А как Вы из отчета компании высчитаете полную ебиду? Если она сама посчитает? А если врет?
Если сами посчитаете — уверены, что все учли по всем статьям? Уверены, что нет «резиновой» амортизации?
ИМХО, надо САМОМУ считать ТОЛЬКО однозначные показатели, из которых выручка и долг — почти не манипулятивные числа…
Ebitda неформальный параметр. Формулы немного различаются. Компании в примечаниях публикуют собственный расчет. Но это не самая большая проблема.
Хорошо пошутил Баффет про любителей Ebitda «они думают, что за капекс платит зубная фея». Часто рекомендуется вместо Ebitda использовать operating cash flow (хоть он тоже не стандартизован, но лишен других проблем).
А если погуглить ebitda scam, то можно найти истории, как аналитики, увлекшись этим параметром, проспали крупное банкротство.
Долг к выручке тоже не самый репрезентативный индикатор. Но вот недавно здесь опубликовали исследование преддефолтных ВДО, так там везде уже за пару лет до дефолта долг к выручке достигал аномальных значений. Так что как фильтр вполне.
Я не следила за облигациями АФК Система.
Я говорила об этом исследовании, smart-lab.ru/blog/556451.php
там компании с очень высоким долгом/выручка дефолтнули в течение пары лет (т.е. возможность выйти была у всех).
Не знаю, как там с облигами АФК Системы. Но учитывая наши законы об ОСВО, где можно фактически все потерять, лучше не рисковать и убегать из облиги при аномальных соотношениях. А вот акция может и ожить, в отличие от облиг, где ОСВО фактически фатальным дефолт делает, акция может через год-два ожить, как, например, ожили в этом году несколько акций из-за рекордных дивов.
ибо долг обслуживается из прибыли
ebitda это прибыль до налогов и амортизации, а не до выплаты долгов.
Если сами посчитаете — уверены, что все учли по всем статьям? Уверены, что нет «резиновой» амортизации?
ИМХО, надо САМОМУ считать ТОЛЬКО однозначные показатели, из которых выручка и долг — почти не манипулятивные числа…
Выручка никак особо не влияет на способность обслуживать долг
Хорошо пошутил Баффет про любителей Ebitda «они думают, что за капекс платит зубная фея». Часто рекомендуется вместо Ebitda использовать operating cash flow (хоть он тоже не стандартизован, но лишен других проблем).
А если погуглить ebitda scam, то можно найти истории, как аналитики, увлекшись этим параметром, проспали крупное банкротство.
Я не следила за облигациями АФК Система.
Я говорила об этом исследовании,
smart-lab.ru/blog/556451.php
там компании с очень высоким долгом/выручка дефолтнули в течение пары лет (т.е. возможность выйти была у всех).
Не знаю, как там с облигами АФК Системы. Но учитывая наши законы об ОСВО, где можно фактически все потерять, лучше не рисковать и убегать из облиги при аномальных соотношениях. А вот акция может и ожить, в отличие от облиг, где ОСВО фактически фатальным дефолт делает, акция может через год-два ожить, как, например, ожили в этом году несколько акций из-за рекордных дивов.