Блог им. Hungry_Jew

Анализ Сбербанка после презентации на дне инвестора.

    • 14 декабря 2017, 21:47
    • |
    • Джу
  • Еще
Доброго времени суток.
14.12.2017г. прошел день инвестора в Сбербанке, и мы получили много новой, интересной информации. Наиболее важная это дивиденды и прибыль. Приступим. 
Ранее я уже писал, что жду прибыль за четвертый квартал +30% по сравнению с аналогичным, прошлым периодом и итоговую ЧП ~758 млрд. руб. Исходя из презентации нас ждет постепенное повышение процентных выплат по дивидендам как и дальнейший рост ЧП. На текущий момент мы имеем информацию о 35% по МСФО от ЧП за 2017г., 40% по МСФО от ЧП за 2018г. и 50% по МСФО от ЧП за 2019г. http://www.picshare.ru/view/8389456/Анализ Сбербанка после презентации на дне инвестора.
Пока остановимся на анализе след. года. 35% от 758 млрд. руб. это 265,3 млрд. руб. или 12р. (округлил с 12,04р.) дивидендов на одну акцию (кстати, объем блина на картинке в 2018г. как раз в два раза больше чем в 2017г.). Берем 4% див. доходности (почему 4% см. в моей первой статье) и получаем цену акции на дату отсечки 300р., тут нужно понимать, если отчет за первый квартал покажет дальнейшую положительную динамику, то цена на дату отсечки будет еще выше, стремясь к 3% див. доходности, если отрицательную, то в другую сторону (но врятли сильно). 
Дивиденды и цену на дату отсечки в 2019-2020гг., можно подсчитать только основываясь на обещаниях Грефа и его команды, т.к. нет отчетов. Но нужно признать, Греф банковский гений, на дне инвестора в 2013г. его обещания были еще более амбициозны, он доказал, что ему можно верить. Однако, верить со 100% вероятностью можно только цифрам в отчетах, поэтому каждый закладывает риски в такое «доверие». За 2018г. нам пообещали 40% от ЧП по МСФО, если прибыль будет и дальше расти, допустим до ~870 млрд. руб. (рост ЧП по году на 6.8%), то тогда на дивы будет направлено 348 млрд. руб. и это 14.5р. дивидендов на одну акцию, с 4% див. доходностью цена акции будет 363р. на дату отсечки. За 2019г. нам пообещали 50% от ЧП по МСФО, при достаточности капитала банка 12,5%, это довольно мало и легко достижимо (Греф так и говорит), но я буду консервативен в этом обещании и так же заложу 45% по МСФО от ЧП. Почему я верю Грефу, но не верю в 50% в 2020г.? Очень просто, Греф и не давал коммитмент (с анг. обязательство) о выплате 50% от ЧП по МСФО. Он взял обязательство выплатить за три года 1 трлн. руб. дивидендами и прибыль по итогу 2019г. 1 трлн. руб., но и при 45% по МСФО от ЧП за 2019г. он выполнит это обязательство и не ударит в грязь лицом http://www.picshare.ru/view/8389600/Анализ Сбербанка после презентации на дне инвестора.
И так, 45% от 1 трлн. руб. это 450 млрд. руб. на дивиденды, 16,8р. на одну акцию и цена на дату отсечки, при 4% див. доходности, 420р… При 50% по МСФО от ЧП за 2019г., это 500 млрд. руб. на дивиденды, 19,1р. на одну акцию и цена на дату отсечки, при 4% див. доходности, 477,5р. 
---------------------------------------------------------------------------------------
Подводя итоги, все это кажется нереальным, ведь Сбербанк уже так вырос, это пузырь. Но вдумайтесь в само понятие пузырь, таков ли Сбербанк? Биткоин это пузырь. За Сбербанком стоит ЦБ, умница Греф и отчетность компании с ее активами. Все поставленные ценники могут быть достигнуты только при росте ЧП, это мы будем видеть по динамике квартальной отчетности, поэтому в простаках не останемся. Коррекции однозначно будут, пока ближайшую можно ждать в конце января-февраль-март, дальше по ситуации. Какие-то глобальные кризисы в данном обзоре не учтены. Кстати про них, Греф уже обмолвился не раз, что хочет уйти со своего поста после 2019г., когда у него кончается контракт, не с проста, в силу более глубоких знаний в экономике, стратегическом мышлении, такие люди находятся на другом уровне, я считаю, что нас ждет очередной глобальный, финансовый кризис во второй половине 2019г. или 2020г., это как раз бьется с глобальной теорией цикличности рынков и кризисов — каждые 6 лет, но пока это из серии «шапочка из фольги».
---------------------------------------------------------------------------------------
Что касается магедонов, которые в каждом падении видят разворот на 110р., то ваше дело слушать их или взять калькулятор в руки и подсчитать всё, есть цифры из отчетов, есть историческая див. доходность, никто этой информации от вас не скрывает. Потратьте на это вечер или выходной, ведь это ваши деньги, спрос только с вас самих в конце концов. 
---------------------------------------------------------------------------------------
Ссылка на презентацию дня инвестора в Сбербанке http://www.sberbanktv.ru/?video=2314 
---------------------------------------------------------------------------------------
Моя рекомендация по Сбербанку — STRONG BUY.
★7
31 комментарий
Как они ловко хомячков разводят, браво! А вас нисколько не смутила фраза от Грефа в контексте «если даст Бог...»? Сразу калькулятор в руки взяли, нарисовали 350, 400 и далее по экспоненте. Багамские острова сразу представили, правда ведь?))

Спасибо, что вы есть! Без вас было бы скучно жить ;)
avatar
KiboR, рынок рассудит. Хотя он рассудил уже давно, такие как вы появлялись и на 170р., потом 185р., когда было обновление хая, потом и их не стало, появились новые в районе 195р. и их тоже снесло. Теперь 220-230р., а что нам, хомякам, сидим и не дергаемся, покупаем «перекупленную», «оверпрайс», «разводную» бумагу и получаем профит. Кстати вот нам как раз скучно. Я предполагаю, когда в конце года — в начале января, бумагу задернут ~ на 250р., такие как вы будут говорить, что это последний задерг перед большим обвалом. А что нам, хомякам, опять получать профит придется чтоли? Блин, скукотища.
avatar
Hungry_Jew, а вы Газпром от скуки случайно по 360 не брали в свое время?
avatar
KiboR, нет, Газпром и по текущим привлекателен в шорт.
avatar
Hungry_Jew, 
такие как вы появлялись и на 170р.

Да вообще-то со 110 народ шортит, коллега.
А некоторые и с 80 ;))
avatar


avatar
Max, старые картинки. Сбер о@#$#нная компания!
avatar
Изя Коинович, они только в мае 2017 устранили этот недостаток, только блин пол года назад!!! афигеть какие старые. А как насчет отсутствия единой АБС?
avatar
Max, в Росси на данный момент ничего похожего на Сбер нет.
avatar
И какое оно — дно инвестора?
avatar
Eduard Sh, отлично, мне понравилось, +3.65% по дню на акции.
avatar
Eduard Sh, днище
avatar
дно инвестора ?
оригинально-с 
avatar
умница и банковский гений)
 все в стразиках, и лампочки мигают.
такое шоу разогнало бы фишку не на 3, а на 15% за день.
жаль, не в той стране бумага пытается отрасти, столько усилий впустую...)
avatar
Умничка? Другое уровень понимания экономики?) Хаха
как же коротка память у людей.
или когда греф сидел министром Вы еще в школу не ходили?
avatar
Да, после такого шоу слабовато бумажка отросла!
avatar
Сбербанк Велик! Аминь.
avatar
По сути все рассуждения о цене сводятся к определению знаменателя в дроби (див. доходности), так как числитель уже более-менее известен (сам дивиденд). Но видел в рисече ВТБКапитала бенчмарк по банкам региона EEMA по средней дивдоходности в районе 6%. Почему сбер не должен стремиться к этой отметке? И может 4% в 2017 вместо 3.5% это движение как раз в этом направлении. Тогда получаем совершенно другой ценник 12/0,06=200. 
Второй вопрос — если все так просто и размер дивов понятен с августа, почему до сих пор не вынесли хотя бы на 240-245?
avatar

mainmx, По ТА там было уже массу сигналов на шорт, я лично на шорте, на стопах потерял не мало. Я взял 4% див. доходности как средний показатель, выше или ниже, будет зависеть от динамики ЧП в отчетах, если будет в первом квартале еще больше, то значит Греф не обманул.
Сбербанк отстранен от EEMA, из не чистой конкуренции, за Сбербанком стоит крыша — ЦБ.

240-250 будет с большой вероятностью к концу года, надо ждать, пока идет плоская коррекция на вершине.
А теперь еще и новость — молния. Проблемы с Промсвязьбанком.

avatar
Hungry_Jew, 240-250? Коллега, ещё раз спасибо, что вы есть! Санация промсвязи это позитив для Сбера? Ещё раз браво! А вы не задумывались никогда о том, что карман то у них один — Сбер, ЦБ, а там же Бин, Открываха и теперь ещё Промсвязьбанк. И что Этот карман начинает трещать по швам! Нет, не задумывались?)) Ну конечно же после презентации и обещания золотых гор Сбер прямо сейчас на 300 уйдет или 400 сразу, бумага то отличная ;)
avatar
KiboR, почему вы коверкаете мысль? Я нигде не писал, что цена прямо сейчас уйдет на 300 или 400. Карман один, население России, и они переходят из проблемных банков, в самый безопасный.
avatar
Hungry_Jew, на лицо банковский кризис, умные люди будут уносить ноги, а не покупать сейчас акции сбера по текущим, как вы рекомендуете с целью роста до конца года. Только полнейшие хомячки сейчас могут додуматься скупать эти бумажки по 227-230, которых первыми же потом на кол посадят.
avatar
KiboR, я понял, бессмысленный диалог. Рынок рассудит. Просто потом не удивляйтесь.
avatar
Hungry_Jew, чему я должен удивиться, Сберу по 200 в конце года? Или 180? Меня не возможно чем-то удивить, а вот вы удивитесь.
avatar
Hungry_Jew, в случае коррекции на какие уровни ориентируетесь? На мой взгляд, когда как не за прошедший месяц нужно было брать 240-250. Нефть на хаях, отчеты шикарные, Греф сияет, денег у всех куча и куда парковать, как не в сбер. Но почему-то не добили…
avatar
mainmx, 20-30% коррекция от хаев.
avatar
красава, всё по полкам разложил. только уж больно позитивный настрой;)
avatar
Все может быть. Только по мне у сбера появляется сильный конкурент. И это втб. Открыв подразделение почта банк. Втб усиливает свое присутствие для частных лиц. И будет отгрызать добрую долю клиентов.
avatar
6% средняя, но у наиболее надёжных и тем более растущих компаний ниже. Так что 4-5 вполне норм.
avatar
Ну и кстати не надо забывать, что при любом кризисе фин сектор полетит вниз впереди планеты всей
avatar
Мне перевыпустили карту — и предлагают забрать её… на другом конце города!
avatar

теги блога Джу

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн