Денег Много. Очень Много.

ЦБ представил Декабрьский отчёт «О развитии банковского сектора». 

В целом отчёт показывает то, что мы и так уже предполагали, корпоративное кредитование тормозит, в том числе, из-за огромных расходов Минфина. Теперь у нас есть числа и подтверждения наших предположений.

Корпоративное кредитование тормозит (рис 1) на фоне повышенных госрасходов в конце года и, как следствие, погашением ранее взятых кредитов на исполнение госзаказов.

При этом средства компаний на счетах активно растут прибавляя 1,3 трлн руб. благодаря бюджетным поступлениям (рис 2). Т.е. денег от государства поступает много.

Что позволяет компаниям брать меньше кредитов, но не уменьшать спрос.

У населения тоже рекордные поступления на счета +3,9 трлн руб. за месяц. (годом ранее было +2,9 трлн руб. за месяц). Всего на счетах сейчас 57,5 трлн руб. т.е. денег очень много.

Корпоративное кредитование вряд ли покажет какие-то значимые числа и за Январь, так как половину месяца отдыхали. Так что первые значимые данные по кредитованию мы увидим только за Февраль.

А пока реальная ставка (ключевая минус инфляция) сжимается. Облигации на этом становятся менее интересными (злейший враг облигаций не ставка, а инфляция). А акции становятся более интересными, что собственно на графиках индекса RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) и Индекса МосБиржи мы видели и раньше (писал об этом 19 Января), видим и сейчас (рис 3).




Если реальная ставка продолжит сжиматься, то движение и в акциях и в облигациях будет ускоряться.

К слову, популярные ОФЗ 26238 сейчас на 1,5% дешевле чем были на 20 Декабря (по цене открытия). Когда ЦБ обозначил смену стратегии и не стал повышать ставку, а решил тормозить кредитование.

А Сбер $SBER, который как бы проигрывает от торможения кредитования, с 20 Декабря прибавил 23%

А почему? А потому что бизнес абсорбировать инфляцию может, а кэш инструменты (вклады, облигации, фонды денежного рынка и т.п.) нет.

PS
Это одна из причин, почему у фондов денежного рынка оттоки сейчас идут. Возможно эта будет первая минусовая неделя (вывод активов) для фондов денежного рынка за долгое время. На выходных подробней обсудим. Не переключайтесь, будет интересно 😉

#инфляция #ЦБ 
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией