Криптовалюты: поиск внутренней стоимости

Часто приходится слышать, что криптовалюты не имеют внутренней стоимости и что «реальная» цена этих «фантиков» равна нулю. Как правило, такие утверждения основаны на недостаточном знании технологии, которая лежит в их основе. Пост написан чтобы развеять популярные заблуждения. Не претендуя на полноту рассматриваемой проблемы, обозначим аспекты внутренней полезности, которые присущи криптовалютам изначально и не позволяют говорить об их полной бесполезности.

Условимся, что говоря о криптовалютах, мы имеем ввиду в первую очередь блокчейн, т.е. технологию, которая описана в статье о Биткоине (Bitcoin) анонимного Сатоши Накамото [1]. В этой статье технология объединения транзакций в сначала в блоки, а в дальнейшем в цепочку блоков (от англ. blockchain – “цепочка блоков”) предназначена в первую очередь для решения проблемы последовательности записи транзакций в распределённой базе данных одноранговой пиринговой сети. При наличии единого центра учёта транзакций такой проблемы не возникает, но когда система децентрализована, а именно это качество и стало ключевым в технологии Биткоина, пришлось придумывать оригинальное решение проблемы.

Фактически блокчейн – это оригинальное техническое решение, при этом очень громоздкое, медленное, ограничивающее масштабируемость, хотя и позволяющее решить поставленную задачу. Т.е. сам по себе блокчейн – вовсе не предел мечтаний, это лишь вынужденная мера, которая в Биткоине оказалась технической новацией, применимой и в других сферах. Суть блокчейна в реализации Биткоина сводится к тому, чтобы создать базу данных, которую невозможно незаметно модифицировать или выключить. Но криптовалюты – лишь одно применение блокчейна, очень яркое и дерзкое.

И всё же, где здесь внутренняя стоимость?

Рассмотрим полезность криптовалют на примере нескольких кейсов. В качестве криптовалют будем рассматривать Биткоин и Эфириум (Ethereum), как наиболее известные.

Кейс 1. Хранение информации.

Если рассматривать биткоин как расчётную единицу, то он и в самом деле ничем не обеспечен, как и большинство фиатных денег. Но можем ли мы извлечь полезность от денег, абстрагировавшись от их номинала? Возьмём монету в 10 рублей. Металл, из которого она сделана стоит дешевле, чем номинал, но всё же он что-то стоит и его можно переплавить. Купюры сделаны из бумаги, которая также дешевле номинала купюры, но бумага тоже имеет потребительскую ценность. В случае крайней нужды купюрой можно растопить печку, хотя это и дороже, чем купить на них пачку обычной бумаги.

Рассмотрим нетрадиционное использование Биткоина: при формировании транзакции можно добавить произвольное текстовое поле длиной 80 байт. Поскольку комиссия за проведение транзакции в Биткоине не зависит от суммы транзакции, можно рассматривать эту опцию это как встроенный сервис размещения неудаляемых публичных данных в блокчейне. Да, 80 байт это совсем мало, но в других криптовалютах есть и большие возможности по размещению сообщений.

Кейс 2. Вычисления на блокчейне.

Значительной вехой для криптовалют стало появление Эфириума — блокчейна, в котором появилась возможность использовать программы, называемые «смарт-контрактами», условия и результаты выполнения которых записывались непосредственно в блокчейн [2]. Стало возможным не просто переводить расчётные единицы с одного счёта на другой, а программировать небольшие алгоритмы, правильность выполнения которых подтверждает каждый участник сети. Фактически каждый узел в сети повторяет вычисления смарт-контракта, что с одной стороны гарантирует правильность вычислений, в другой — невозможность подмены алгоритма.

Поскольку подобный сервис предлагается только в рамках блокчейна, его внутренняя стоимость формируется как плата за такую возможность для потребителя.

Кейс 3. Универсальный арбитр.

Децентрализация и доступность копии всей информации в блокчейне для каждого участника позволяет рассматривать криптовалюты как универсальное доверенное лицо, т. е. неподконтрольный источник информации. Такое хранилище можно использовать, например, как центр хранения ключей, либо источник для учёта фактов, например, при отработке аккредитивов. В купе с технологией смарт-контрактов, способных автоматизировать обработку фактов, блокчейн становится вычислительной средой с возможностями верифицированных расчётов и учёта.

Внутренняя стоимость в данном случае оценивается от стоимости реализации подобных сервисов традиционным способом.

Майнинг

Поскольку речь идёт о криптовалютах, нельзя не отметить криптографическую, а именно, майнинговую составляющую. В алгоритме консенсуса «proof-of-work» стоимость майнинга определяет стоимость взлома системы (подмены блоков): чем больше ресурсов расходуется на майнинг, тем менее вероятен взлом [3]. Поэтому в определённой мере внутреннюю стоимость криптовалют составляют и майнинговые мощности, поскольку именно они гарантируют работу криптографического протокола и неизменность записей о транзакциях.


Вывод

Несмотря на то, что описаны только отдельные кейсы использования криптовалют, можно говорить, что сама технология кроме рыночной, обладает и внутренней стоимостью, первоначальная оценка которой и дальнейшие перспективы оцениваются как отдельным инвестором, так и рынком в целом.

Источники:
[1] Satoshi Nakamoto. Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System www.bitcoin.org/bitcoin.pdf

[2] Alexey Malanov. Простыми словами: смарт-контракты, Ethereum, ICO www.kaspersky.ru/blog/ethereum-ico/19025/

[3] Евгений Золотов. Съест ли биткойн всё электричество? И сможет ли Ethereum это исправить? www.computerra.ru/229056/sest-li-bitkojn-vsyo-elektrichestvo-i-smozhet-li-ethereum-eto-ispra...