Самолёт. День инвестора.

​💡Итоги:
— Объем ввода по итогам 2024 года составит около 1,6 млн кв. м. В 2025 – не ниже, чем в 2024 году. Сомнительно конечно, но допустим.
— Доля контрактов с участием ипотеки — 74%;
— Продажи в столичном регионе за 11 месяцев составили 1 млн кв.м. (+4% год к году).
— По итогам 11 месяцев этого года продажи «Самолета» составили 1,192 млн кв.м на 258,3 млрд рублей.
— Средняя цена за кв.м. — 213,6 тыс. руб. (+16% год к году).
— Остатки на счетах составляют 30 млрд руб., ставка по долговому портфелю 12 процентов. Это все хорошо, но в 2025 году нужно будет рефинансировать по текущей ставке. Может быть больно.
— Уровень долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA) составляет 1,3x. Это видимо с учетом эскроу-счетов. В 2025 году снижение может быть до 1. Ребята «творчески» подходят к оценке своих долгов.
— В капитал вошли два значимых акционера с пакетами 2-5%, их имена пока не раскрывают.
— Обновление дивидендной политики произойдет к середине 2025 года. О каких дивидендам речь вообще может идти?)
— Идет снижение доли ипотеки в сделках, если раньше процент был в районе 81, то теперь 74, а в 2025 году – уже 65. Продажи уже падают, вся надежда на то, что кв метр будет дорожать. А вот будет ли они дорожать – большой вопрос. С одной стороны — рост инфляции, с другой падение спроса, из-за отмены льготных программ и роста цен.
— Ипотека остается доступной. Цена без льгот за кв метр – 253 тыс рублей, средневзвешенная – 73. Год назад было – 129 и 58. Неплохой рост. Мне кажется, что все наоборот – ипотека становится недоступнее с каждым годом. Если вы конечно не ИТ и не дальневосточник, которые могут взять под очень низкий процент и то, если повезет.
— Земельный банк растет, идет экспансия в регионы (Башкирия, Татарстан, Свердловская область, Приморский край).
— Компания продвигает свой ЗПИФ. Доходность может составить 18 процентов. Зачем он нужен если есть облигации Самолет и доходность там сильно выше ( раза так в 2)? Это при условии, что мы верим в компанию и ее светлое будущее).

🎄Вообще к этой презентации много вопросов.
— Компания уверена, что спрос будет устойчивым, что цены на метр будут расти. Что продажи буду такими же. Что все будет как раньше или не сильно хуже, но думаю что правила игры уже поменялись и как раньше уже не будет. У компании есть серьезные проблемы, все зависит от того как они их решат.
— Хотят предложить инвесторам вместо погашения более привлекательный купон, сравнимый со ставкой по депозиту. 24 -25 процентов – это не сильно интересно, сейчас доходность облигаций сильно выше. Предложат такой купон, значит желающих участвовать в этом будет немного.
— Есть информация, что крупные застройщики продают свой земельный банк ( Пик, Самолет и др). Видимо не от хорошей жизни, деньги нужны здесь и сейчас.
— Кстати Т-Инвестиции добавили короткие облигации Самолета в свою недавнюю подборку ( 11 и 12 выпуски) и в фондах они тоже держать 2 выпуска, причем выпуски на 2 года и более. Они что-то знают или просто по инерции держат?

Я держу некоторые выпуски облигаций, и если честно, набирать их больше не хочется. Есть желание даже уменьшить долю). Про акции вообще молчу, их держать – еще больший риск.
Есть шанс, что компания справится со своими проблемами, но такое ощущение, что пока они больше «молодцы» на словах. 11 выпуск смогут погасить, допустим. Допустим смогут погасить и 12 выпуск, деньги найдут, часть долга рефинансируют… А что делать дальше? Пока нет ответа, особенно при текущей ставке и учитывая, что ее скорее всего повысят.
Риски растут, доходность остаётся высокой. Уже как у ВДО. Вот как в ВДО к этим бумагам и стоит относиться. 🤷‍♂️

#самолет #акции #облигации