операционные результаты

В четверг (3 апреля) НМТП представил результаты по МСФО за 2024 год. Основные финансовые результаты совпали с нашими ожиданиями. Мы ожидаем, что компания направит на дивиденды по итогам года около ₽0,98/акц., что предполагает дивидендную доходность около 10,5%. Мы повышаем целевую цену с ₽13,0/акц. до ₽13,7/акц. на фоне более значительной индексации тарифов, чем мы ожидали и сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ.

Рост выручки, улучшение рентабельности

Выручка НМТП увеличилась на 5% г/г до ₽71,2 млрд, что соответствует нашим ожиданиям. Показатель EBITDA вырос на 11% до ₽48,2 млрд. Улучшение рентабельности по EBITDA связано со снижением затрат на топливо и отсутствием ряда единовременных расходов, оказавших давление на результаты НМТП в 2023 году.

Дивиденд может составить ₽0,98/акц.

Существенная денежная позиция позволяет НМТП оставаться бенефициаром периода высоких ставок: чистые финансовые доходы в 2024 году составили ₽3,9 млрд против чистых финансовых расходов в размере ₽0,2 млрд годом ранее. Чистая прибыль увеличилась на 25% до ₽37,8 млрд. По нашим оценкам, НМТП направит на выплаты акционерам по итогам года около ₽0,98/акц. (дивидендная доходность – 10,5%), что эквивалентно 50% от чистой прибыли по МСФО.

НМТП отчитался за 2024 год по МСФО:

— Выручка увеличилась на 5%, до 71 млрд ₽, EBITDA выросла на 12%, до 48,2 млрд ₽, а рентабельность достигла 68%. Чистая прибыль повысилась на 26%, до 37,8 млрд ₽.

— Капрасходы выросли более чем в три раза, до 20 млрд ₽: компания начала инвестировать в строительство комплекса по перевалке металлов и руды. Это совместный с «Металлоинвестом» проект, доля НМТП в нём — 75%. А общая стоимость оценивается в 40 млрд ₽.

— За прошлый год компания может заплатить по 0,97 ₽ на акцию, дивдоходность — 10%. Аналитики считают, что НМТП вряд ли распределит больше 50% чистой прибыли, несмотря на существенную денежную подушку на балансе.

Сильные результаты НМТП почти соответствуют ожиданиям аналитиков. Дивдоходность в 10%, возможно, не выглядит привлекательной при текущих ставках.

Однако бизнес НМТП в достаточной степени защитный, стабильный и рентабельный даже в нынешней геополитической ситуации. Более того, в этом году в SberCIB ждут ускорения роста выручки компании до 14% и дивидендов в размере 1,1 ₽ на акцию с доходностью 12%.

На фоне общего охлаждения потребительского спроса и насыщенности розничного рынка, МГКЛ раскрыл операционные итоги 1 квартала 2025 года, показывая достойный результат среди остального сектора. Компания продолжает развивать уникальную бизнес-модель на стыке ресейла, ломбардного сегмента и вторичной торговли драгметаллами.

Ключевые метрики:

• Выручка выросла в 4,5 раза  по сравнению с 1-м кварталом 2024 года до 3,34 млрд рублей.
• Клиентская база увеличилась 12% год к году. На текущий момент насчитывает 51,7 тыс. клиентов к концу марта.
• Общий портфель достиг 2 млрд рублей, а прирост г/г. составил порядка 30%.
• Доля “медленного” товара (которые хранятся более 90 дней) уменьшилась до 10%. Напоминаем, что в прошлом году показатель был 34%.

Показатели демонстрируют уверенный рост за счет понятных факторов: масштабирование операционной модели, расширение ассортимента (включая новые категории: от шин и дисков до детских товаров), а также грамотная работа с цифровыми каналами коммуникации. МГКЛ явно знает своего клиента и эффективно работает с ним — отсюда и стабильный прирост пользователей год к году.

Группа «МГКЛ» (материнская компания – ПАО «МГКЛ»», MOEX: MGKL) – первый российский публичный оператор на рынке ресейла, предоставляющий услуги по покупке и продаже товаров вторичного потребления, объявляет предварительные итоги операционной деятельности за первый квартал 2025 г.

По итогам указанного периода выручка Группы увеличилась в 4,5 раза по отношению к аналогичному периоду предыдущего года, прогнозный показатель выручки за первый квартал 2025 г. может составить 3,34 млрд рублей.

Количество розничных клиентов Группы в январе-марте 2025 г. составило 51,7 тысяч, что на 12% больше показателя аналогичного периода предыдущего года. Общий портфель залоговых займов по ломбардному направлению и товаров в ресейле вырос на треть до 2,06 млрд рублей.

Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, в январе-марте 2025 г. составила 10% (в первом квартале предыдущего года – 34%).

Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ», прокомментировал:

IVA представила финансовую отчетность за 2024 г. по МСФО.

• Консолидированная выручка: 3,33 млрд руб., +36% г/г.
• Рентабельность по EBITDA: 70%, соответствует верхней границе ранее обозначенных целевых ориентиров компании на 2024 год.
• Чистая прибыль: 1,9 млрд руб., +7% г/г.

Основной драйвер выручки – продажи лицензий на флагманский продукт – платформу для видеоконференций (ВКС) IVA MCU. Доля продаж новых продуктов экосистемы (без учета IVA MCU) выросла на 10 п.п. г/г, до 28%. По итогам 2025 г. доля продаж новых решений может превысить 35%, что укладывается в стратегию компании по расширению присутствия на рынке. Некоторое давление на рентабельность EBITDA в прошлом году оказало влияние разовые расходы, связанное с получением публичного статуса.

Положительно оцениваем результаты компании, отмечая четкое следование стратегическим целям. Долговая нагрузка остается крайне невысокой (0,2х на конец 2024 г.), компания планирует развитие без существенного наращивания долга, что позитивно при текущих высоких ставках.

Ива, ведущий разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций, раскрыла финансовые результаты за 2024 год.

▪️ Выручка прибавила 35,6%, достигнув 3,3 млрд рублей. Около 72% выручки поступило от продажи лицензий на платформу для видеоконференций IVA MCU. Доля продаж новых продуктов экосистемы (без учета IVA MCU) выросла на 10 п. п. год к году и составила 28%. По итогам 2025 года доля продаж новых решений может превысить 35%, что соответствует долгосрочной стратегии по расширению присутствия во всех рыночных сегментах.
▪️ Валовая прибыль выросла на 31,2%, составив 2,8 млрд рублей. Однако валовая рентабельность снизилась на 2,8 п. п. по причине роста расходов на материалы и программные продукты в 5,6 раза.
▪️ Операционная прибыль увеличилась на 11,2%, до 2 млрд рублей. Рентабельность операционной прибыли составила 58,7%, продемонстрировав снижение на 12,8 п. п. на фоне роста расходов на маркетинг в 6,7 раза.
▪️ Чистая прибыль составила 1,9 млрд рублей, продемонстрировав рост на 7,6% к уровню предыдущего года. Рентабельность чистой прибыли составила 57,1%.

Группа Астра, ведущий российский производитель инфраструктурного ПО, представила отчетность по МСФО 2024 года, продемонстрировав рост основных финансовых показателей.

▪️ Выручка по итогам 2024 года увеличилась на 80,3%, до 17,2 млрд рублей, в основном за счет роста выручки от продажи продуктов экосистемы (без учета операционной системы Astra Linux) в три раза, до 5,5 млрд рублей, роста доходов от сопровождения продуктов в 2 раза, до 2,8 млрд рублей, и роста выручки от продаж операционной системы Астра Линукс на 35,4%, до 8,5 млрд рублей.
▪️ Операционная прибыль увеличилась на 35%, до 5,5 млрд рублей, на фоне опережающих темпов роста себестоимости, коммерческих и административных расходов относительно темпов роста выручки. Крупнейшей статьей операционных расходов является заработная плата, затраты на которую увеличились в два раза, до 7,9 млрд рублей, на фоне развития и расширения команды: в течение 2024 года штат сотрудников увеличился с 2275 до 2803 человек.
▪️ Чистая прибыль выросла на 66%, до 6,0 млрд рублей, на фоне роста операционной прибыли и финансовых доходов с 0,6 до 1,3 млрд рублей.

Сделки с фьючерсами и опционами на Мосбирже в марте 2025 года заключали 193 тыс. клиентов против 153 тыс. в марте 2024 года, доля физлиц в суммарном объеме торгов биржевыми деривативами составила 61%.

Общий объем операций на срочном рынке по итогам марта достиг 13 трлн рублей (7 трлн рублей в марте 2024 года). Объем открытых позиций на конец месяца — 2,2 трлн рублей (1,8 трлн рублей в марте 2024 года).

Наиболее популярными инструментами в портфелях физлиц по состоянию на конец марта стали квартальные фьючерсы на валютную пару «китайский юань — российский рубль» (CNY), вечный фьючерс на валютную пару «китайский юань — российский рубль» (CNYRUBF) и квартальный контракт на валютную пару «доллар США — российский рубль» (Si), вечные фьючерсы на валютную пару «доллар США — российский рубль» (USDRUBF) и индекс МосБиржи (IMOEXF).

Доля вечерней сессии в общем объеме торгов на срочном рынке составила 19%. В топ-5 популярных инструментов вошли фьючерсы на природный газ (NG), Индекс МосБиржи (MIX), квартальные контракты на валютные пары «доллар США — российский рубль» (Si) и «китайский юань — российский рубль» (CNY) и Индекс РТС (RTS).

Дополнительные нефтегазовые доходы бюджета России в апреле 2025 года составят 29,7 млрд рублей, считают в Минфине РФ.

«Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в апреле 2025 года в размере 29,7 млрд рублей. Суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов и оценки базового месячного объема нефтегазовых доходов от базового месячного объема нефтегазовых доходов по итогам марта 2025 года составило минус 65,6 млрд рублей», — сообщает Минфин РФ.

Отрицательная корректировка обусловлена преимущественно снижением объемов добычи нефти и газового конденсата по сравнению с прогнозными значениями и уточнением размера налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья по итогам 2024 года.