10 сентябрьских тезисов в пользу роста рынка.

пост от 10 сентября.

   10 сентябрьских тезисов в пользу роста рынка:

   1. Замедление инфляции за счёт эффект высокой базы 2023 года.

   Статистическая особенность роста цен учитывается месяц наблюдения по отношению к месяцу предыдущего года. Так в первом полугодии 2023 года инфляция фиксировалась на уровне четырех процентов, однако уже во втором полугодии она возросла до ~ семи с половиной. Получается, что в первом полугодии 2024 года помимо самого роста цен, влияние оказывал и эффект низкой базы. Данные же за второе полугодие напротив, уже рассчитываются от высокой базы предыдущего года.

   Наглядный пример: в январе 2023 года кура подражала с 178 рублей до 226 рублей т.е. род год к году в + 26 %, однако сравнивая цены за июнь мы видим рост уже в + 18 %

   динамика инфляции в России:





   Реакция рынка облигаций – снижение доходностей на прошлую неделю. Так качественные облигационные выпуски опустились в доходностях сроком на 2-3 года с ~ 20,5 % до ~ 19,5 – 20 %



   2. Следствием статистического (эффект низкой и высокой базы прошлого года) + сезонного (огурцы и помидоры созрели) снижение инфляции вкупе с отменой ряда льготных государственных программ (льготная ипотека) будет остановка роста ключевой ставки Центрального Банка.

   Полагаю, что на пятничном заседании ЦБ сохранит ставку на уровне 18 % (Upd нет)

   Прогноз Банка России по уровню ключевой ставки на 2025 год = 14 – 16 % На 2026 год 10-11 % и 2027 год 7,5 – 8,5 %

   Для вкладчиков депозитов внимание! Это будет означать что новый вклад вы откроете под более низку ставку! Думаю, что средняя ставка по депозитам в следующем году опуститься до 11- 15 %

   Надежные Облигации же сейчас дают возможность зафиксировать 20 % на 2- 3 года

   Снижении ключевой ставки – драйвер для роста акций. При ставке в 18 % цена на акции снижаются, так что бы размер их дивидендных доходностей приблизился к уровню ставок по вкладам. Каждое снижение ставки ЦБ РФ на 1 % добавит в среднем 7 – 15 % к росту акций

   3. Рост ВВП России. Экономика растет в реальном и номинальном значении.

   Российская экономика по итогам года вырастет на 3,8% — это будет почти вчетверо больше, чем средние темпы роста у стран «большой семерки В пятницу министр финансов Антон Силуанов представил обновленный прогноз кабмина, в котором темп роста экономики России по итогам года был повышен до 3,9% с 2,8%. А Центробанк подтвердил свой прогноз — на уровне 3,5-4%

   По данным Росстата, рост ВВП России по итогам 2023 года составил 3,6 %.

   К уровню двухлетней давности показатель вырос на 2,3 %.

   Рост экономики в 2023 году оказался самым высоким за последнее десятилетие (исключение — постковидный восстановительный рост в 2021 году)

   4. Рост экономики приводит к росту финансовых показателей компаний. 1 % роста ВВП в среднем увеличивает на 4-8 % выручку / EBITDA / чистую прибыль. Выше прибыли – выше оценка компаний + больше дивидендов.


   5. Средний рост прирост прибыли на 1 акцию за 10 лет > 30 % Средний прирост выплаченного дивиденда > 20 % в год

  6. Большая часть капитальных инвестиций осуществляется предприятиями за счёт собственных средств, так что высокая ключевая ставка тут не помеха. 

   7. Выход нерезидентов заканчивается? Рынок акций снижался под давлением продаж нерезидентов, сейчас всё выглядит так что финансовым властям удалось перекрыть каналы продаж.


   8. Геополитика. В последнее время все больше появляется сообщений о необходимости мирных переговоров. Полагаю, что в течении следующих 12 месяцев произойдут события, которые дадут понимание о сроках окончания СВО.

   Канцлер Австрии Карл Нехаммер объявил о готовности страны служить местом проведения мирных переговоров по Украине — Ведомости

   https://www.vedomosti.ru/politics/news/2024/09/05/1060316-kantsler-avstrii?from=newsline

   Шольц разрабатывает собственный план мирного урегулирования по Украине, не исключающий передачу Москве части украинских территорий — La Repubblica

   https://tass.ru/mezhdunarodnaya-panorama/21812317

   Премьер-министр Венгрии Орбан анонсировал „заметное“ (»эффектное") мероприятие в рамках своей мирной инициативы по Украине в сентябре — ATV

   https://ria.ru/20240909/orban-1971612090.html



   9. Капитализация российского фондового рынка к 2030 году должна удвоиться и составить 66% ВВП.

   Об этом заявил президент РФ Владимир Путин в послании Федеральному собранию. «Российскому фондовому рынку необходимо усилить свою роль как источника инвестиций. Его капитализация к 2030 году должна удвоиться по сравнению с нынешним уровнем, составить 66% ВВП.

  tass.ru/ekonomika/20116353

   Сейчас капитализация всех РФ компаний оценивается ~ в 55 трлн. рублей. ВВП примерно ~ 180 трлн. руб. По прогнозам Минэка, к началу 2030 года российский ВВП по размеру будет на 14,3% превышать уровень начала этого года.

   В сегодняшних рублях (без учёта будущего роста цен) это эквивалентно 195,5 трлн руб.

 Для достижения этой цели Рост от текущих значений должен быть примерно в 300 – 350 % от текущего уровню. Относится к этой цели можно по разному, но вайб окружающий фондовый рынок однозначно позитивен.

   10. Логика высокой рентабельности.

   Сбербанк обладает рентабельностью капитала в 24 % половину из которых он отправляет дивидендами, а вторую обратно в капитал. Предположив что дивиденд при неизменной рентабельности будет год к году возрастать на 12 % вы получите:

   В 2024 году дивиденды Сбербанка составили 33 рубля на 1 акцию.

   В 2025 году дивиденды Сбербанка составили 37 рубля на 1 акцию.

   В 2026 году дивиденды Сбербанка составили 41,4 рубля на 1 акцию.

   В 2027 году дивиденды Сбербанка составили 46,35 рубля на 1 акцию.

   В 2028 году дивиденды Сбербанка составили 51,91 рубля на 1 акцию.

   В 2029 году дивиденды Сбербанка составили 58,1 рубля на 1 акцию.

  В 2030 году дивиденды Сбербанка составили 65 рубля на 1 акцию.



   Вопрос: сколько должны стоить акции сбербанка при дивиденде в размере 65 рублей и ставки по вкладам в 8 процентов?

   Ответ: 800 рублей за 1 акцию сбера будет давать 8 % дивидендную доходность.

   Текущая цена акций сбербанка 260 рублей.

   Потенциал больше 300 % роста в следующие 5 лет.

   p.s.

   Техническая картина по IMOEX:

   2 650 пунктов впитывают поддержку 100 месячной MA + “золотосеченный” уровень ФИБО.

   На текущих уровнях решается куда двинет дальше рынок. Повысят ставку – путь к 2 400, а затем и к 2 150 пунктам открыт. При таком сценарии увесистая доля качественных облигаций в ваших портфелях, в особенности коротких и с плавающим купоном поможет совершить докупки крепких активов.



  Благодарю за внимание!