Нефть: размышления

Нефть: размышления.

• Возможно, поторопился я с громким словом «инсайд» в предыдущем посте про нефть. Написали два профи. Говорят, тема эта давно известная и использовать её сложно (это тоже было мне понятно, но я рассчитывал на то, то заполнение формы 8K и изменение дат roll-over – явление редкое и уникальное) 
• К тому же, вдруг ребалансировку (33% от всей) из ближайшего фьючерса USO фонд провёл уже вчера?
• О том, что не всё так просто говорят и сегодняшние скачки вверх во фьючерсе.
• Тезис о том, что дно по нефти будет 29 апреля, возможно, также ошибочен в условиях такого перенасыщения нефтью (хотя по технике выглядит так, что дно уже тут или близко). Американские добывающие компании уже начали складировать нефть в стратегический запас. За апрель заполнили на 1.1 млн. Общая емкость – 23 млн. 

Вот еще одна причина: 

• S&P Global поменяло структура индекса GSCI Commodity Index (это самый популярный сырьевой индекс) – заменила ближайший июньский контракт по нефти на июльский из-за риска обесценения до нуля.
• Этот индекс – benchmark для инвестирующих в сырьё. Такие изменения приводят к большим ребалансировкам фондов. А ребалансировки не делаются за один день! Bloomberg вроде сделал то же самое со своим индексом. Открытый интерес в июньском контракте падает. Выходит, июньский контракт еще долго может быть под давлением, а вместе с ним – и вся нефть.
• Однако, обесценения фьючерса до нуля и особенно ухода его в отрицательную зону на этот раз может и не быть, т.к. теперь это событие уже ожидаемое. Тогда всё произошло внезапно, а теперь все приготовились.

◻️справка:
benchmark – это индекс, который создают для того, чтобы было с чем сравнивать результаты управляющих (трейдеров). К примеру, индекс S&P – это тоже бенчмарка. Есть два подхода к оценке результатов управляющих. Первый – relative return (относительная доходность). Состоит он в сравнении против бенчмарки. К примеру, если индекс S&P упал на 20%, а управляющий наторговал на минус 15%, то он – молодец. Второй – absolute return (абсолютная доходность): чем больше, тем лучше.

Чтобы уйти от риска, управляющие «реплицируют» бенчмарку, т.е. либо покупают индекс, либо покупают активы, в него входящие. Любые отклонения называются активным управлением.

Изменения в бенчмарке приводят к большим ребалансировкам: фонды перекладываются из одних активов в другие. Понимать это очень важно, потому что всё это создаёт на рынки неэффективности!

roll-over — это когда фонд продает фьючерс с ближайшей датой экспирации и покупает фьючерс с дальней датой экспирации. Делают это для того, чтобы не выйти на поставку товара (т.к. не всем это нужно).

Когда вы анализируете рынок нефти, вас может сбить толку следующий момент: цены на нефть везде разные. Вы должны понимать, что:
а) существует множество сортов нефти: WTI, Brent, Urals и т.п.
б) в каждой марке есть много фьючерсом с разными датами поставки.

_______________

telegram: renat_vv