Блог им. Hungry_Jew

Краткая аналитика результатов Сбербанка за 3кв. (МСФО) и дальнейшие перспективы.

    • 15 ноября 2017, 23:27
    • |
    • Джу
  • Еще

Добрый день. Ниже представлены цифры и сравнения с предыдущим периодом, а так же аргументированное рассуждение, дорог ли сейчас Сбербанк? Чего ждать и почему.

Все кварталы, ЧП и прибыль на об. акцию, сравнение с прошлым периодом:

1кв. ЧП 166,6 млрд. руб., прибыль на акцию 7,79 руб., рост на 41,9%; (в прошлом году 117,7 ЧП и 5,49 на акцию)

2кв. ЧП 185,6, млрд. руб., прибыль на акцию 8,36 руб., рост на 26,3%; (в прошлом году 145,4 ЧП и 6,62 на акцию)

3кв. ЧП 224,1 млрд. руб., прибыль на акцию 10,33 руб., рост на 62,4%; (в прошлом году 137,0 ЧП и 6,36 на акцию)

Итого за три квартала: ЧП 576,3 млрд. руб. (против 400,1 в прошлом году), прибыль на акцию 26,48 руб. (против 18,47 в прошлом году).

За весь 2016г. Сбербанк показал ЧП 541,9 млрд. и 25,00 руб. на обыкновенную акцию.

Что мы можем видеть в цифрах.

ЧП за три квартала уже превышает ЧП за весь прошлый год. Последний квартал обычно не сильный и не слабый, учитывая, что за третий квартал много прибыли пришло из-за проблем в Открытии и в целом хайпа вокруг ситуации в банковском секторе, то ждать четвертый квартал с такой же динамикой не стоит (если конечно опять не лишат несколько банков лицензий). Мы знаем, что начался отток денег из депозитов, скорее все он будет скомпенсирован позже всякими новогодними акциями, так что тут не будет ни хороших, ни плохих сюрпризов. Возможен доп. приток денег от кредитования, т.к. пойдут под НГ новые клиенты, что пришли с других банков, подарки покупать, всякие Айфоны в кредит. Возьмем средне, 140 млрд. прошлого года +30% прирост ЧП, по итогу будет ~182 млрд., добавим к уже известным за три квартала и получим по итогу года ~758 млрд. руб. ЧП., это примерно на 40% (вообще 38,5% но я округлил) больше чем за 2016г.

В прошлом году направили на дивиденды 25% от ЧП (541,9 млрд.) и это получилось 6р. дивидендов, Греф обещал рост % выплат если с бизнесом все будет ок (ссылку не нашел), не вижу никаких проблем, чтобы дали 35% от ЧП. Хорошо, пусть не 35%, возьмем еще для примера 30%. Но очень вероятно не будет 25%, т.к. уже вовсю идут разговоры в правительстве про 50% выплаты. Итого имеем два реальных варианта размера дивидендов за 2017г.: ожидаемый — 12,04 руб. и консервативный — 10,32 руб.

Исторически на дату отсечки див. доходность не превышала обычно ~3.5%, только в этому году было исключение и див. доходность составила 4% (ТрампоСралли что сказать). Если брать в расчет статистические данные, то цена на дату отсечки будет не менее 258р.  — взял 10,32р. дивидендов и 4% див. доходность.

Подводя итоги ожидаю след. год классическим. Сейчас удержание ценника и возможно еще одна, последняя попытка выноса на новые хаи, затем конец января-февраля начало коррекции (жду что она будет резкой и короткой по времени, но довольно сильной), с последующим див. ралли до июня. Есть еще икс фактор — выборы президента РФ 18 марта 2018г., будут ли держать цену аж до них и только в апреле зальют, трудно предсказать, все зависит от показушной деятельности в декабре, январе, феврале.

★4
4 комментария
Молодец, хорошо расписал! На мой взгляд это был лучший год Сбера, а дальше будет только хуже — при такой КС и уровне депозитных ставок в Сбере давно уже крупняк лавэ не держит. Была статья недавно в рбк, что состоятельные клиенты переходят в Ду (прайвет банкинг) и рост 70% был на их услуги, дальше — больше, с депозитов все слезут по мере их окончания и влезать в новые уже не будут. Кредиты народ сейчас набирает и радуется низкой ставке, но зп не растут, а банкротства компаний продолжаются и выходят на новый уровень, отсюда будет увеличиваться просрочка по погашениям. Также вспомним про то, что курс доллара выше 60 это только Миллеру на радость (в придачу к ордену), а для простого обывателя это будет приводить к росту цен на все импортное, если ещё и офз нерезы сольют, то курс улетит в стратосферу и простым обывателям (нам с вами) можно передать очередной привет, особенно он пригодится, когда мы снова захотим съездить за рубеж на отдых и «порадуемся» ценам. А пока да, можно только похвалить Сбер, который увеличил в этом году свою ЧП за счёт отзыва ЦБ лицензий и сужения рынка. При курсе 255+ — жёсткий шорт на всю котлету.
avatar
KiboR, Год может быть и лучший, но если в след. году начнут удачно доить новых клиентов, что пришли с других банков и хотя бы выйдут в ноль по ЧП по сравнению с этим годом, то вполне вероятно в 2019г. будет уже 50% по МСФО от ЧП дивидендов. Это даст ценник выше 300р. Видимо инорезы на это и рассчитывают, для них сейчас Сбербанк это банк «ЦБ», своего рода защитный актив. Но это всё через коррекцию конечно.
avatar
в универе учили что дивидендная доходность обычки должна быть выше безрисковой ставки…
avatar
Пузырь
avatar

теги блога Джу

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн