Завьялов Илья Николаевич про рынок.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Много шума об USDT на Taproot Assets 

Автор SN, бывший сотрудник Lightning Labs, подчеркивает, что USDT никогда не был полностью децентрализованным, а Taproot Assets изначально создавался с учетом требований к стейблкоинам.

В посте SN рассматриваются вопросы работы стейблкоина Tether (USDT) на сети Bitcoin через Taproot Assets. Автор объясняет ключевые заблуждения, связанные с заморозкой средств и соблюдением правил, таких как OFAC и Travel Rule. Taproot Assets — это не специфичный для Lightning протокол, а протокол базового слоя — Биткоина, использующий концепцию «универсумов» для хранения данных о транзакциях.

Хотя биткойн-транзакции невозможно остановить, централизованные «универсумы» могут отказать в регистрации перевода, фактически делая USDT неподтвержденным для вывода в USD. Это обеспечивает механизм соблюдения правил без традиционного замораживания активов. Также рассматриваются возможные механизмы соответствия OFAC и Travel Rule, включая потенциальную обязанность универсумов передавать данные для KYC.

В целом для HCN не понятен оптимизм в отношении Tether, поскольку сам по себе запуск стейблкоина ни о чём не говорит, и в экосистеме существует пример Liquid, который уже успел отторгнуть несколько стартапов и условно “DeFi” платформ, притягивающих использование стейблкоинов.

Чешский центральный банк рассматривает инвестиции в биткойн

После выступления Лагард, предсказуемого по содержанию, Чешский национальный банк (CNB) одобрил предложение проанализировать возможность инвестирования в биткойн в рамках диверсификации резервов. Решение о дальнейшем шаге будет принято после завершения анализа. Председатель CNB Алеш Михл предложил включить до 5% резервов банка (из €140 млрд) в биткойн, что могло бы увеличить доходность на 3,5% в год, но при этом удвоило бы волатильность активов.

Если банк утвердит эту стратегию, он станет первой центральной финансовой организацией, официально хранящей биткойн. Однако президент Европейского центробанка Кристин Лагард заявила, что биткойн не подходит для резервов Еврозоны из-за недостаточной ликвидности и регуляторных рисков. 

Вдобавок, Чехия рассматривает криптодружественные налоговые реформы. Парламент одобрил закон, освобождающий биткойн-холдинги свыше трех лет от налога на прирост капитала, и ожидает подписи президента, сообщает theBlock.

Нобелевский лауреат Юджин Фама: «Биткойн обесценится до нуля» 

В новом выпуске подкаста Capitalisn’t нобелевский лауреат по экономике Юджин Фама прогнозирует, что биткойн потеряет всю свою стоимость в течение 10 лет. Несмотря на текущую капитализацию в $2 трлн, Фама скептически относится к его долгосрочной устойчивости.

Фама указывает на волатильность биткойна, высокие энергозатраты (91 ТВт·ч в год) и отсутствие реальной ценности. Он также отмечает парадокс криптоиндустрии: будучи децентрализованной, она тратит миллиарды долларов на лоббирование правительств.

Подкаст подчеркивает изменчивость мнений крупных инвесторов: Рэй Далио ранее называл криптовалюты пузырем, но теперь считает их «гениальным изобретением», а Ларри Финк (BlackRock) перешел от критики к признанию биткойна как легитимного финансового инструмента.

Приток средств в Bitcoin-ETF возобновляется

Согласно отчету Ecoinometrics, притоки в Bitcoin-ETF снова набирают силу, что указывает на возвращение институционального интереса. Анализ показывает, что длительные периоды притоков до 19 дней коррелируют с ростом цены биткойна, в то время как периоды оттоков остаются короткими (не более 8 дней), что намекает на скупку активов на просадках.

Также Ecoinometrics сообщил, что не все компании, хранящие Биткоины одинаковы:

• Майнинговые компании нестабильны, некоторые обгоняют биткойн, но в среднем отстают.

• Coinbase следует за биткойном, но его доходность значительно ниже.

• MicroStrategy — единственная компания, чья динамика совпадает с биткойном, но это связано с тем, что она фактически стала «теневым» Bitcoin-ETF.

Макро

На последнем заседании FOMC ставки остались без изменений, но Джером Пауэлл не дал никаких указаний относительно будущих решений. Он подтвердил, что инфляция остается высокой, рынок труда слишком силен, и экономика США продолжает рост. Стратегия ФРС — не давать четкого прогноза, чтобы избежать преждевременной реакции рынков. Однако анализ риторики Пауэлла показывает умеренное смягчение его «ястребиной» позиции, что может объяснить отсутствие резких движений на рынках после заседания. Ожидания более мягкой политики пока не оправдываются, поэтому рынки имеют тенденцию к коррекции.

Корреляция биткойна с американскими акциями исторически была низкой (0,13 с 2011 года), но после COVID-19 заметно выросла, сообщает NYDIG. До 2020 года (BC-эра) биткойн был полностью некоррелирован с фондовым рынком (0,00), тогда как после пандемии (AC-эра) его средняя корреляция увеличилась до 0,36, достигнув 0,44 в последнее время.

Рост взаимосвязи объясняется двумя факторами: макроэкономической средой (монетарные стимулы, инфляция, повышение ставок) и изменением инвесторской базы (приход институционалов, ориентированных на макроданные). 

В будущем ожидается уменьшение влияния монетарных факторов, но возврата к «нулевой корреляции» не предвидится. Биткойн, вероятно, сохранит умеренную связь с фондовым рынком, оставаясь популярным инструментом для институциональных инвесторов.

После неглубокой впадины во время цикла повышения ставок ФРС в 2022 году, денежная масса M2 в США окончательно перешел к росту и сейчас находится вблизи новых исторических максимумов.