, расходы на продукты в 2024 году выросли на 15% год к году (выше инфляции в 10%).

✅ Ритейлеры уверенно перекладывают рост цен на потребителей.

📊 ИКС 5 — лидер рынка:

🏆 Доля рынка — 14,6% против 10,6% у Магнита.

📈 Высочайшая выручка на 1 кв. м торговой площади.

🚀 Рост сопоставимых продаж (LFL) за 9 месяцев 2024 года — +14,5%.

💡 Основной драйвер — жёсткие дискаунтеры «Чижик» и региональная экспансия.

🟢 Мнение по акциям X5 (Пятерочка).

С апреля 2024 года были приостановлены торги депозитарными расписаками X5 Retail Group в связи с принудительной редомициляцией. И вот после 9 месяцев тишины, а конкретнее, 9 января 2025 года на Мосбирже возобновились торги акциями уже «переехавшей» компании ПАО «Корпоротивный центр ИКС 5» (далее — X5).

X5 — ведущая продуктовая компания в РФ, объединяющая сети Пятерочка, Перекресток и Чижик. Последняя финансовая отчетность компании представлена за 3 кв. и 9М 2024 года. Вкратце осветили результаты и поделились мнением о бизнесе в этом посте.

На старте торгов акции X5 успели слегка снизиться до 2670₽, но после взлетели вплоть до 3000₽, показывая в моменте +11,5% от цены открытия. Сейчас бумаги компании торгуются на уровне 2945₽. Какой здесь потенциал и чего стоить ожидать в дальнейшем? Что в целом имеем на текущий момент?

➕Выкуп 10,22% акций у нерезидентов за половину стоимости. По подсчетам на это может быть потрачено около 38₽ млрд.

Неделя была на половину праздничной, поэтому и нюансы будут такими же :)

Пятерочка — и где навес? Битвы в этих бумагах не произошло —объемы торгов были высокими, но продавцы оказались какими-то вялыми. А ведь навес оценивался в 140 млрд. рублей — то ли нерезиденты еще не проснулись, то ли ждут более высоких цен для продажи.

И в этом им помогают брокеры, которые рисуют щедрые дивиденды в размере 800 рублей на 1 акцию. Так что тут нужно быть аккуратными — крупные игроки могут долго продавать свои расписки, закрываясь о доверчивых инвесторов.

Пятерочка выручает, но переоценивать ее тоже не стоит. В этом году у нее вырастут издержки, а значит и дивиденды будут гораздо скромнее — это тоже нужно учитывать.

ИнтерРАО и новогодний шопинг. Компания продолжает тратить свою кубышку — на этот раз была куплена ГК «МЭС», которая производит котельные агрегаты. До этого она приобрела еще парочку таких активов, то есть, видна ставка на собственное производство.

Я вчера немного докупил.

Также повысили целевую цену на 6%, до 3700 руб. за акцию, при неизменных прогнозах из-за снижения ожиданий рынка по процентным ставкам. Новая целевая цена предполагает избыточную доходность в 11%. Считаем привлекательной текущую оценку бизнеса, учитывая перспективы роста, прибыльность и низкую долговую нагрузку, а также наши ожидания высоких дивидендных выплат.

• Торги акциями возобновились после редомициляции — риск зарубежной «прописки» снят.

• Х5 устойчива к неопределенностям ВВП — портфель форматов магазинов широкий, а спрос на продовольствие обычно стабилен.

• Низкая долговая нагрузка снижает чувствительность к процентным ставкам — показатель Чистый долг/EBITDA без аренды около нуля по состоянию на сентябрь 2024 г.

• В IV квартале 2024 г. динамика рентабельности может быть скромной из-за высокой базы сравнения.

На российском рынке вновь торгуются акции X5 спустя 9 месяцев, что стало долгожданным событием после редомициляции компании. Первые торги показали высокую ликвидность: объем достиг почти 18 млрд руб.

У X5 есть несколько драйверов для роста. Во-первых, компания устойчива к волатильности ВВП благодаря мультиформатной бизнес-модели, что обеспечивает стабильный спрос на продовольствие. Во-вторых, низкая долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA — 0,02х) снижает чувствительность к процентным ставкам.

Мы рекомендуем увеличивать долю акций X5 в портфелях, ожидая их хороших результатов в 2025 году: прогнозируем рост выручки на 15–20% и чистой прибыли на 5–7% с учетом дивидендов. Ожидаем также возврата к регулярным выплатам дивидендов с доходностью около 15–17% при распределении 80% чистой прибыли.

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

И сразу важная информация для спекулянтов, кто сейчас спешит закрыть позицию: в момент продажи полученных в ходе обмена бумаг российской компании X5 налогооблагаемая база будет выше обычной.

Это произойдет из-за особенности порядка учета затрат на приобретение бумаг компаний, которые переезжают в рамках закона о принудительной редомициляции. Конкретно для кейса X5 будут учитываться только 57,6% от стоимости покупки расписок нидерландского холдинга.

Ставка налога не поменяется и останется 13% или 15%, в зависимости от уровня дохода. Увеличится сумма, с которой будет рассчитываться налог.

Вот так будет выглядеть формула для его расчета, если вы купили расписки FIVE за 2 000 рублей, а продадите акции российской X5 за 2 500 рублей:

НДФЛ = (2500 — 2000 * 57,6%) * 13% или 15%

👆 Учитывайте этот момент, чтобы потом не удивляться «сюрпризам».

Теперь к текущей ситуации: возвращение получилось довольно ярким — в моменте цена акций прыгала до 3000 рублей. Получается, если вы пересидели значительной частью депозита в замороженных акциях X5, то вы «пропустили» летне-осеннюю коррекцию российского рынка 🤝

Вчера довольно успешно стартовали торги акциями Х5 после их расконвертации из расписок.

Я напомню, что торги расписками ритейлера приостановили принудительно в апреле прошлого года из-за редомициляции. Теперь компания переехала в Россию и продолжил развивать бизнес на родной земле.

📈Акции сейчас рвутся вверх: их стоимость в моменте превышала 3000 рублей, а сейчас колеблется около 2800 — при том, что они были заморожены на цене 2501,8 рублей.

Что будет, если продать акции прямо сейчас? Вам придётся заплатить налог.

Дело в том, что в процессе расконвертации происходит смена ISIN, т.е. отчёт владения акциями для применения ЛДВ начинается заново. Даже если вы владели расписками Х5 более 3 лет, то теперь у вас ЛДВ обнуляется. Чтобы получить право на ЛДВ, нужно с сегодняшнего дня владеть акциями более 3 лет.

При этом из-за особенностей переезда налогооблагаемая база будет выше обычной. Если в стандартной ситуации налог считается просто: (сумма продажи — сумма покупки) * налоговая ставка, то здесь к сумме покупки будет применяться коэффициент 0,576. Т.е. сумма покупки станет ниже — поэтому налог окажется выше.

Вчера стартовали торги акциями российской компании «КЦ ИКС5» под новым тикером Х5. Мы поделились нашим взглядом на бизнес и важные драйверы раскрытия стоимости акций. В этой статье расскажем подробнее про повышенный налог для инвесторов.

Что такое повышенный налог?

Те инвесторы, которые владели расписками X5 Retail до приостановки торгов в апреле 2024 г., при решении продать акции столкнутся с уплатой повышенного налога (налоговая база будет рассчитываться от цены покупки, умноженной на 0.576).

Брокеры разъясняют, что это связано с тем, что Налоговый кодекс устанавливает особый порядок учета затрат по бумагам ПАО «Корпоративный центр ИКС5»: 57,6% перенесены на новые акции российской компании (КЦ ИКС5), 42,4% остались на депозитарных расписках X5 Retail Group N.V.

Разберем на примере

• Инвестор купил 1 расписку Х5 до приостановки торгов по цене 2500 руб., а после возобновления торгов решил продать полученную в ходе обмена акцию по цене 3000 руб.

• Тогда расход на покупку акции с учетом налоговой особенности новых акций будет учтен у инвестора не 2500 руб., а 1440 руб. (только 57,6% от цены покупки будут учтены в налоговой как расход на покупку).

После новогодних праздников первый активный торговый день завершился падением индекса Мосбиржи на 2,4%. Важно отметить, что январь традиционно считается благоприятным периодом для рынка акций: за последние два десятилетия индекс Мосбиржи в этом месяце показывал средний прирост чуть выше 2%.

Хуже рынка накануне выглядел нефтегазовый сектор на фоне укрепления рубля. До 14 января Центробанк будет продавать валюту в рамках бюджетного правила, что будет оказывать поддержку рублю, а дальше ждем пресс-релиза Минфина, в котором будут изложены дальнейшие планы финансовых властей относительно валютных интервенций.

Западные медиа сообщают, что перед уходом со своего поста Байден может ввести санкции против некоторых российских нефтяных компаний и морских операторов, участвующих в формировании теневого флота. На международных товарных рынках инвесторы уже учитывают вероятность реализации данного сценария, что отражается в росте цен на ключевые сорта нефти.

Транснефть подвела предварительные итоги 2024 года.