Антиидеи в акциях на 1 квартал

В начале 4 квартала делал список антиидей (VK, Самолет, Распадская, Делимобиль, Ozon) на 4 квартал. Попробую составить традиционный список плохих акций на ближайший квартал, в которых ничего хорошего не светит. В список антиидей можно попасть по двум критериям: компания +-более-менее известна и компания по-моему мнению будет выглядеть хуже индекса 📉

📌 Как поживают антиидеи на 4 квартал ?

В последние недели было сильное ралли c 2400 до 2800 + по индексу ММВБ с сильным выносом вверх почти по всем бумагам. Если убрать эйфорию, то индекс все равно закрывает квартал в нулях, а вот какие результаты у моих антиидей:

— VK 📱. -12% за квартал, главная помойка фондового рынка продолжает уничтожать капитал инвесторов!

— Самолет 🏠. -44% за квартал. Прекрасный пример сдувания пузыря, который вернулся к ценам IPO. Можно долго пампить котировки акций, но рано или поздно фундаментал берет вверх!

— Распадская 🪨. -10% за квартал. Евраз никуда не переезжает, капитал выкачивают через дебиторку! Результат закономерный!

— Делимобиль 🚗. -1% за квартал. Символический убыток получили инвесторы в Делимобиль, правда тут был аномальный рост на 40% в последние недели. Бизнесу, построенном на заемном капитале, крайне тяжело жить со ставкой в 21%.

— Ozon 📦. -1% за квартал. Долгосрочные держатели Ozon тоже ничего не заработали за 4 квартал, несмотря на рост на 30% от декабрьского дна. В отличии от других компаний тут есть небольшой позитив в отчете за 3 квартал: банковский сегмент генерит неплохую EBITDA.

За 3 месяца можно было безрисково получить +-5%, поэтому своими антиидеями доволен!

📌 Мои антиидеи на 1 квартал:

— VK 📱. Опять? Да, опять! У компании капитализация 70 млрд, а долг полгода назад был 140 млрд. Cитуация очевидно стала хуже, так как компания убыточна на операционном уровне, поэтому долг вырастет еще. Зачем покупать компанию с капиталом в 200 млрд и нулевой EBITDA?

— Северсталь 💿. Иногда в список антиидей может попасть отличная компания. Акции Северстали тот редкий случай!

У компании запланированы капитальные затраты в размере 120 млрд за 2024 год, а за 9 месяцев было потрачено только 70 млрд, поэтому в четвертом квартале должно быть +-50 млрд Capex, что обнулит свободный денежный поток. Финальные дивиденды если и будут, то чисто символические. 1300 — чрезмерно оптимистичная оценка с текущей конъюнктурой в секторе и будущим слабым отчетом!

— ЮГК ⛏. В капитал компании в обмен на долг вошел Газпромбанк, только есть нюанс — это был забалансовый долг, а так отчетность за второе полугодие покажет огромное количество негативных моментов:

1)Низкие доходы из-за приостановки добычи на 90 дней от Ростехнадзора

2)Штраф на несколько млрд от Ростехнадзора

3)Реальные курсовые убытки из-за погашения юаневых бондов в ноябре, да и долг у компании приличный

Хоть мы и не знаем цену входа ГПБ в капитал ЮГК, но видим, что около 22 млрд забалансового долга были конвертированы в 22% акций. Это дает нам оценку ЮГК от ГПБ в 100 млрд. Рынок оценивает ЮГК в 160 млрд, я думаю, что адекватная цена где-то посередине.

— Сегежа 🪓. Возвращение деревяхи в список! Если компания чудом сможет найти покупателей на допку в 100 млрд, то капитал компании будет следующим: 20 млрд текущая капитализация + 100 млрд допки + 45 млрд чистого долга = 165 млрд. Если побыть оптимистом, то компания в лучшем случае будет зарабатывать 20 млрд, а это EV/EBITDA > 8! У дивидендных акций оценка в 2-3 раза ниже.

— Ростелеком 📱. Компания в третьем квартале (ставка была не 21%) заработала 30 млрд, отдав на проценты 22 млрд! Работа на кредиторов в чистом виде! Чистый долг в 509 млрд не оставляет шансов на хорошие финансовые результаты + Ростелеком исторически тяжелая бумага, которая растет хуже рынка.

Вывод: инвестору стоит избегать компаний со слабым фундаменталом!



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest