Блог компании БКС Мир инвестиций | Экономика остывает. Что делать инвестору в текущих условиях?

С конца октября прошлого года ЦБ удерживает ключевую ставку на уровне 21%, что существенно осложняет условия, в которых функционирует бизнес. Последний отчет от S&P Global показал, что впервые за три года производственная активность в РФ замедлилась. Экономика начинает остывать. Как на этом заработать?

Мартовский PMI

Сегодняшние данные от S&P просигнализировали о снижении деловой активности в производственном секторе РФ (Manufacturing PMI). В феврале значение индекса составляло 50,2 п., а в марте снизилось до 48,2 п.

Отметка в 50 п. для индекса PMI выступает в качестве разделительной полосы. Значение PMI выше 50 п. сигнализирует о росте активности в секторе по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как значение ниже 50 п. указывает на ее сокращение.

S&P сообщает, что:

• Объемы производства и новые заказы вновь начали снижаться.
• Темпы роста инфляции затрат на производство и выпуск значительно замедлились.
• Рост занятости населения сохраняется, поскольку деловая уверенность бизнеса на более длительном временном горизонте укрепляется.

Таким образом, имеем охлаждение экономики и снижение инфляции затрат. Для ЦБ это должно послужить дополнительным сигналом к тому, что инфляция постепенно начинает приходить в норму.

Чего ожидать от ЦБ?

В последние месяцы недельные темпы инфляции очевидно замедлились, а банки вот уже более трех месяцев только снижают ставки по депозитам — индекс ставок по вкладам (FRG100) за это время снизился на 1,2 п.п. Эти действия могут быть опережающим индикатором.

ЦБ может снизить ключевую ставку на 100 б.п. в апреле и на 100 б.п. в июне, а, согласно другому сценарию, — на 200 б.п. в июне. Преимущество второго варианта — ЦБ сможет более управляемо снижать ставку.

Отметим, что многое будет зависеть от оперативных данных, которые будут доступны регулятору к заседанию. Но в любом случае предпосылки для перехода к более мягкой политике множатся.

Что делать инвестору?

Одним из лучших инструментов для того, чтобы отыграть снижение ключевой ставки, являются длинные ОФЗ с фиксированным купоном, а также корпоративные облигации российских компаний с умеренным кредитным риском.

ОФЗ

Прогнозируем снижение ключевой ставки до 16% к концу 2025 г. На этом фоне ожидаем увидеть переоценку бумаг на 20% вверх, суммарно доходность может достигнуть 35%.

• ОФЗ 26230
• ОФЗ 26246
• ОФЗ 26247
• ОФЗ 26248

Доходность к погашению (YTM) — от 15,3% до 15,6%.

Корпоративные облигации

• Джи-гр 2P6
• Сэтл Групп 002P-03
• Европлн1Р9
• Новые технологии БO-02
• ЛСР БО1Р10
• ДелПорт1P4

Доходность к погашению (YTM) по выбранным бумагам составит от 22,8% до 28%.

Сбалансированное решение

Альтернативой самостоятельной покупке бумаг являются пассивные стратегии. Одной из них может стать покупка паев фонда «БКС Капитал». Это возможность вложиться в российский рынок и получать при этом регулярные выплаты по фактически начисленным за квартал дивидендам и купонам.

Пополнить счет для инвестирования можно по ссылке:

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией