Блог им. pouri

Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

 

*Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг*

Коэффициент дивидендной доходности – 0,0 (плохо). Компания в последний раз платила дивиденды в 2022 году.

Исходные данные:

1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — 5,0% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» — 7,8% в долларах и 15,38% в рублях.

Приступим к расчету:
0. Компания относится к отрасли Homebuilding.
1. Рассчитываем прогноз выручки по консервативному сценарию на 2024-2029 год.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Отличная динамика роста.

2. Рассчитываем долю себестоимости в выручке.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Фактически отсутствует.

3. Рассчитываем долю коммерческих  расходов в выручке.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Фактически отсутствует.

4. Рассчитываем долю управленческих расходов в выручке.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

5. Рассчитываем долю дохода от участия в других организациях в выручке.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Дочерние компании вносят существенный вклад в финансовые результаты материнской компании.

6.  Рассчитываем долю процентов к получению в выручке.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Дочерние компании вносят существенный вклад в финансовые результаты материнской компании.

7. Рассчитываем долю сальдо прочие доходы/прочие расходы в выручке.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

Итоговая маржинальность в процентах от выручки. Выручка — себестоимость – коммерческие расходы – управленческие расходы + доходы от участия в других организациях + проценты к получению + сальдо от других доходов/расходов.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

Для сравнения:
ЛСР  — 113%
Пик – 49%
Апри – 34%

8. Прогнозируем EBIT, который демонстрирует прибыль до уплаты процентов и налогов в прогнозном периоде.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

9. Прогнозируем амортизацию и капитальные вложения.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

10. Прогнозируем изменение собственного оборотного капитала.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

11. Находим показатели для расчета модели WACC.

Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,406% в долларах.
На основании данных А.Damodaran определяем:
— Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах (данные на июль 2024).
— Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах (данные на июль 2024).
Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 1,70% в долларах.
Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях.
На основании данных А.Damodaran определяем бездолговую «бету» и рассчитаем «бету» с учетом структуры капитала и делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала:
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Доля заемных средств – 90%.

12. Финальный расчет стоимости 1 акции Самолет.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Стоимость 1 акции Самолет – отрицательна при данных условиях из-за больших обязательств.

Попробуем предположить возможные сценарии отношения темпа роста выручки и ставки кредитования.  Зеленым цветом выделена цена близкая на данный момент к рыночной. Ближе всего цена на пересечении 10% темпа роста и 10% кредита.
Расчет стоимости акции Самолет методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

Из застройщиков остался только Инград, был бы вам такой же разбор интересен?

Другие обзоры из строительной сферы:

ЛСР 
Пик 
Апри  

Переходите в телеграмм-канал, где расчеты стоимости компаний выходят раньше и чаще.


*Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг*  



★2
3 комментария
Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,406% в долларах.

Размер безрисковой ставки надо брать из наших ОФЗ+страновая премия за риск сидения в них
avatar
Бета как «полезная цифра» — весьма сомнительна. 
В целом же, этот весь расчет, это карточный домик. 
Простым языком — мы все знаем, что отменяется льготка. Застройщики до свидания, до того момента, как мы не убедимся, что их деятельность стабильна.

теги блога Рейтинг ААА by Максим Сергеев

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн