Заседание Федерального комитета по открытым рынкам состоится во вторник-среду 15 декабря – 16 декабря 2020

«Экономические данные и отчеты о прибылях корпораций помогли поддержать цены на акции. Однако позже, в период между встречами, рост числа случаев заболевания COVID-19 в Европе и США Соединенные Штаты оказали давление на перспективы, и цены на акции Баланс Федеральной Резервной Системы незначительно увеличился за период между заседаниями до 7,2 трлн долларов, поскольку рост запасов ценных бумаг был частично компенсирован снижением объема непогашенных свопов ликвидности в долларах США. Непогашенные остатки средств по кредитам и ликвидным средствам практически не изменились. Управляющий отметил, что участники рынка по-прежнему рассматривают эти объекты как важные опорные пункты, которые будут поддерживать функционирование рынка, и поток кредитов должен быть восстановлен Единогласным голосованием комитет ратифицировал внутренние сделки бюро за период между заседаниями.

Интервенционные операции в иностранной валюте по счету системы в течение межсетевого периода не проводились. 

Было отмечено, что участники финансового рынка в целом ожидают, что комитет продолжит свои покупки чистых активов текущими темпами в течение следующего года и сниженными темпами в последующие годы В ходе обсуждения роли закупок активов комитета участники отметили, что эти закупки поддерживают и поддерживают бесперебойное функционирование рынка и способствуют созданию благоприятных финансовых условий. Поскольку функционирование рынка в значительной степени восстановилось, многие участники указали, что роль покупки активов в большей степени сместилась в сторону создания благоприятных финансовых условий для домашних хозяйств и предприятий для поддержки целей Комитета по занятости и инфляции. 

Большинство участников пришли к выводу, что руководство по покупке активов должно предполагать, что увеличение запасов ценных бумаг комитета сократится и прекратится за некоторое время до того, как Комитет начнет повышать целевой диапазон ставки по федеральным фондам

Участники прокомментировали, как более высокий уровень резервов, связанный с расширением активов Федеральной резервной системы, может повлиять на банковский сектор и денежные рынки. Несколько участников выразили обеспокоенность по поводу возможности того, что значительно более высокие уровни резервов могут оказать давление на балансы банков, в том числе на нормативные коэффициенты, или потенциально могут оказать чрезмерное понижательное давление на ставки денежного рынка. Большинство участников пришли к выводу, что Федеральная резервная система располагает эффективными инструментами для решения этих проблем. Некоторые участники было отмечено, что в случае необходимости Федеральная резервная система может рассмотреть различные шаги по управлению уровнями краткосрочных процентных ставок и количеством резервов, такие как корректировка администрируемых ставок, расширение программы соглашений обратного репо овернайт или реализация программы продления сроков погашения

Обзор экономического положения 

Пандемия коронавируса и меры, принятые для сдерживания его распространения, продолжали оказывать влияние на экономическую
активность в Соединенных Штатах и за рубежом. Информация, имевшаяся на момент встречи 4-5 ноября, свидетельствовала о том, что реальный валовой внутренний продукт (ВВП) США быстро восстановился в третьем квартале, но остался значительно ниже своего уровня в начале года.
Условия на рынке труда еще больше улучшились в сентябре, хотя темпы роста замедлились, а занятость по-прежнему оставалась значительно ниже своего уровня на начало года. Инфляция потребительских цен, измеряемая 12-месячным процентным изменением индекса цен на личные потребительские расходы (PCE) по сентябрь, вернулась к более высоким темпам за год, но оставалась заметно ниже темпов, зафиксированных в январе и феврале.

Общая занятость в несельскохозяйственном секторе сильно возросла в сентябрь, но прирост был заметно ниже еще большего прироста, наблюдавшегося в предыдущие месяцы. К сентябрю уровень занятости по заработной плате восстановился лишь примерно наполовину от снижения, наблюдавшегося в начале пандемии.

Ожидаемый путь для ставки по федеральным фондам в течение следующих нескольких лет, как следует из прямого чтения котировок индексных свопов овернайт, был мало изменен в чистом виде, так как сентябрьское заседание FOMC так и осталось близким к эффективной нижней границе (ELB) до конца 2023 года. Ожидания, основанные на опросах, благоприятствовали первому повышению ставки по федеральным фондам в 2024 году.

Настроения на финансовых рынках практически не изменились за период между заседаниями на фоне меняющихся предвыборных и фискальных прогнозов США, а также роста случаев заболевания COVID-19 в США и Европе. В чистом виде кривая доходности казначейских облигаций несколько снизилась, спреды корпоративных облигаций несколько сузились, а индексы цен на акции выросли. Инфляционная компенсация увеличилась еще немного, оставаясь близкой к до пандемическому уровню. Условия финансирования для предприятий с доступом к рынкам капитала и домашних хозяйств с высоким уровнем кредитования баллы оставались в целом приемлемыми, хотя условия оставались жесткими или несколько ужесточенными для других заемщиков

Настроения инвесторов за рубежом стали негативными в течение промежуточного периода на фоне роста числа случаев заболевания COVID-19, недавно принятых ограничений, направленных на сдерживание распространения вируса, и показателей, указывающих на замедление восстановления в ряде зарубежных экономик, особенно в еврозоне. Неопределенность в отношении дополнительных фискальных стимулов в США и результатов президентских выборов в США также вызвала некоторую волатильность цен на активы за рубежом. В чистом виде большинство иностранных фондовых индексов снизились, волатильность опционов в еврозоне немного возросла, а большая часть
долгосрочных суверенных доходностей упала.
Коммерческие и промышленные кредиты (C&I) на балансах банков продолжали снижаться в течение сентября, отражая сочетание слабой активности по предоставлению кредитов и погашения кредитных линий, привлеченных в начале года.

Октябрьский опрос мнения старшего кредитного сотрудника о банке Кредитные практики (SLOOS), банки сообщили, что стандарты для кредитов C&I продолжали ужесточаться в течение третьего квартала. квартал, хотя меньше банков сообщили об ужесточении, чем в предыдущих кварталах. Кроме того, спрос на кредиты C&I, как сообщается, ослаб в третьем квартале.

В экономическом прогнозе США, подготовленном сотрудниками к ноябрьскому заседанию FOMC, темпы роста реального ВВП и темпы снижения уровня безработицы во второй половине этого года были аналогичны сентябрьскому прогнозу данные, которые в целом оказались лучше ожиданий. В частности, в отсутствие четкого прогресса в достижении соглашения о дальнейшем фискальном стимулировании сотрудники исключили предположение о том, что дополнительный будет принят транш поддержки бюджетной политики.Хотя ожидалось, что отсутствие дополнительной финансовой поддержки вызовет значительные трудности для ряда домашних хозяйств, сотрудники теперь оценили, что накопленной другими домашними хозяйствами подушки сбережений будет достаточно для того, чтобы общее потребление в значительной степени сохранялось до конца года.

 Последние данные о налоговых поступлениях также свидетельствовали о том, что финансовое положение Штатов и населенных пунктов ухудшилось меньше, чем ожидалось реальный ВВП в среднесрочной перспективе превысит потенциальный, что приведет к
значительному дальнейшему снижению уровня безработицы.
В свою очередь, ожидалось, что вызванное этим замедление экономического роста приведет к постепенному росту инфляции, а уровень
инфляции, по прогнозам, будет умеренно превышен 2 процента в течение некоторого времени после 2023 года, поскольку
денежно-кредитная политика оставалась адаптивной.

Совет управляющих также единогласно проголосовал за утверждение установления первичной кредитной ставки на существующем уровне 0,25 процента с 6 ноября 2020 года. Было решено, что следующее заседание комитета состоится во вторник-среду, 15 декабря–16, 2020.

www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20201105.pdf