Блог им. Sid_the_sloth

Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за март 2025. Часть 1

В начале каждого месяца я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в прошлом месяце, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.

🔥Но в марте эмитенты так спешили успеть занять денег до заседания ЦБ, что выпусков набралось ну очень много, и все достойные внимания не влезут в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале апреля.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.
 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за март 2025. Часть 1

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.

🎯А если возникнет желание более глубоко погрузиться в бизнес эмитента и подробности выпуска, можно кликнуть на название и перейти на страницу с детальным обзором. По-моему, очень удобно.

📍Про самые любопытные выпуски по итогам февраля рассказал здесь.

Сегодня смотрим лучшие (на мой взгляд) выпуски облиг, которые вышли на рынок в 1-й половине марта 2025. *Конечно же, не ИИР.* Поехали!

💎Авто Финанс Банк 1Р14 (фикс)

● ISIN: RU000A10B0U0
● Объем: 5 млрд ₽
● Погашение: 24.02.2027
● Купон: 23%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: АА от АКРА и ЭкспертРА

👉Занимает 1-е место в программе займов «Лада Финанс». Банк можно назвать квази-государственным (т.к. он принадлежит АвтоВАЗУ, который в свою очередь принадлежит государству через ФГУП «НАМИ»), что в теории повышает надежность. Подробнее

💼Лично я «по уши» сижу в эмитенте. У меня в портфеле 2 выпуска облигаций, а также 2 вклада в АФ Банке, один из которых я переоткрыл буквально на днях.

💎ЮГК 1Р4 (USD)

● ISIN: RU000A10B008
● Номинал: $100
● Объем: $200 млн
● Погашение: 22.02.2027
● Купон: 10,6%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AА от АКРА и ЭкспертРА

👉Долларовый выпуск с выплатами 12 раз в год от одного из крупнейших золотодобытчиков. Считаю, что это достойный вариант, чтобы припарковать кэш под неплохую долларовую ставку. Я участвовал в первичке, досталось всего 2 бумаги, но позднее я увеличил количество уже до 6. Подробнее

⚠️Другое дело — будет ли официальный курс ЦБ отражать реальную стоимость пары доллар/рубль во внешнем контуре.

💎Джи Групп 2Р6 (фикс)

● ISIN: RU000A10B1Q6
● Объем: 2 млрд ₽
● Погашение: 01.03.2027
● Купон: 24,75%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: A- от АКРА и ЭкспертРА

👉Простой и понятный двухлетний фикс. Крупный региональный девелопер, работающий в нескольких регионах (в основном в Татарстане). Преимущество Джи Групп перед другими застройщиками — диверсифицированный бизнес-портфель, включая ТЦ и загородное строительство. Подробнее

💎Роделен 2Р3 (фикс)

● ISIN: RU000A10B2F7
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: 15.02.2030
● Купон: 25,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА
Амортизация: по 2,77% от номинала в даты выплат 25-59 купонов, ещё 3,05% при погашении.

👉Любопытный долгоиграющий фикс от одного из лидеров на рынке лизинга недвижимости. «Ползущая» амортизация для этого выпуска — как плюс, так и минус. С одной стороны, она снижает дюрацию, а соответственно и риски закредитованного эмитента, с другой — уменьшает доходность в период снижения ставок. Подробнее

💎Металлоинвест 1Р12 (CNY)

● ISIN: RU000A10B0C8
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: 1,5 млрд ¥
● Погашение: 24.02.2027
● Купон: 10,2%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: ААА от АКРА и НКР

👉2-хлетний юаневый выпуск от металлургического гиганта. Хорошая замена вкладу в юанях, особенно при нынешнем относительно крепком рубле. Правда, обогнать рублевые облигации получится лишь при условии, что юань вырастет хотя бы на 12-15% в среднем за год.

⚠️Другое дело — будет ли официальный курс ЦБ отражать реальную стоимость пары юань/рубль во внешнем контуре. А также, насколько сам юань будет слабеть к доллару.

Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за март 2025. Часть 1

💎Атомэнергопром 1Р4 (флоатер)

● ISIN: RU000A10B3A6
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: 07.03.2027
● Купон: КС+220 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА

👉Редкий нынче флоатер от очень надежного и полностью государственного «атомного» эмитента. По надежности выпуск можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Делал подробный обзор эмитента в разборе предыдущего флоатера.

🎯Подытожу

По итогам размещений в 1-й половине марта, отобрал 6 свежих выпусков облигаций, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.

Получилось ассорти: 3 фикса с рейтингом от АА до BBB+, один флоатер, а также выпуски с привязкой к доллару и юаню. Популярность флоатеров резко сошла на нет, эмитенты почти перестали их выпускать. Зато расширяется выбор валютных выпусков.

💼Лично мне особенно нравятся Роделен 2Р3 (из-за хорошей доходности и длинного срока, но это пожалуй самый рискованный выпуск из подборки), а также ЮГК 1Р4 (из-за высокого долларового купона). Остальные бумаги тоже ничего.

Во 2-й половине марта тоже будут интересные первичные размещения, которые я обязательно разберу, не пропустите.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 длинных ОФЗ в 2025: богатеем на облигациях
📍 7 самых перспективных акций на 2025 год от БКС
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth

★3
32 комментария
Я на Джи Групп прокатился за неделю. 50% набора от 100,4, 50% от 100. Вчера сдал по 102% плюс купоны. После сдачи улетел на 103%, но это уже классика Думал может дадут перезайти от 101,5.
Роделен падать не хочет, от 101 бы взял, но кто даст. Вчера хотел от сданных Джи Групп зайти в Интерлизинг вышедший вечером, но и там от 100 не дали. Закрыли выше 101.
В итоге вечером пришлось срочно искать куда заскочить, чтобы не пропустить купонный кэшбек выходного дня. Надеюсь новая позиция не будет провальной, а принесет в теле хотя бы 1% за неделю (а лучше 2%).

avatar

botlib, а комиссии? как же комиссии? или есть какой-то чудо брокер который даёт облигации покупать/продавать нахаляву? но есть же московская биржа ещё....  а если сегодня рынок разочаруется в том что ставка останется и прольёт всё?... 

avatar
yuraisme, “ есть какой-то чудо брокер который даёт облигации покупать/продавать нахаляву”.

У Финам комиссии на покупку нет. Она ноль (зеро). Только на продажу.
«купонный кэшбек выходного дня» — это что за зверь?
Юрий Близорукий, у нескольких эмитентов выплаты купонов приходятся в этом месяце на выходные. После выплаты купона стоимость облигации ниже на величину НКД.

Судя по тому что написал botlib он занимается биржевыми спекуляциями облигациями по схеме «купить дешево — дождаться повышения цены — продать дороже — зафиксировать прибыль». Поэтому после выплаты купонов он будет покупать облигации и ждать по ним повышения цены.
Дмитрий Иванов, это понятно, но где тут кешбэк?
Покупаешь облигацию с НКД в пятницу, в понедельник продаешь уже без НКД,  получаешь купон в качестве кешбэка? Так этот купон по сути же куплен в пятницу, да еще и налог надо будет уплатить.
Юрий Близорукий, нет, не так.

В пятницу ты покупаешь облигацию уже без НКД потому что отсечка идет раньше. За выходные ты получаешь рост НКД причем за те дни когда биржа не работала. В понедельник сливаешь облигацию получая накопленный НКД за выходные.

Пример

Совкомбанк RU000A109VL8
Дата выплаты купона 24.03.2025
НКД на сегодня 21.03.2025 ноль (зеро).
Сегодня пятница.

Покупаешь ее перед выходными по минимальной цене (после отсечки по выплате купона). В понедельник сливаешь с накопленным за два дня выходных НКД.
Если ты этот фокус проворачиваешь на обороте в пару миллионов то прибыль вполне ощутимая.
Дмитрий Иванов, стало понятнее. А по профиту это выгоднее, чем проворачивать это же с LQDT? Там тоже по сути гарантированный доход за 3 дня, если купить в четверг и продать в понедельник.
Но цена облиги за выходные может поменяться на новостях, в отличие от LQDT. Значит есть риск уменьшения профита или даже убытка.
Юрий Близорукий, “ А по профиту это выгоднее, чем проворачивать это же с LQDT”.

А это зависит от того через какого брокера вы торгуете и на на каком плече.

ВТБ например не берет комиссию ни за покупку ни за продажу LQDT а другие брокеры берут. И продавать LQDT через три дня не выгодно потому что он берет комиссию за управление.

« Но цена облиги за выходные может поменяться на новостях, в отличие от LQDT.»

Этот риск закрывается тем что манипуляции по схеме «купил перед выходными — продал в понедельник» проводятся только с надежными бумагами. Цитата botliba “ Никаких преддефолтников не торгую и не ниже ВВВ, в пределах двух первых месяцев.”

Если рейтинговое агентство присвоило эмитенту например рейтинг АА+ то за выходные крайне маловероятно что то негативное с бумагами этого эмитента произойдет. Тем более на выходных и политики и бизнесмены предпочитают отдыхать а не предпринимать значимые действия.
Юрий Близорукий,  Купонный кэшбэк это начисление НКД с четверга на пятницу за три дня (пятница, суббота, воскр.) Я вообще не вижу смысла ждать выплат купонов, т.к. облиги всегда торгуются с учетом НКД.
Комиссии при покупке продаже у меня на сбере в пределах 0,1-0,05% за сделку. При росте на 2% тела это всегда +. И да это спекуляции, но сейчас они выгодны с минимальным риском. Никаких преддефолтников не торгую и не ниже ВВВ, в пределах двух первых месяцев.
avatar
botlib, « Купонный кэшбэк это начисление НКД с четверга на пятницу за три дня (пятница, суббота, воскр.)».

То о чем я выше и писал.

Покупаем бумагу в пятницу с НКД ноль (зеро), в понедельник ее сливаем с накопленным за выходные НКД.
Дмитрий Иванов, Дмитрий Иванов, Покупая в пятницу ты получаешь НКД только за понедельник (1 день). Покупать надо в четверг (тогда за 3 дня пятница и выходные).
avatar
botlib, « Покупая в пятницу ты получаешь НКД только за понедельник (1 день)».

А почему так происходит? Ты же после покупки в пятницу держишь бумагу два дня выходных.
Дмитрий Иванов, Таков механизм биржи и начисления НКД, я тут не при чем. Смотрите с утра четверга увеличение стоимости портфеля облиг и сравните с утром пятницы. Будет больше ровно в три раза. А вот утром понедельника опять за один день НКД. Точно так же начисляют все фонды по типу LQDT. Откройте их и посмотрите, за сегодня там плюс тройное увеличение. Т.е. заходя в них сегодня вы за выходные уже ничего не получаете, это надо было делать вчера, в четверг.
avatar
Дмитрий Иванов, наверное из-за схемы расчётов Т+1. Покупая в пятницу ты становишься владельцем бумаги только  в понедельник. Продавая в понедельник ты перестаешь быть владельцем во вторник.
Юрий Близорукий, “ Покупая в пятницу ты становишься владельцем бумаги только в понедельник”.

Да, тогда все логично.

А вы не подскажете где можно увидеть дату отсечки по облигациям? В календаре облигационных выплат
от Мосбиржи показывает только дату выплаты купона.

www.moex.com/ru/bondization/calendar

Возвращаясь к примеру с облигацией Совкомбанка

Совкомбанк RU000A109VL8
Дата выплаты купона 24.03.2025
НКД на сегодня 21.03.2025 ноль (зеро).

Я хочу заранее видеть что на 21.03.2025 НКД будет ноль (зеро).

В календаре облигационных выплат от Мосбиржи я вижу только то что 24.03.2025 будет выплата купона.
Дмитрий Иванов, разве дата выплаты купона не есть аналог даты отсечки для акций? Соответственно и покупать без купона надо в режиме Т+1, т.е. за 1 рабочий день до даты выплаты купона.
По-моему по всем облигам заходя в карточку за день до даты купона НКД будет 0.
Я вижу НКД как на первой странице карточки, так и в разделе Купоны. Причин не доверять приложению нет.

Юрий Близорукий, « разве дата выплаты купона не есть аналог даты отсечки для акций».

Нет конечно.

Откройте карточку облигации Совкомбанка и убедитесь.

Совкомбанк RU000A109VL8
Дата выплаты купона 24.03.2025
НКД на сегодня 21.03.2025 ноль (зеро).
botlib, « Комиссии при покупке продаже у меня на сбере в пределах 0,1-0,05% за сделку. При росте на 2% тела это всегда +»

Если вы активно занимаетесь покупкой-продажей присмотритесь к Финаму. У них комиссия на покупку ноль (зеро).
botlib, не понял почему тело должно вырасти на 2%
Юрий Близорукий, Посмотрите облиги последних выпусков, они практически все отросли. Если спекулировать, то надо определять точки входа и сброса. Можно и +10%, а то и +15% наваривать на теле. Тот же Евротранс 6 выпуск сегодня в 120% прыгал, а его я сдал по 108%.
Задача определять потенциальных лидеров. Но сейчас такое время, что все практически растут после запуска. Кто то раньше и выше, кто то позже и ниже. Поэтому я и говорю, что сейчас это малорисковая тактика.
avatar
botlib, сейчас да, такое время — все ждут снижения ставки, поэтому предполагается, что фиксы должны при этом расти в цене. Размещение же рассчитывается от текущей ставки. В этом неэффективность рынка, можно пользоваться.
Но последнее время итоговую ставку начали снижать уже в процессе размещения, легко могут 1-1,5 процента итоговых скинуть. Так что поезд уже почти ушел.
Плюс, вклады в банках начали худеть. Уже больше 22% на срок 3-6 месяцев не нахожу. А значит народ понес деньги в облиги, пока еще можно там получить доходность выше вкладов.
Юрий Близорукий, « сейчас да, такое время — все ждут снижения ставки, поэтому предполагается, что фиксы должны при этом расти в цене».

Можно выдохнуть.

« Банк России на очередном заседании совета директоров снова сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых. Решение регулятора опубликовано на официальном сайте.»
Дмитрий Иванов, не-не. выдыхать рано. Можно снова смотреть на флоаторы.
Юрий Близорукий, да-да, а фиксы пусть начнут падать. Как упадут мы их прикупим.

Это же полная ерунда какая то.

Совкомбанк RU000A109VL8 флоатер с купоном 18,90 торгуется по 980.

И Авто Финанс Банк RU000A10B0U0 фикс с таким же купоном 18,90 торгуется уже по 1005,8. Да, там НКД 11 рублей но разница в котировках намного больше.
Юрий Близорукий, Так в том и дело, что при таком раскладе купоны +-3-4% роли не играют. Больший доход дает именно рост тела. И тут работает только чуйка спекулянта или покупка широким кругом. Если не рассчитывать на +10%, а сбрасывать от +2-3% можно навариваться на любой шляпе. Но надо учитывать, что откровенно плохие выпуски могут ниже 100% долго болтаться. Последний пример в моем поле зрения: крайний выпуск Дом Ру.
avatar
botlib, наверное все-таки не чуйка, а грамотное сравнение параметров выпуска и существующих аналогов по рынку. 
Из последнего. взятого на размещении +10 выросли только 2 бумаги, остальные как раз в 2%. А есть те, что болтаются в районе 100%.
Но я беру не с целью спекуляции, а для получения высокого купона максимально долгое время.
Юрий Близорукий, Зависит от вашей выборки, у меня может по другому смотреться. Я от размещения отмечаю, что может быть потенциально интересно. Смотрю дадут ли на старте. Если нет, то жду возможного отката. Просто зачем держать кучу и волноваться за дефолт, если можно брать от 1 до 3-4 облиг и скидывать до первого купона с хорошим профитом. Риск я тут вижу минимальный, не угадать с отскоком. Ну так НКД не даст уйти в минус.
А гадать кто даст +10% ну такое, если не угадаешь, других пропустишь. Благо размещений сейчас вагон.
avatar
Юрий Близорукий, Посмотрите тот же Джи Групп (я вначале его привел в пример). Вчера скинул на 102, он отскочил вчера же к 103, а сегодня перевалил за 104. Предвидеть я такое не мог, внизу его хорошо мурыжили, наливали там норм, головы не поднять. А сейчас ракета. Жалею, тем более что, куда прыгнул болтается там же. 
avatar
botlib, « И тут работает только чуйка спекулянта или покупка широким кругом».

Или торговля через роботов которые сами будут автоматически покупать или продавать по нужным условиям.
botlib, если я правильно понял, то вся прибыль здесь выражается только в сумме НКД, накопленного за три дня. Подскажите, чем в таком случае это выгоднее например того, чтобы продержать эту облигаию не 3, а 30 дней и получить тот же НКД за 30 дней ? 
avatar

теги блога Sid_the_sloth

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн