Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 25 октября - 1 ноября 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• ТМК подскочил на 7.7%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.5% и ослабления рубля. Позитивны рост цен на сварные трубы и уменьшение стоимости горячекатаного проката в РФ, а также снижение цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае. Негативно снижение цен на горячекатаный прокат в ЕС. Целевая цена выросла на 5.0%, потенциал роста уменьшился на 2.5%. Итальянская Tenaris не ожидает изменения условий сделки по покупке североамериканского актива ТМК — IPSCO Tubulars, сделку по-прежнему планируется закрыть до конца года, сообщил в ходе телефонной конференции глава Tenaris Паоло Рокка (finanz.ru). ТМК планирует пересмотреть свою дивидендную политику в начале 2020 года и может вернуться к идее о том, что ее европейский бизнес проведет вторичное публичное размещение акций в первой половине 2020 года. ТМК ускоряет свою ранее утвержденную программу выкупа ( Steelland).
• Бумаги Русала подорожали на 4.6% на фоне ослабления рубля. Позитивен рост мировых цен на алюминий, палладий и платину, а также уменьшение стоимости мощности. Негативно снижение цен на никель и медь, а также удорожание глинозёма и повышение цен на электричество в Восточной Сибири. Целевая цена снизилась на 10%, потенциал роста уменьшился на 14%. Мы сократили долю в компании. РЖД намерено вернуть для Русала, на который больше не распространяются санкции США, действие надбавки в 8% на экспортные грузы. При этом возможно введение скидки, частично или полностью компенсирующей надбавку, в обмен на гарантии роста объемов погрузки (Коммерсантъ). Сумма сделки предэкспортного финансирования, привязанной к показателям устойчивого развития, была увеличена с первоначальных $750 млн. до $1085 млн. (Русал). Компания интернет-омбудсмена Дмитрия Мариничева рассчитывает занять до 20% майнинга биткоинов в мире, использовав закрывшийся из-за санкций завод Русала в Карелии (РБК).
• ММК вырос на 3.4%. Мы проанализировали отчетность за 3кв19 и находим ее нейтральной, мы также скорректировали модель ММК, приняв во внимание при прогнозировании цен на уголь прайс-листы Распадской. Позитивен рост цен на холоднокатаный и оцинкованный прокат в РФ, а также снижение цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае. Негативно снижение цен на горячекатаный прокат и прокат с полимерным покрытием в РФ и уменьшение экспортных цен на горячекатаный прокат. Целевая цена в итоге выросла на 2.8%, потенциал роста уменьшился на 0.5%. Ростехнадзор нашел взрывоопасные отложения в шахте ММК и обнаружил другие нарушения. Проходка частично приостановлена, но добыча на шахте идет в штатном режиме (Интерфакс).
  • Выручка компании за 3кв19 снизилась на 4% по сравнению с 3кв18 — до $2.009 млрд.
  • EBITDA за 3кв19 снизилась на 22% по сравнению с 3кв18 — до $525 млн. (Финам). При этом текущая конъюнктура лучше, чем в 3кв19 и лучше, чем LTM: по сравнению с LTM текущие цены на продукцию всего на 3% ниже в то время, как на железную руду на 8% ниже и на коксующийся уголь на 18% ниже. Поэтому компания сохраняет привлекательность.
  • Совет директоров рекомендовал утвердить выплату дивидендов в размере 1.65 руб. на акцию (4.4% от текущей цены), за последние 12 месяцев выплаты составят 5.23 руб. или 14.1% от текущей цены (ММК).
  • ММК прогнозирует падение продаж стальной продукции в 4-м квартале на 6% по сравнению с 3-м кварталом, доля продукции с высокой добавленной стоимостью в портфеле продаж составит в текущем квартале 49-50%.
  • Капитальные затраты ММК в 2019-2020 гг. ожидаются на уровне около $900 млн., за 9м19 капзатраты составили $592 млн., снившись на 9.8% относительно 9м18 (Финмаркет).
• Расписки QIWI взлетели на 8.4%.Мы сократили долю в компании по цене, близкой к максимуму за неделю. QIWI запустила YouTube-канал «БЕЗ трудовой» (banki.ru). С 1 ноября россияне не смогут анонимно пополнять электронные кошельки (URA.RU).
• Расписки X5 прибавили в цене 8.8%. Целевая доля в компании снизилась до нуля, и мы продали все расписки компании. X5 начала выдавать заказы с AliExpress в своих магазинах (Интерфакс). X5 Retail Group объявляет о переходе на режим налогового мониторинга с 1 января 2020 года одного своих из крупнейших торговых операторов, ООО «Агроаспект», владеющего магазинами торговой сети «Пятёрочка» (advis.ru). Х5 Retail Group и другие Российские торговые сети столкнулись с массовыми отказами в продлении и выдаче лицензий на реализацию алкоголя в 2п19 (РБК).
• Из-за снижения цен на нефтепродукты в ЕС сократилась целевая доля в Лукойле. Из-за роста цены акции уменьшилась целевая доля в Детском мире. Из-за роста цены акций целевая доля сократилась до нуля в Норникеле иПротеке.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен дня пятницы прошлой недели (12:20) к ценам утра пятницы (примерно 11:30).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица параметров

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.